當(dāng)?shù)貢r間2月27日，在美國總統(tǒng)特朗普發(fā)出最新多重關(guān)稅威脅后，疊加投資者對美國經(jīng)濟健康狀況的擔(dān)憂，科技股引領(lǐng)市場大幅拋售。

彭博行業(yè)研究的一份最新研究報告則顯示，標(biāo)普500指數(shù)公司面臨高額關(guān)稅，其原因在于半數(shù)工廠位于美國境外。該報告顯示，雖然機械和化學(xué)品行業(yè)可能面臨最大的潛在關(guān)稅風(fēng)險敞口，但必需消費品和科技板塊也同樣易受沖擊。

被宏觀經(jīng)濟壞消息影響

27日，英偉達發(fā)布2025財年第四財季報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收393.31億美元，環(huán)比增長12%，同比增長78%；實現(xiàn)凈利潤220.66億美元，同比增長72%，對應(yīng)每股凈利0.89美元。盡管財報表現(xiàn)并不差，但27日收盤英偉達股價暴跌8.48%至120.15美元/股。

有觀點認(rèn)為，投資者對英偉達財報的冷淡反應(yīng)是因為市場容易受到宏觀經(jīng)濟壞消息的影響。“英偉達沒有拯救世界。”Visdom投資集團交易聯(lián)席主管齊格蒙特（Mike Zigmont）說，“該企業(yè)業(yè)績很好，但還沒有好到讓每個人都想買更多股票的地步。”他補充說：“熊市正在贏得戰(zhàn)斗。”

同時，在特朗普宣布對墨西哥和加拿大等國家和地區(qū)進口商品采取一系列最新措施之前，最近幾天公布的數(shù)據(jù)也顯示美國消費者和企業(yè)情緒急劇下滑。

美國世界大型企業(yè)研究會25日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國2月消費者信心指數(shù)為98.3，顯著低于1月的105.3。該研究機構(gòu)高級經(jīng)濟學(xué)家吉夏爾表示，這是美國消費者信心指數(shù)自2021年8月以來最大單月跌幅，該指數(shù)已連續(xù)第三個月走低。

吉夏爾說，消費者對未來一年的通脹預(yù)期從5.2%升至6%，這可能反映了美國通脹黏性、雞蛋等主要必需品價格近期大幅上漲以及對關(guān)稅影響的預(yù)期。

標(biāo)普全球市場情報公司預(yù)測，2025年美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長率為2.3%，低于2024年的2.8%。

標(biāo)普全球市場情報公司全球經(jīng)濟學(xué)家瓦特哈特（Ken Wattret）對第一財經(jīng)記者表示，盡管有幾個因素促成了更強勁的近期前景，進入2025年，美國經(jīng)濟正展現(xiàn)出更好的勢頭；月度指標(biāo)顯示2025年第一季度的增長更強勁；股票價值的持續(xù)走強增強了家庭資產(chǎn)負(fù)債表，為消費支出提供了更多動力。

但同時他表示，不利因素的加劇部分抵消了這些優(yōu)勢：2025年初的國債收益率和私人借貸成本高于之前的預(yù)測；國債收益率的上升提高了美元的貿(mào)易加權(quán)價值，加劇了對凈出口的拖累；美國新政府提高從中國進口商品的關(guān)稅稅率。“這將使消費價格通脹的部分上行壓力提前至第一季度，而我們曾預(yù)測這一壓力將在今年晚些時候出現(xiàn)。”他表示。

制造業(yè)和消費科技板塊容易受沖擊

27日，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.59%，報5861.57點；納斯達克指數(shù)重挫2.78%，至18544.42點；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌0.45%，收于43239.50點。

彭博行業(yè)研究在標(biāo)普500指數(shù)成分股中選出10家海外設(shè)廠密度較高的公司：Philip Morris、恩智浦半導(dǎo)體、BorgWarner、億滋國際、金佰利、百特、默克、思科、可口可樂和International Flavors & Fragrances。

其研究結(jié)果顯示，如果特朗普政府?dāng)M議的關(guān)稅政策得以實施，那些在美國境外設(shè)有工廠的標(biāo)普500指數(shù)成分股公司最有可能受到?jīng)_擊，并且如果貿(mào)易伙伴在貿(mào)易摩擦中采取報復(fù)措施，這些公司恐會直接面臨利潤率波動。

據(jù)其估算，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的工廠目前約有一半設(shè)在美國境外，其中約60%集中分布在10個國家。其中，中國是最受歡迎的設(shè)廠地，共有851家工廠，約占總數(shù)的11%。墨西哥和加拿大合計擁有近1000家工廠，占這些公司海外工廠總數(shù)的12%以上。

設(shè)廠數(shù)量排在前10的四個歐洲國家英國、德國、法國和意大利共擁有近2000家工廠，略低于總數(shù)的四分之一。

同時，研究還顯示，工廠分布情況顯示工業(yè)和科技板塊易受關(guān)稅沖擊。

根據(jù)其統(tǒng)計，標(biāo)普500指數(shù)工業(yè)板塊（不包括運輸）公司在海外設(shè)廠數(shù)量最多，達到2918家，而在美國本土則設(shè)有3193家工廠。材料板塊的海外設(shè)廠數(shù)量位居第二（1636家），但也是各板塊中在美國本土設(shè)廠占比最高的（61.7%）。

其中，科技板塊的美國境外工廠數(shù)量（861家）占比最高，總工廠數(shù)為1358家。半導(dǎo)體和電子設(shè)備是該板塊中海外設(shè)廠最多的行業(yè)。

此外，該研究還顯示，多個行業(yè)的制造重心均在美國境外。

具體而言，標(biāo)普500指數(shù)中幾乎所有行業(yè)都披露了其在海外設(shè)廠情況，47個行業(yè)中有31個行業(yè)的海外工廠占比至少達到了三分之一。占比最高的七個行業(yè)中，有六個屬于工業(yè)、材料和必需消費品板塊。單從數(shù)量上來看，機械行業(yè)遙遙領(lǐng)先，擁有超過1400家海外工廠，占其制造工廠總數(shù)的53%。該行業(yè)前三大非美國本土設(shè)廠地分別是中國、英國和德國。從美國境外工廠所占比例來看，化學(xué)品行業(yè)占比最高（64%），其次是電子設(shè)備（63%）和醫(yī)療設(shè)備行業(yè)（58%）。

在必需消費品板塊，食品行業(yè)和容器包裝行業(yè)設(shè)在美國境外的工廠數(shù)量較多，但大多數(shù)工廠仍設(shè)在美國本土；37%的食品工廠和43%的容器包裝工廠設(shè)在非美國本土地區(qū)。

此外，該報告還發(fā)現(xiàn)，在標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中，在美國境外設(shè)?最多的企業(yè)可能會受到全球貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變帶來的沖擊。在美國境外設(shè)?最多的10家公司中，有三家屬于?品、飲料和煙草?業(yè)。

根據(jù)彭博行業(yè)研究的數(shù)據(jù)庫，必需消費品公司PhilipMorris在美國未設(shè)??，在印度尼?亞設(shè)有七家??，在阿根廷設(shè)有三家，洪都拉斯設(shè)有兩家。醫(yī)療保健板塊和科技板塊各有兩家公司上榜，材料板塊(International Flavors & Fragrances)和?必需消費品板塊(BorgWarner)則各有?家公司上榜。恩智浦的?部分??設(shè)在美國（15家），中國?家、德國?家、英國七家。BorgWarner將其?半以上的??設(shè)在中國、墨?哥、德國、韓國和印度。排在前10的企業(yè)還包括：億滋國際、?佰利、百特、默克、思科和可?可樂。