近期，AI+醫(yī)療概念股在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)強(qiáng)勁，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月19 日，華大基因（300676.SZ）漲幅12.51%，創(chuàng)下自 2023 年 4 月以來(lái)的新高；金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）、貝瑞基因（000710.SZ）強(qiáng)勢(shì)漲停；安必平（688393.SH）、科美診斷（688468.SH）漲超10%。借AI概念，多只相關(guān)醫(yī)療股在近日創(chuàng)下一年來(lái)的股價(jià)新高。

AI+醫(yī)療概念的這一波行情由DeepSeek熱潮催化。機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，“AI+醫(yī)療”行業(yè)人工智能解決方案的全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2022年的137億美元增至2030年的1553億美元，行業(yè)存在爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。在政策支持、技術(shù)突破和市場(chǎng)需求的多重驅(qū)動(dòng)下，“AI+醫(yī)療”行業(yè)的發(fā)展前景廣闊，具備技術(shù)壁壘與全球化能力的企業(yè)有望持續(xù)受益，但行業(yè)基本面和潛藏挑戰(zhàn)仍然值得關(guān)注。

DeepSeek 熱潮催化的行情

隨著DeepSeek在AI領(lǐng)域熱度上升，相關(guān)醫(yī)療企業(yè)也批量官宣接入AI大模型。

醫(yī)渡科技（02158.HK）、智云健康、鷹瞳科技(2251.HK)、衛(wèi)寧健康等多家數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域企業(yè)已宣布接入DeepSeek。樂(lè)心醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療等上市公司批量推出相關(guān)自研大模型。達(dá)安基因和迪安診斷也表示，成功引入了AI輔助診斷等項(xiàng)目。據(jù)長(zhǎng)城國(guó)瑞證券研報(bào)，目前已有超過(guò) 30 家醫(yī)療大健康相關(guān)公司宣布加速整合DeepSeek 技術(shù)，覆蓋藥物研發(fā)、臨床診斷、臨床信息輔助、慢病管理、醫(yī)學(xué)影像分析、健康監(jiān)測(cè)等多個(gè)領(lǐng)域。

醫(yī)院方面也在積極擁抱AI。2月18日，上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院發(fā)布了瑞智病理大模型RuiPath，該大模型將在病理診斷場(chǎng)景下加速醫(yī)療智慧化。此前，上海市已經(jīng)啟用了29款影像人工智能應(yīng)用，包括CT、MR、DR、PET/CT等多類(lèi)型影像，面向腦、心、骨、血管、前列腺等多類(lèi)型器官和系統(tǒng)，提供輔助分析、攝片質(zhì)控、輔助診斷等多類(lèi)型應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)疾病篩查、診斷、治療全過(guò)程管理等功能。

AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用正在快速拓展，從輔助診斷、藥物研發(fā)到健康管理，AI的應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富。例如，華山醫(yī)院的顱內(nèi)動(dòng)脈瘤智能診斷輔助系統(tǒng)可以提升動(dòng)脈瘤檢出率10%，診斷效能由82%提高到94%，每例閱片時(shí)間縮短60%。迪安診斷通過(guò)AI技術(shù)對(duì)病理樣本進(jìn)行標(biāo)注和分析，顯著提升了診斷效率。此外，華大基因、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等企業(yè)也在與華為、騰訊等科技巨頭合作，開(kāi)發(fā)基于大模型的醫(yī)療AI工具，推動(dòng)基因檢測(cè)和診斷的精準(zhǔn)度提升。

AI技術(shù)的不斷成熟使其在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用將更加廣泛。中信建投發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，AI醫(yī)療在提升醫(yī)療器械功能、優(yōu)化檢查檢驗(yàn)結(jié)果解讀、輔助臨床醫(yī)生進(jìn)行決策以及健康管理等方面展現(xiàn)出了強(qiáng)大的潛力。這一創(chuàng)新方向和競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)已被醫(yī)療企業(yè)和醫(yī)院廣泛重視。借助AI技術(shù)，企業(yè)有望進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升客戶黏性，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中鞏固行業(yè)地位。

從短期來(lái)看，AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用更多是主題交易，但作為長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，AI有望持續(xù)推動(dòng)醫(yī)療行業(yè)的變革。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用將從提質(zhì)、增效兩條路徑拓展市場(chǎng)空間，特別是擁有底層模型、數(shù)據(jù)壁壘和客戶積累的企業(yè)有望率先受益。中郵證券研報(bào)稱，政策面上，國(guó)內(nèi)宏觀政策利好AI制藥，醫(yī)療AI三類(lèi)證審批加速。“AI+醫(yī)療”相對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)藥研發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，在算法+數(shù)據(jù)+臨床場(chǎng)景閉環(huán)構(gòu)建護(hù)城河，“AI+醫(yī)療”細(xì)分板塊享受估值溢價(jià)。

市場(chǎng)規(guī)模方面，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) AI 醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2023年的88億元增加至2033年的3157億元，2023~2033年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為43.1%。中郵證券研報(bào)認(rèn)為，“AI+醫(yī)療”行業(yè)人工智能解決方案的全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2022年的137億美元增至2030年的1553億美元，CAGR（復(fù)合年均增長(zhǎng)率）為35.5%，行業(yè)存在爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

政策面上，AI在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)獲得政策支持。2024年11月，國(guó)家衛(wèi)生健康委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局聯(lián)合發(fā)布《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景參考指引》，旨在推動(dòng)“AI+”在醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用。

熱潮之下行業(yè)潛藏挑戰(zhàn)

盡管 AI 醫(yī)療概念股走勢(shì)強(qiáng)勁，但涉及相關(guān)概念的上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不容樂(lè)觀。AI+概念帶動(dòng)股價(jià)起飛后，股東和高管的減持也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。此外，隨著大模型被越來(lái)越深入地應(yīng)用于疾病預(yù)測(cè)、輔助診斷、個(gè)性化治療、藥物發(fā)現(xiàn)等各細(xì)分領(lǐng)域，數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度、數(shù)據(jù)隱私等醫(yī)學(xué)倫理仍然成為行業(yè)發(fā)展中不斷被探討的話題。

業(yè)績(jī)方面，以第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)（ICL）行業(yè)為例，達(dá)安基因（002030.SZ）、金域醫(yī)學(xué)（603882.SH）和迪安診斷（300244.SZ）三家龍頭企業(yè)公布業(yè)績(jī)預(yù)告均由盈轉(zhuǎn)虧。達(dá)安基因預(yù)計(jì)虧損7.4億~9.9億元，上年同期凈利潤(rùn)1.05億元。金域醫(yī)學(xué)預(yù)計(jì)歸母凈虧損3.5億~4.5億元，上年同期歸母凈利潤(rùn)6.43億元。迪安診斷預(yù)計(jì)凈虧損2.7億~3.7億元，上年同期凈利潤(rùn)3.07億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華大基因預(yù)計(jì)2024 年度營(yíng)業(yè)收入約38.00億元至40.00億元，較上年同期下降約8.04%至12.64% ，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-9.20億元至-7.50億元。此外，一些公司雖實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤(rùn)與上年同期相比下降 50%以上，如衛(wèi)寧健康、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療等。

除業(yè)績(jī)問(wèn)題外，部分概念股的減持情況也引發(fā)了投資者的關(guān)注。衛(wèi)寧健康高級(jí)管理人員孫嘉明于2月份合計(jì)減持60萬(wàn)股；創(chuàng)業(yè)慧康持股5%以上股東葛航開(kāi)年以來(lái)減持1544萬(wàn)股；塞力醫(yī)療持股5%以上股東上海盎澤也披露了減持股份計(jì)劃。

從目前已經(jīng)發(fā)布的大模型來(lái)看，大模型的具體應(yīng)用場(chǎng)景仍然以輔助問(wèn)診為主，在中醫(yī)藥的原創(chuàng)和研發(fā)方面，也有一定的探索。受訪專(zhuān)家提出，目前由于穿戴式設(shè)備的發(fā)展和影像學(xué)的積累，人工智能在輔助診療中相對(duì)容易突破，也能夠發(fā)揮比較大的作用。

除了安全問(wèn)題外，醫(yī)療數(shù)據(jù)的獲取、流通等數(shù)據(jù)治理問(wèn)題也潛藏挑戰(zhàn)。

此前的一場(chǎng)閉門(mén)會(huì)議上，受訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)療數(shù)據(jù)分散在各個(gè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、實(shí)驗(yàn)室以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，要將這些分散的數(shù)據(jù)整合到大型綜合數(shù)據(jù)庫(kù)，技術(shù)難度大且涉及多方利益協(xié)調(diào)，困難重重。不同醫(yī)療機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)、數(shù)據(jù)格式和標(biāo)準(zhǔn)各不相同，導(dǎo)致數(shù)據(jù)難以互聯(lián)互通。另一方面，數(shù)據(jù)壁壘廣泛存在，醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間、醫(yī)療機(jī)構(gòu)與政府部門(mén)以及第三方機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)流通不暢，這也影響了底層數(shù)據(jù)來(lái)源的豐富度和準(zhǔn)確度。此外，醫(yī)療數(shù)據(jù)包含患者大量敏感信息，如何在保證患者隱私的情況下使得大模型能夠獲取到大量的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，這也是實(shí)際工作中存在的挑戰(zhàn)。

一位受訪的專(zhuān)家表示，數(shù)據(jù)和人才構(gòu)成了兩大挑戰(zhàn)，如果人才培養(yǎng)體系不能夠改革調(diào)整以適應(yīng)需求，短期內(nèi)要培養(yǎng)復(fù)合型人才的瓶頸還是很難去突破。