美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次丟出關(guān)稅“深水炸彈”，令全球市場(chǎng)再度陷入動(dòng)蕩中。

他稍早宣布，美國(guó)將于3月4日正式對(duì)墨西哥和加拿大實(shí)施25%的進(jìn)口關(guān)稅，不接受任何豁免或延期談判。此外，作為互惠關(guān)稅的一部分，還將對(duì)歐洲貿(mào)易伙伴征收25%的關(guān)稅。

加拿大總理辦公室聲明隨即還擊表示，如果美國(guó)關(guān)稅生效，加拿大將征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅，直至美國(guó)撤回貿(mào)易措施。從3月4日開始，加拿大將對(duì)價(jià)值300億加元的美國(guó)進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅，并將在21天內(nèi)對(duì)價(jià)值1250億加元的美國(guó)進(jìn)口商品征收關(guān)稅。

關(guān)稅風(fēng)暴再度席卷全球金融市場(chǎng)。在美股隔夜遭遇3月開門黑后，今日亞太交易時(shí)段，市場(chǎng)巨震持續(xù)。

印度股市持續(xù)超賣

上周五剛剛大跌的亞太股市再遭關(guān)稅暴擊。今日開盤，香港恒生科技指數(shù)一度大跌3%。不過(guò)，截至午盤時(shí)段，香港恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)跌幅均收窄至不足1%。上證指數(shù)也翻紅，機(jī)器人、AI醫(yī)療、低空經(jīng)濟(jì)概念股漲幅居前。

日經(jīng)225指數(shù)則受到更大沖擊。截至午盤，跌幅仍高達(dá)1.82%，報(bào)37096.51點(diǎn)?？萍?、半導(dǎo)體及數(shù)據(jù)中心電纜制造商股票領(lǐng)跌。該指數(shù)盤中更一度創(chuàng)去年9月18日以來(lái)低點(diǎn)至36816.16點(diǎn)。下跌的同時(shí)，日經(jīng)225波動(dòng)指數(shù)飆升至22%，創(chuàng)去年11月初以來(lái)最高水平。

此前錄得亞洲表現(xiàn)最佳股市的印度股市，也一改去年牛市氣息，近期指數(shù)持續(xù)下挫，且仍在錄得外資持續(xù)流出。

特朗普的關(guān)稅威脅引發(fā)了對(duì)全球貿(mào)易沖突的擔(dān)憂，加上外國(guó)資金不斷外流，削弱了印度投資者的情緒。剛剛過(guò)去的2月，印度SENSEX30指數(shù)跌幅達(dá)到5.5%，Nifty50指數(shù)跌幅接近6%。其中，Nifty50指數(shù)為連續(xù)第五個(gè)月下跌，錄得自1996年以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)下跌，使印度成為全球表現(xiàn)最差的市場(chǎng)。據(jù)印度國(guó)家證券交易所（NSE）數(shù)據(jù)，全球基金2月28日凈賣出1164億盧比的印度股票，凈賣金額為近期新高。除了關(guān)稅不確定性，疲軟的收益和持續(xù)的資金流出，使印度SENSEX30指數(shù)和Nifty50指數(shù)從去年9月的峰值下跌了約15%，蒸發(fā)了近85萬(wàn)億盧比（近1萬(wàn)億美元）的投資者財(cái)富。

而小盤股和中盤股受到的打擊比大盤股更大。2月，Nifty小盤股100和中型股100指數(shù)分別跌去13.2%和11.3%，與兩者去年的歷史高位相比分別下跌26%和22%。資管機(jī)構(gòu)Aditya Birla Sun Life Asset Management首席投資官帕特爾（Mahesh Patil）稱，“小盤股和中盤股的拋售壓力將繼續(xù)存在。投資者將遠(yuǎn)離并觀望。未來(lái)一兩個(gè)月不會(huì)有強(qiáng)大的買盤支持。”他補(bǔ)充稱，“在目前美國(guó)關(guān)稅不確定性的情況下，印度市場(chǎng)將更加艱難。雖然由于超賣情況可能會(huì)出現(xiàn)短暫的反彈，但印度在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)仍將是一個(gè)賣出市場(chǎng)。”

美股當(dāng)?shù)貢r(shí)間3日同樣遭遇“3月開門黑”。納指收跌超2%，抹平去年大選以來(lái)升幅。根據(jù)機(jī)構(gòu)Carson Group的測(cè)算，標(biāo)普500指數(shù)3日不僅經(jīng)歷了年內(nèi)以來(lái)最大的單日跌幅，也錄得3月首個(gè)交易日有史以來(lái)第二差的表現(xiàn)。僅2009年3月的首個(gè)交易日表現(xiàn)比3日的跌幅更糟。有“恐慌指數(shù)”之稱的美股波動(dòng)率指標(biāo)VIX也再次飆升至了24以上，創(chuàng)下了自去年12月以來(lái)的最高水平。今日亞太交易時(shí)段，美股期貨繼續(xù)走低。美債則隨著關(guān)稅不確定性、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳提升的避險(xiǎn)情緒，進(jìn)一步上漲，使得2年期美債收益率在今日亞太交易時(shí)段進(jìn)一步跌至3.89%，創(chuàng)去年10月4日來(lái)低位。目前整條美債收益率曲線都已跌至聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的上軌之下。

稅收基金會(huì)（Tax Foundation）估計(jì)，特朗普2018~2019年的關(guān)稅使美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降了約0.2%。該組織表示，僅考慮針對(duì)加拿大和墨西哥的擬議關(guān)稅（不考慮報(bào)復(fù)措施），這一次關(guān)稅對(duì)美國(guó)GDP的影響預(yù)計(jì)將超過(guò)此前水平。該組織負(fù)責(zé)聯(lián)邦稅收政策的副總裁約克（Erica York）還稱，特朗普迄今為止所有行動(dòng)會(huì)導(dǎo)致 “每個(gè)美國(guó)人每年增加1300億美元的稅收，可能使每個(gè)家庭的額外成本增加1000美元”。

歐洲股市暫時(shí)幸免。2月，斯托克600指數(shù)的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。3日，隨著國(guó)防類股的上漲，斯托克600指數(shù)再次收漲。但由于特朗普的關(guān)稅聲明是在歐洲股市交易結(jié)束后發(fā)布的，市場(chǎng)目前正為歐洲股市今日開盤后出現(xiàn)波動(dòng)做準(zhǔn)備。

加拿大元、墨西哥比索對(duì)美元跌至約一個(gè)月新低

匯市同樣受到波及。4日，加元和墨西哥比索繼續(xù)徘徊在一個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)附近。3日，加元對(duì)美元匯率觸及一個(gè)月低點(diǎn)1.45415，在今日亞洲早盤跌至1.4496美元。墨西哥比索對(duì)美元匯率也再跌0.2%，至20.7390美元，錄得2月3日以來(lái)的最低水平。對(duì)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)敏感的澳元也下跌0.19%，至0.6213美元，新西蘭元下跌0.12%，至0.5610美元。

日元在亞太交易時(shí)段對(duì)美元走強(qiáng)，重新跌至149下方。特朗普表示，他已告知日方，不能繼續(xù)讓本國(guó)貨幣貶值，因?yàn)檫@樣做對(duì)美國(guó)不公平。日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信表示，東京沒(méi)有采取直接旨在削弱日元的政策，日本已與七國(guó)集團(tuán)和美國(guó)確認(rèn)了“匯率政策的基本立場(chǎng)”，包括在與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特的雙邊會(huì)晤中。同時(shí)，美元對(duì)日元隔夜隱含波動(dòng)率升至13.425%，為2月11日以來(lái)的最高水平。一周隱含波動(dòng)率也升至11.315%，為2月10日以來(lái)最高水平。

歐元在今日亞太交易時(shí)段，在前一交易日大幅反彈后保持穩(wěn)定。3日，歐元兌美元飆升逾1%，因?yàn)橥顿Y者開始計(jì)價(jià)6日的歐洲央行政策會(huì)議。交易員們預(yù)計(jì)歐洲央行本周將再降息25個(gè)基點(diǎn)。自去年6月以來(lái)，歐洲央行已降息五次。

美元指數(shù)3日下跌1%后，今日亞太交易時(shí)段小幅走高。澳大利亞聯(lián)邦銀行外匯策略師孔（Carol Kong）稱：“美國(guó)已實(shí)施和擬議的關(guān)稅上調(diào)將加劇通脹，并進(jìn)一步影響消費(fèi)者支出?；诖?，我們預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息。盡管如此，我們預(yù)計(jì)美元將有更多上行空間，因?yàn)槿蛸Q(mào)易緊張局勢(shì)將進(jìn)一步加劇，并削弱風(fēng)險(xiǎn)偏好。”

金價(jià)反彈、油價(jià)創(chuàng)12周新低

在上周經(jīng)歷了年內(nèi)走勢(shì)最差的一周后，關(guān)稅導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒上升，使得黃金在亞太交易時(shí)段走高。COMEX黃金期貨漲1.5%，徘徊在2900美元左右。

今年迄今為止，黃金期貨累計(jì)上漲9%以上。策略師將反彈的大部分原因歸因于全球央行的持續(xù)購(gòu)買和美國(guó)關(guān)稅的不確定性。美國(guó)對(duì)包括黃金在內(nèi)的貴金屬進(jìn)口也可能加征關(guān)稅。機(jī)構(gòu)投資者已提前計(jì)價(jià)關(guān)稅影響，將大量實(shí)物金條運(yùn)往紐約金庫(kù)，并利用倫敦現(xiàn)貨黃金和紐約期金之間的價(jià)異獲取收益。

華爾街分析上周公布的1月美國(guó)貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)進(jìn)口更多黃金已對(duì)貿(mào)易數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。瑞銀3日的最新報(bào)告稱：“隨著實(shí)物黃金進(jìn)口激增12%，美國(guó)商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至創(chuàng)紀(jì)錄的1530億美元。”美國(guó)銀行上月的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，受訪者預(yù)計(jì)，黃金將擊敗美國(guó)股市，成為2025年表現(xiàn)第二好的資產(chǎn)類別，僅次于全球股市整體表現(xiàn)。受訪基金經(jīng)理還預(yù)計(jì)，在“全面貿(mào)易沖突”的情況下，黃金將表現(xiàn)最佳，領(lǐng)先于美元或30年期美債。

油價(jià)則因OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃和美國(guó)關(guān)稅擔(dān)憂情緒下跌約2%，在亞太交易時(shí)段創(chuàng)下12周新低。OPEC+宣布將從4月起增產(chǎn)13.8萬(wàn)桶/日，這是自2022年以來(lái)的首次增產(chǎn)。市場(chǎng)擔(dān)憂，這可能加劇原油供需失衡，進(jìn)一步拉低油價(jià)。分析人士預(yù)計(jì)，特朗普的這些關(guān)稅措施將抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，降低燃料需求，給原油價(jià)格帶來(lái)更大壓力。行業(yè)分析機(jī)構(gòu)BMI的報(bào)告稱，市場(chǎng)參與者正在努力評(píng)估特朗普政府本月出臺(tái)的一系列能源相關(guān)政策的影響。目前來(lái)看，關(guān)稅政策對(duì)油價(jià)的負(fù)面影響占據(jù)主導(dǎo)地位。