從18個(gè)試點(diǎn)城市擴(kuò)至所在省份、允許更多金融機(jī)構(gòu)參與、允許險(xiǎn)資參股，監(jiān)管進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資試點(diǎn)。

“新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素是科技創(chuàng)新，而我國(guó)融資結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期以間接融資為主，這就需要我們積極穩(wěn)妥引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。”3月5日，在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議首場(chǎng)“部長(zhǎng)通道”上，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司的股權(quán)投資試點(diǎn)區(qū)域，并允許更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。

當(dāng)天，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》（下稱《通知》），進(jìn)一步優(yōu)化完善試點(diǎn)政策。

允許險(xiǎn)資參股AIC

2024年9月，金融監(jiān)管總局印發(fā)通知，將五家大型商業(yè)銀行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海擴(kuò)大至北京等18個(gè)城市，并納入穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一攬子增量措施，指導(dǎo)大型商業(yè)銀行和金融資產(chǎn)投資公司推動(dòng)試點(diǎn)落地見效。

目前已實(shí)現(xiàn)18個(gè)城市簽約全覆蓋，簽約金額超過3500億元。在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，《通知》從三方面進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)：

一是將金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資范圍擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份。此前，試點(diǎn)政策僅允許金融資產(chǎn)投資公司通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金在試點(diǎn)城市范圍內(nèi)開展股權(quán)投資。

《通知》明確，相關(guān)基金可以在試點(diǎn)城市所在省份范圍內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資，有利于擴(kuò)大基金的項(xiàng)目支持范圍，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資金參與基金募資，降低基金運(yùn)作成本，提升運(yùn)作效率。

二是支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。目前，五家大型商業(yè)銀行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司通過試點(diǎn)，探索了金融支持科技創(chuàng)新的重要模式。

“今年我們計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)區(qū)域，并允許更多金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。”李云澤稱。

金融監(jiān)管總局表示，穩(wěn)妥有序增加參與試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)數(shù)量，有利于調(diào)動(dòng)更多資金和資源參與試點(diǎn)，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新和民營(yíng)企業(yè)的支持力度。

三是支持保險(xiǎn)資金參與金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)。《通知》明確，支持保險(xiǎn)資金依法合規(guī)投資金融資產(chǎn)投資公司通過附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的債券或者參股金融資產(chǎn)投資公司，有利于發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，拓寬股權(quán)投資試點(diǎn)資金來源，進(jìn)一步豐富科技企業(yè)多元化融資體系。

金融監(jiān)管總局稱，下一步將會(huì)同相關(guān)部門推動(dòng)優(yōu)化完善股權(quán)投資環(huán)境，指導(dǎo)金融資產(chǎn)投資公司持續(xù)完善制度流程，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，優(yōu)化績(jī)效考核體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，不斷提升股權(quán)投資管理水平，更好支持科技創(chuàng)新，服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍

金融資產(chǎn)投資公司（AIC）股權(quán)投資有望成為商業(yè)銀行做好科技金融大文章的重要抓手。

AIC目前均由國(guó)有大行全資設(shè)立，源于2016年開始的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2016年10月，《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》出爐，允許銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，AIC應(yīng)運(yùn)而生。

截至目前，中國(guó)已成立5家AIC，分別由5家國(guó)有大型商業(yè)銀行全資設(shè)立，分別為建信金融資產(chǎn)投資有限公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，5家AIC總資產(chǎn)合計(jì)5827億元，2018年至2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為31.0%；凈利潤(rùn)合計(jì)182億元，2018年至2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為72.7%。

隨著監(jiān)管政策持續(xù)支持，AIC業(yè)務(wù)范圍已逐漸從專門從事市場(chǎng)化債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持業(yè)務(wù)，拓展至股權(quán)投資等“非債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)。

2020年2月至4月，原銀保監(jiān)會(huì)陸續(xù)批準(zhǔn)5家AIC通過其附屬機(jī)構(gòu)，在上海開展“不以債轉(zhuǎn)股為目的”的股權(quán)投資。在上海開展股權(quán)投資試點(diǎn)期間，AIC作為有限合伙人出資私募股權(quán)投資基金，與央企及旗下投資平臺(tái)、私募基金管理人合作開展股權(quán)投資。

例如，2021年10月，工銀金融資產(chǎn)投資公司聯(lián)合九智資本、中歐盛世在上海設(shè)立了AIC同業(yè)首只純股權(quán)投資基金——上海工融科創(chuàng)私募基金。截至2023年末，該基金已投資5個(gè)科技創(chuàng)新項(xiàng)目，累計(jì)投資超5億元。

2024年9月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局明確擴(kuò)大AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍，從上海擴(kuò)大至18個(gè)城市；并適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和比例限制，將表內(nèi)投資占比由原來的4%提高到10%，投資單只私募基金的占比由原來的20%提高到30%。金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)工作開始提速。

截至2024年末，中銀金融資產(chǎn)投資有限公司已與全國(guó)18個(gè)試點(diǎn)城市全面達(dá)成基金合作意向，并已完成北京、蘇州、杭州、南京、廈門等城市8只股權(quán)投資試點(diǎn)基金的工商設(shè)立。同時(shí)，已儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)項(xiàng)目超過100個(gè)，重點(diǎn)覆蓋商業(yè)航天、人工智能、新能源、高端裝備等新興賽道，并完成多個(gè)項(xiàng)目的立項(xiàng)和投資審批。

招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)工作，通過金融資產(chǎn)投資公司開展內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，具有重要作用和積極意義，未來應(yīng)將AIC股權(quán)投資試點(diǎn)城市擴(kuò)大到全國(guó)范圍。除了5家大型銀行，絕大多數(shù)銀行并未設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。下一步，應(yīng)開拓思路，積極探索和支持經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范、創(chuàng)新活力較強(qiáng)、科技型企業(yè)客戶較多的股份制銀行及其他中小銀行設(shè)立投資子公司來開展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。

增強(qiáng)科技金融領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

擴(kuò)大AIC股權(quán)投資試點(diǎn)是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一攬子增量措施之一。

綜合市場(chǎng)分析來看，擴(kuò)大AIC股權(quán)投資試點(diǎn)有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行在科技金融領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但在當(dāng)下，AIC也面臨流動(dòng)性管理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才與文化建設(shè)等方面的諸多挑戰(zhàn)。

中國(guó)銀行研究院在研究報(bào)告中指出，一是在資產(chǎn)流動(dòng)性方面，股權(quán)投資周期較長(zhǎng)，同時(shí)AIC面臨一定的資金募集壓力，流動(dòng)性受到一定限制；二是資本管理方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高，面臨長(zhǎng)效資本補(bǔ)充機(jī)制方面限制；三是風(fēng)險(xiǎn)管理方面，股權(quán)投資面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)，AIC面臨風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)的挑戰(zhàn)；四是人才機(jī)制方面，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)大，對(duì)專業(yè)人才的需求將更加迫切。

基于此，中國(guó)銀行研究院建議商業(yè)銀行集團(tuán)應(yīng)強(qiáng)化政策保障支持。積極支持AIC的資本補(bǔ)充，確保其有足夠的資金進(jìn)行股權(quán)投資。提供必要的技術(shù)支持和管理建議，協(xié)助AIC加強(qiáng)投后管理。同時(shí)，母行可利用自身客戶資源和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，為AIC提供市場(chǎng)拓展和業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)，并為客戶提供包括股權(quán)和債權(quán)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。