美東時間2月21日，白宮網(wǎng)站發(fā)布“美國第一”投資政策備忘錄（下稱“備忘錄”），宣布將調(diào)整美投資政策，重點進一步限制與中國的雙向投資。

2月22日晚，商務(wù)部新聞發(fā)言人對此表示，中方注意到有關(guān)情況。美方做法泛化國家安全概念，具有歧視性，是典型的非市場做法，嚴重影響兩國企業(yè)正常經(jīng)貿(mào)合作。

要如何研判美方此次發(fā)布的備忘錄？該備忘錄相關(guān)內(nèi)容對中概股有何影響？未來赴美的中國企業(yè)要如何應(yīng)對？

在接受第一財經(jīng)記者采訪時，北京廣問律師事務(wù)所合伙人管健表示，這些政策并非立法，更像是政策指引或政策方向，與之前發(fā)布的貿(mào)易政策是一脈相承的。

他解釋道，白宮宣布了其意圖，但具體如何落實，還需要各個部門的進一步研究，可能涉及立法修改，或者援引其他法律工具，如使用《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）。

“整體上，這更像是一個宏觀的投資政策規(guī)劃，指引未來各個部門，特別是美國財政部下外資投資委員會（CFIUS）的政策方向，可能會根據(jù)這個規(guī)劃出臺具體的細則和政策，比如設(shè)置盟國的‘快速通道’程序，甚至可能會修改程序或發(fā)布新的指南。”他說。

能否執(zhí)行，關(guān)鍵在于IEEPA的權(quán)限

此次美方宣布將調(diào)整美投資政策，限制也增多。

譬如，在對美投資方面，美方在備忘錄中提到了涉及半導(dǎo)體、人工智能、量子計算、生物技術(shù)、高超音速技術(shù)、航空航天、先進制造等領(lǐng)域的投資限制。

商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，在中國赴美投資方面，美針對中國投資加嚴安全審查，將嚴重打擊中國企業(yè)對美投資信心。希望美方為中國企業(yè)赴美投資提供公平、透明、穩(wěn)定、可預(yù)期的營商環(huán)境。

在美企對華投資方面，美方則提到，“將審查是否暫?；蚪K止1984年《美中所得稅協(xié)定》”.

商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，在美對華投資方面，美方將進一步采取更多限制措施，這是非常不合理的。有關(guān)措施一旦落地，會進一步扭曲兩國投資往來，對美自身也沒有好處。很多美國商協(xié)會和企業(yè)已經(jīng)提出，美對華投資限制將導(dǎo)致美國企業(yè)將中國市場讓給其他競爭對手。

在關(guān)于如何實施上述設(shè)想方面，上述條款稱，美國財政部長應(yīng)與國務(wù)卿、國防部長、商務(wù)部長、美國貿(mào)易代表及其他相關(guān)機構(gòu)協(xié)商，并根據(jù)CFIUS的權(quán)限，采取包括制定規(guī)則和法規(guī)在內(nèi)的行動，以支持《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）、《1950年國防生產(chǎn)法》第721條及其他法律賦予總統(tǒng)的權(quán)力，落實本備忘錄的宗旨。

管健對第一財經(jīng)記者表示：“IEEPA的確賦予了總統(tǒng)極大的權(quán)力。在特朗普第一任總統(tǒng)時期，美國國會曾對IEEPA的權(quán)力范圍表示過擔(dān)憂，認為它可能過于寬泛。但現(xiàn)在，似乎沒有人再提出異議了。IEEPA的授權(quán)確實強大，可以讓總統(tǒng)采取幾乎無限制行動，甚至在沒有國會支持的情況下，也能夠采取措施。”

具體在CFIUS問題上，該機構(gòu)是美國管理外國投資的專管部門，是一個跨部門的機構(gòu)。辦公機構(gòu)設(shè)在美國財政部，財政部也作為主席單位負責(zé)總牽頭，近年來，CFIUS已經(jīng)不斷擴權(quán)并加大了審查力度。

管健表示，IEEPA賦予了美國總統(tǒng)非常廣泛的權(quán)力，能夠直接影響CFIUS的政策執(zhí)行。基本上，只要IEEPA得到授權(quán)，幾乎可以涵蓋所有領(lǐng)域的行動。

如何影響中概股

此次，該備忘錄稱，為了保護美國投資者的儲蓄并將其引導(dǎo)至美國的增長和繁榮，本屆政府還將確定《外國公司問責(zé)法》，涵蓋企業(yè)是否遵守了足夠的財務(wù)審計標(biāo)準(zhǔn)；審查外國對手公司用于在美國交易所交易的可變利益實體（VIE）和子公司結(jié)構(gòu)——這些結(jié)構(gòu)限制了美國投資者的所有權(quán)和保護，并審查這些公司的欺詐行為指控。

目前，一些中概股企業(yè)采用VIE架構(gòu)赴美上市。

管健對第一財經(jīng)記者表示，中概股尤其是涉及核心技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)，未來可能面臨更加嚴格審查，特別是如果與敏感領(lǐng)域相關(guān)聯(lián)的企業(yè)，這些企業(yè)的上市和投資會受到更大限制。

管健表示，涉及中概股審計等問題，確實有可能會通過現(xiàn)有法律框架，如IEEPA進行處理，因為IEEPA授權(quán)總統(tǒng)在特定情況下采取廣泛的行動。

同時，備忘錄還提及，將審查是否暫?；蚪K止1984年《美中所得稅協(xié)定》。

管健對此表示格外擔(dān)憂。他稱：“如果稅收協(xié)議被取消，影響不僅僅局限于某些敏感行業(yè)投資，而是可能波及多個領(lǐng)域。我并不完全清楚這些政策背后的具體目標(biāo)，但如果美國確實取消了稅收協(xié)議，那么將會對中美之間的投資流動產(chǎn)生深遠影響。特別是對于在中國投資的美國企業(yè)來說，可能會面臨雙重稅收的負擔(dān)，進而影響其投資決策。”

赴美中企如何應(yīng)對

面對該備忘錄，中企未來將如何繼續(xù)對美國市場的投資？

管健認為，只要法律允許，中國企業(yè)仍應(yīng)積極參與美國市場。

“放棄投資和上市可能會使企業(yè)錯失更好的機會，未來的環(huán)境可能更加嚴峻。盡管美國政府政策的基調(diào)是針對涉及國家安全領(lǐng)域的投資進行嚴格審查，但非安全領(lǐng)域的投資仍然值得考慮。只要不觸犯相關(guān)規(guī)定，中國企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)積極參與美國市場。”

他稱，中美經(jīng)濟和貿(mào)易領(lǐng)域的合作平臺仍然非常重要，然而，當(dāng)前美國的政策氣氛欠佳，未來兩國的互動可能會更加復(fù)雜。

而對于美國目前對“國家安全”定義過于寬泛的問題，管健表示，在新興技術(shù)領(lǐng)域，企業(yè)面臨的合規(guī)壓力的確較大，如果政策涉及的領(lǐng)域較為模糊，可能會給企業(yè)帶來較大的不確定性。

不過，根據(jù)他近期的實際經(jīng)驗，針對一些非敏感領(lǐng)域的投資，如果與當(dāng)前關(guān)注的核心技術(shù)無關(guān)，企業(yè)的投資應(yīng)該不會受到太大影響。例如，光伏產(chǎn)品和玻璃產(chǎn)品等民生商品，通常與安全領(lǐng)域無關(guān)，投資和往來可能不會受到過多限制。

此次，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，中方敦促美方遵守國際投資貿(mào)易規(guī)則，尊重市場經(jīng)濟規(guī)律，停止將經(jīng)貿(mào)問題政治化、武器化。中方將密切關(guān)注美方動向，并采取必要手段捍衛(wèi)自身合法權(quán)益。

管健補充道，在當(dāng)前復(fù)雜的國際環(huán)境下，中方可以考慮可以發(fā)起投資壁壘調(diào)查，針對美國的投資限制進行回應(yīng)。

他表示，中國的《對外貿(mào)易壁壘調(diào)查規(guī)則》中已經(jīng)提到，如果涉及投資壁壘，可以參照這一規(guī)則進行調(diào)查。通過這種形式的調(diào)查，中國可以進一步觀察美國的政策變化，必要時通過單邊手段施加影響。