自2025年伊始，機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研上市銀行。第一財經(jīng)記者注意到，截至目前，A股共有10家上市銀行接待了近百家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，大多為城商行和農(nóng)商行。信貸投放策略及重點(diǎn)投放領(lǐng)域、分紅政策、資產(chǎn)質(zhì)量趨勢等，是機(jī)構(gòu)調(diào)研時重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。

業(yè)內(nèi)人士指出，展望2025年，宏觀政策的基調(diào)更加積極主動。在無風(fēng)險利率呈現(xiàn)下降趨勢以及政策力度不斷加大的推動下，有望改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，銀行板塊既具備穩(wěn)健的紅利屬性，又蘊(yùn)含著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的交易機(jī)會。

“在對銀行信用風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行重新評估的背景下，考慮到保險資金、被動型基金、主動型基金等機(jī)構(gòu)投資者配置行為的積極影響，預(yù)計上半年銀行股仍將有較為確定且較強(qiáng)的回報表現(xiàn)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

近百家機(jī)構(gòu)“光顧”10家銀行

從調(diào)研關(guān)注的話題來看，“開門紅”期間的信貸投放進(jìn)度、2025年全年的信貸投放策略及重點(diǎn)投放領(lǐng)域、分紅政策、資產(chǎn)質(zhì)量趨勢等，是機(jī)構(gòu)調(diào)研時著重詢問的內(nèi)容。

蘇農(nóng)銀行成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的熱門對象。在開年后的兩周內(nèi)，蘇農(nóng)銀行就迎來了5次機(jī)構(gòu)調(diào)研。蘇州銀行、上海銀行、寧波銀行也備受關(guān)注，分別接受了4次、3次、3次機(jī)構(gòu)調(diào)研。

（圖源：第一財經(jīng)據(jù)wind數(shù)據(jù)整理）

從參與調(diào)研銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，蘇州銀行、上海銀行、齊魯銀行分別被調(diào)研51次、34次、20次，杭州銀行及滬農(nóng)商行分別被調(diào)研18次、16次。

記者梳理多家銀行的調(diào)研記錄發(fā)現(xiàn)，在參與銀行調(diào)研的機(jī)構(gòu)中，基金公司和投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量最多，券商、保險以及保險資管機(jī)構(gòu)則位居其次，其中還包含了眾多知名的頭部公募基金、券商以及明星私募基金、外資機(jī)構(gòu)投資者。

值得關(guān)注的是，中銀理財、杭銀理財?shù)茹y行理財子公司也出現(xiàn)在調(diào)研上市銀行的機(jī)構(gòu)名單里。蘇州銀行尤其受到外資機(jī)構(gòu)的偏愛，共有4家外資機(jī)構(gòu)參與了對其的調(diào)研。1月13日和1月14日，美國對沖基金Point72連續(xù)兩天對蘇州銀行進(jìn)行了調(diào)研。

不過，相較于去年同期（2024年1月1日～2024年1月15日）共有22家上市銀行接受機(jī)構(gòu)調(diào)研的“盛況”，今年機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情似乎降低。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年同期22家銀行合計接受機(jī)構(gòu)調(diào)研145次，今年這一數(shù)字減少為26次。

機(jī)構(gòu)投資人士對記者表示，2025年逆周期調(diào)節(jié)政策加快實(shí)施，經(jīng)濟(jì)基本面逐漸向好，政策的持續(xù)助力以及賺錢效應(yīng)所吸引的資金流入，有望進(jìn)一步推動市場估值上升。從大的投資方向來看，投資者更偏向于投資消費(fèi)、家電、地產(chǎn)基建鏈等政策導(dǎo)向清晰的板塊，或者TMT、半導(dǎo)體等具有成長潛力的板塊。

記者注意到，不同于去年同期的逆市表現(xiàn)，今年以來銀行板塊“抗跌性”較弱，整體跟隨A股大市下跌，截至1月15日收盤，銀行板塊（WI.882115）下跌0.88%。

信貸項(xiàng)目儲備較為充足

1月份恰逢銀行業(yè)“開門紅”時期，同時也是全年信貸投放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。通過機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況可以看出，眾多上市銀行已提前著手開展“開門紅”相關(guān)工作，積極擴(kuò)充項(xiàng)目儲備。

蘇州銀行管理層近日在回應(yīng)機(jī)構(gòu)提問時表示：“截至目前，本行2025年旺季信貸投放情況良好，實(shí)現(xiàn)‘開門紅’較好開局。本行堅持早謀劃、早營銷、早投放，較早啟動旺季‘開門紅’相關(guān)準(zhǔn)備工作，項(xiàng)目儲備規(guī)模超上年同期水平。”

“得益于較為充足的信貸儲備，目前貸款投放情況好于去年同期，且自去年四季度以來按揭貸款增長有較好表現(xiàn)。”杭州銀行日前在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，2025年，該行將在穩(wěn)步提升貸款占比的同時，持續(xù)優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，資源向科創(chuàng)、實(shí)體制造業(yè)等戰(zhàn)略性板塊予以傾斜。

展望2025年，多家上市銀行對全年的信貸投放規(guī)模作出了較為樂觀的預(yù)測，例如預(yù)計“全年信貸規(guī)模能夠維持平穩(wěn)增長態(tài)勢”“達(dá)成投放規(guī)模、質(zhì)量和效益的均衡發(fā)展”。

在具體的投放結(jié)構(gòu)上，各銀行在充分發(fā)揮自身資源優(yōu)勢的前提下，各有不同的發(fā)力重點(diǎn)。青島銀行管理層表示，將加大綠色經(jīng)濟(jì)、普惠小微、涉農(nóng)、科技金融等重點(diǎn)領(lǐng)域投放，力爭保持信貸規(guī)模平穩(wěn)增長。滬農(nóng)商行管理層指出，2025年，對公貸款和普惠貸款依然是信貸增長的關(guān)鍵領(lǐng)域，尤其是在制造業(yè)、科技、綠色等對公重點(diǎn)行業(yè)，將持續(xù)增加信貸投放力度。

“針對上海地區(qū)，將做深做透國企國資客戶，加快對接各級國資委等政府職能部門；結(jié)合‘五個新城’、南北轉(zhuǎn)型發(fā)展、臨港新片區(qū)等戰(zhàn)略部署，深度參與區(qū)域重大項(xiàng)目建設(shè)及產(chǎn)業(yè)布局。”上海銀行方面表示。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員任濤指出，預(yù)計2025年全年商業(yè)銀行的信貸投放規(guī)模將與2024年保持一致，信貸投放結(jié)構(gòu)則會依據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動而相應(yīng)調(diào)整，也就是說新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域?qū)@得更多信貸支持。同時，銀行會更加重視盤活現(xiàn)有的存量信貸資源。

“今年銀行信貸投放將重點(diǎn)聚焦于‘兩重’‘兩新’、科技創(chuàng)新與先進(jìn)制造業(yè)、鄉(xiāng)村振興、消費(fèi)貸款以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與城市更新等關(guān)鍵領(lǐng)域。”多位銀行人士對記者表示。

在當(dāng)前對公貸款擴(kuò)張面臨一定挑戰(zhàn)的情況下，不少銀行將目光投向消費(fèi)貸款領(lǐng)域，將其視為2025年信貸投放的關(guān)鍵陣地。記者注意到，開年以來，部分銀行推出了新的消費(fèi)貸優(yōu)惠活動，將利率進(jìn)一步降低至3%以下。

中國郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，從總體情況來看，目前信貸資金主要還是聚焦于重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域以及薄弱環(huán)節(jié)，持續(xù)加大資金投放力度。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升和向好發(fā)展，內(nèi)需不斷得到穩(wěn)定和擴(kuò)大，在此過程中，銀行會將更多的注意力集中到小微企業(yè)以及民生消費(fèi)相關(guān)領(lǐng)域。

保持分紅政策連續(xù)性穩(wěn)定性

去年4月，國務(wù)院出臺的新“國九條”政策中明確強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)對上市公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管力度。在此背景下，多家銀行在機(jī)構(gòu)調(diào)研過程中表示，未來會綜合考量自身的經(jīng)營狀況以及投資者的需求等因素，制定并執(zhí)行持續(xù)且合理的股利分配政策。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股上市的42家銀行中，已有20家銀行披露了2024年的中期分紅方案。上海銀行、蘇州銀行、民生銀行、杭州銀行、南京銀行、平安銀行、滬農(nóng)商行等銀行的中期分紅已經(jīng)完成。除此之外，6家國有大型銀行計劃的中期分紅金額都超過了百億元，且大多安排在2025年1月進(jìn)行實(shí)施。

部分銀行表示將保持分紅政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性。以上海銀行為例，自2024年起，該行不斷提升現(xiàn)金分紅的比例和頻率。2023年度，其現(xiàn)金分紅金額占合并報表中歸屬于母公司普通股股東凈利潤的比例，從上一年度的26.75%增長至30.06%；到了2024年度，更是首次推出了中期分紅計劃，此次分紅金額占到了半年度合并報表中歸屬于母公司普通股股東凈利潤的30.67%。

滬農(nóng)商行管理層回應(yīng)機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，未來公司將持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，積極保持分紅政策的可持續(xù)性，一方面確保留存收益足夠滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，另一方面根據(jù)同業(yè)現(xiàn)金分紅整體水平和投資者對于投資回報的基本訴求制定分紅政策，公司有意愿、有能力、更有底氣給資本市場投資者帶來穩(wěn)定可靠的投資回報。

另外，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量同樣是市場機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。部分上市銀行的管理層預(yù)計，隨著諸多政策的相繼落地，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出穩(wěn)中有進(jìn)的良好態(tài)勢，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也在逐漸趨于穩(wěn)定并有所上升，因此2025年銀行的資產(chǎn)質(zhì)量有望持續(xù)保持穩(wěn)定狀態(tài)。齊魯銀行管理層回應(yīng)稱，該行持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險防控和過程管理，主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)連續(xù)多年逐季改善。下一步，將進(jìn)一步完善預(yù)警管理機(jī)制，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域和潛在風(fēng)險管理，推動金融科技建設(shè)，不斷提升智能風(fēng)控水平，預(yù)計全年資產(chǎn)質(zhì)量延續(xù)向好趨勢。