（梁永慧為招金精煉有限公司副總經(jīng)理）

一、重點事件

1.【美國推出對等關(guān)稅計劃】

當(dāng)?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅；2月13日簽署對等關(guān)稅備忘錄，稱無論其他國家向美國征收多少關(guān)稅，我們也將向他們征收相同的關(guān)稅，并且通過其他國家運送商品以避開關(guān)稅的做法將不被接受，美國官員表示相關(guān)政策研究將在4月1日前完成，不排除全球統(tǒng)一關(guān)稅的可能性。

歐盟已表示對不合理的關(guān)稅不會無動于衷，他們將引發(fā)堅定而適度的反制措施。關(guān)稅加劇了貿(mào)易戰(zhàn)和通脹擔(dān)憂，市場受到避險情緒影響，國內(nèi)外黃金本周再度刷新歷史新高。

2.【美聯(lián)儲主席鮑威爾：不急于降息】

當(dāng)?shù)貢r間2月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會舉行的聽證會。鮑威爾表示，美國失業(yè)率及勞動力市場情況不構(gòu)成通脹壓力來源，美國經(jīng)濟目前處于“相當(dāng)好的狀態(tài)”，失業(yè)率為4%，通脹接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，且經(jīng)濟持續(xù)增長。他重申，美聯(lián)儲并不急于進一步降息，但如果通脹進一步下降或就業(yè)市場疲軟，美聯(lián)儲隨時準(zhǔn)備采取行動，政策上已做好應(yīng)對風(fēng)險和不確定性的準(zhǔn)備，現(xiàn)無需急于調(diào)整政策。

鮑威爾認(rèn)為美國經(jīng)濟強勁，但對于當(dāng)前政府政策可能產(chǎn)生的不確定性持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，在關(guān)稅影響和經(jīng)濟變化情況下，美聯(lián)儲的政策或維持階段性穩(wěn)定。

3.【俄美總統(tǒng)通話：希望結(jié)束俄烏沖突】

2月12日，美國總統(tǒng)特朗普表示，他與俄羅斯總統(tǒng)普京進行了富有成效的電話交流，雙方希望結(jié)束俄烏沖突并同意緊密合作，還同意讓各自的團隊立即開始談判。俄總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫12日晚也公布了消息，俄總統(tǒng)普京和特朗普就中東和平進程以及俄美雙邊關(guān)系進行了討論，同意特朗普有關(guān)通過談判實現(xiàn)長期解決烏克蘭問題的觀點。當(dāng)天，烏總統(tǒng)澤連斯基也同特朗普進行了交談，討論了實現(xiàn)和平的可能性，同意進行進一步的接觸和會談。

特朗普著手解決俄烏沖突問題，但俄烏沖突已持續(xù)三年，雙方矛盾和分歧較大，預(yù)計短期內(nèi)難以達成和解方案，但沖突持續(xù)可能性下降，將緩解全球地緣風(fēng)險。

后續(xù)市場關(guān)注點

當(dāng)前金價受美國加征關(guān)稅、通脹堅挺推動和地緣政治影響，本周現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新高后維持強勢運行，但波動幅度加大，交易風(fēng)險增加，投資者需持續(xù)關(guān)注關(guān)稅和地緣局勢對避險情緒和金價的影響。

三、投行觀點匯總

1.荷蘭國際：避險需求推動黃金期貨與現(xiàn)貨再創(chuàng)新高。

由于新的避險需求，黃金期貨和現(xiàn)貨價格均升至歷史新高。荷蘭國際分析師在一份報告中說，金價今年迄今已上漲逾10%，連續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄。該集團稱，對美國關(guān)稅的擔(dān)憂（可能導(dǎo)致通脹上升和經(jīng)濟增長放緩）刺激了對黃金等避險資產(chǎn)的需求，隨著地緣政治緊張局勢和經(jīng)濟環(huán)境促使銀行轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)，央行可能會繼續(xù)增持黃金。

2.美銀：美聯(lián)儲已結(jié)束降息周期，關(guān)稅對通脹的影響預(yù)計下半年出現(xiàn)。

美銀分析師認(rèn)為，特朗普的貿(mào)易、財政和移民政策預(yù)計將引發(fā)溫和通脹，并預(yù)測這些變化將在2025年下半年反映在通脹上。他們指出，未來幾周的任何額外關(guān)稅都可能使時間表提前。“一個關(guān)鍵問題是，政策變化是否會影響長期通脹預(yù)期。”美銀重申其立場，即美聯(lián)儲的降息周期已經(jīng)結(jié)束，因通脹“高于目標(biāo)”。

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