近期，美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲主席鮑威爾之間的緊張關系持續(xù)發(fā)酵后又出現(xiàn)“降溫”跡象，一連串動作引發(fā)黃金市場劇烈波動。

4月以來，特朗普頻頻批評并威脅解雇鮑威爾，金價一度突破每盎司3400美元大關，但隨著特朗普突然改口，價格又迅速回落。盡管如此，在特朗普第二任期即將滿百天之際，當前黃金價格的漲幅對比1969年以來的歷屆美國總統(tǒng)都相當顯著，僅次于尼克松第二任期和福特總統(tǒng)任期初期的表現(xiàn)。

截至第一財經記者發(fā)稿，根據(jù)英國皇家鑄幣局的數(shù)據(jù)，黃金價格回落至3333美元/盎司。

全球經濟分析公司BCA Research全球首席策略師貝萊欽（Peter Berezin）在近期一場研討會上對第一財經記者表示，黃金目前是一種良好的對沖資產。“按歷史標準來看，目前的黃金價格看似不低，但與上世紀80年代的峰值相比，其實并未貴出太多。過去45年，全球財富顯著增長，像黃金這樣的稀缺貴金屬通常會隨著全球財富的實際增長而升值。”他認為，當前的貿易摩擦、地緣政治緊張局勢以及財政隱憂為黃金提供了持續(xù)的支撐。

特朗普與鮑威爾的對壘

自4月以來，特朗普政府一系列關稅政策加劇了市場的不確定性，同時他對鮑威爾的接連批評引發(fā)了外界對美聯(lián)儲獨立性可能受損的擔憂，市場信心因此受到進一步沖擊。作為傳統(tǒng)避險資產，黃金價格持續(xù)走高。瑞銀全球財富管理首席投資官海費爾（Mark Haefele）在一份報告中稱：“在持續(xù)的貿易不確定性中，黃金作為一種有效的對沖工具，作用持續(xù)顯現(xiàn)。”

4月4日，特朗普在其社交平臺上發(fā)帖，敦促鮑威爾抓住能源價格、利率和通脹齊降、就業(yè)率上升的“最佳時機”降息，他指責鮑威爾 “總是遲到”，并喊話鮑威爾不要再“玩弄政治”。據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，當日現(xiàn)貨黃金價格為3054美元/盎司。

4月16日，鮑威爾在芝加哥經濟俱樂部警告稱，特朗普的關稅可能會導致通脹上升和經濟增長放緩，給美聯(lián)儲帶來“具有挑戰(zhàn)性的局面”。次日，特朗普迅速反擊，聲稱“美國通過關稅變得更富裕”，并揚言鮑威爾“馬上就應該下臺”。他還在記者會上稱，如果他要求，鮑威爾將辭職。但后者對此予以否認。至4月17日，金價已升至3305美元/盎司，上漲8.2%。

4月21日，特朗普繼續(xù)加大對鮑威爾的批評，稱后者是“大失敗者”，聲稱“幾乎不可能再出現(xiàn)通貨膨脹”，要求美聯(lián)儲立即降息。受此影響，黃金期貨價格在22日一度飆升至每盎司3509.90美元的歷史高點。

不過，22日下午，特朗普在白宮發(fā)表講話時卻收回了威脅，重申對降息的期待，但明確表示“我無意解雇鮑威爾”。

此言一出，全球金融市場迅速反應。標普500指數(shù)、納斯達克指數(shù)、日本東證指數(shù)、恒生指數(shù)上漲超2%，歐洲斯托克600指數(shù)上漲1.64%。美元指數(shù)回升至99.03，美國10年期國債收益率下降了4個基點至4.34%。作為避險資產的黃金也應聲下跌。

歷屆美國總統(tǒng)上任初期的金價表現(xiàn)

根據(jù)對倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）數(shù)據(jù)的分析，截至4月22日，特朗普第二任期至今的黃金表現(xiàn)位列1969年后歷屆總統(tǒng)任期初期第三位。

回顧歷史，尼克松第二任期的前100天（1973年1月20日至4月30日），黃金價格從每盎司約64.6美元飆升40.4%。這一漲勢持續(xù)高歌猛進，至1974年初，黃金價格已翻倍至141美元，到當年4月觸及每盎司177美元。

據(jù)標普全球的市場研究報告分析，從尼克松第一任期以來，美國通脹持續(xù)攀升，政府開支不斷增加，冷戰(zhàn)背景下美蘇關系緊張，全球局勢充滿不確定性。尼克松連任時，布雷頓森林體系的金本位制已宣告終結，美元匯率波動加劇，黃金因此成為獨立的避險資產和抗擊通脹的重要工具。

排在第二位的福特總統(tǒng)則在尼克松因水門事件辭職后上任，此時美國已陷入滯脹困境，高失業(yè)率、高通脹率與經濟停滯并存。疊加第一次石油危機的影響，黃金價格在其上任前100天（1974年8月9日至11月17日）上漲約25%至190美元。然而，這一漲勢未能持續(xù)，至福特執(zhí)政第一年結束時，黃金價格僅上漲6.7%。到1976年吉米·卡特當選時，黃金價格已回落至每盎司125美元。

相較之下，奧巴馬第二任期以及里根第一任期的頭一年，黃金價格則顯著回落。據(jù)標普研究，到奧巴馬第二任期，全球金融危機的沖擊逐漸平息，經濟增長改善，美元走強，黃金的投資需求開始下降，導致價格逐漸下跌。而在里根第一任期，根據(jù)英國皇家鑄幣局一篇文章的分析，為了應對通貨膨脹，美聯(lián)儲采取了激進的貨幣緊縮政策，隨著美國經濟的復蘇和與美蘇談判的重啟，減少了對黃金的避險需求，黃金價格逐漸回落。

對于當前的黃金走勢，分析師仍持樂觀態(tài)度。

海費爾認為，黃金仍有進一步上漲的潛力。他稱：“我們持續(xù)看好投資需求、中央銀行的資產多樣化以及不穩(wěn)定的宏觀背景對黃金價格的支持。”

嘉盛集團資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）也在23日的一份研究說明中寫道，盡管市場情緒暫時得到緩解，但若關稅問題遲遲無法解決，對全球經濟造成的影響將是不可逆的。黃金依然是全球央行和投資者在“去美元化”和投資組合多元化的過程中必不可少的資產。

22日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新報告預測，美國2025年經濟增速將放緩至1.8%，較1月預測值下調了0.9%，全球經濟增速預測則從3.3%降至2.8%。