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          美股市值蒸發(fā)超過3萬億美元,特朗普要開始救市?

          第一財(cái)經(jīng) 2025-03-06 08:12:51 聽新聞

          作者:樊志菁    責(zé)編:葛唯爾

          衰退擔(dān)憂正在升溫。

          當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(5日),美國(guó)宣布推遲針對(duì)加拿大和墨西哥汽車產(chǎn)品關(guān)稅的決定,美國(guó)三大股指全線反彈。此前一天,由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布針對(duì)兩國(guó)的關(guān)稅措施開始實(shí)施,美股再次大幅跳水走低,三大股指已經(jīng)完全回吐大選以來的漲幅。值得注意的是,在經(jīng)濟(jì)議程的諸多不確定性下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

          美股現(xiàn)恐慌拋售

          在關(guān)稅擔(dān)憂下,道指本周前兩個(gè)交易日重挫超1300點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)已從歷史高點(diǎn)下跌約6%,而以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)一度從去年12月16日的峰值下跌超過10%,接近技術(shù)性回調(diào)。據(jù)統(tǒng)計(jì),三大股指近兩周市值蒸發(fā)超過3萬億美元。

          特朗普政府此前宣布,從周二(4日)開始對(duì)來自加拿大和墨西哥的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅,隨后兩國(guó)的對(duì)等報(bào)復(fù)措施接踵而至,引發(fā)了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。自《北美自由貿(mào)易協(xié)定》頒布以來的三十年里,這三個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融合。

          BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,2025年全球貿(mào)易前景的諸多挑戰(zhàn),主要源于美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的政策,新一輪關(guān)稅將影響超過1萬億美元的進(jìn)口商品。從近期數(shù)據(jù)看,上游成本壓力已經(jīng)逐步顯現(xiàn),并可能逐步傳導(dǎo)到消費(fèi)者身上,這顯然會(huì)引發(fā)新一輪通脹風(fēng)險(xiǎn),與此同時(shí),不確定性也在沖擊商業(yè)信心,有跡象顯示作為經(jīng)濟(jì)支柱的消費(fèi)動(dòng)能正在減弱。

          摩根大通全球市場(chǎng)情報(bào)主管泰勒(Andrew Tyler)表示,貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)期大幅下降,盈利修正值也將大幅下降。這將促使華爾街重新審視標(biāo)普500指數(shù)的年度預(yù)測(cè),“考慮到這一點(diǎn),我們將改變我們的觀點(diǎn),轉(zhuǎn)為戰(zhàn)術(shù)性看跌。”

          ClearBridge Investments高級(jí)投資分析師賈穆內(nèi)爾(Josh Jamner)也在一份報(bào)告中表示:“關(guān)稅可能會(huì)增加通脹的上行壓力,并在邊際上阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說是一個(gè)不利的組合。”

          技術(shù)指標(biāo)的惡化可能會(huì)加大未來的拋售風(fēng)險(xiǎn)。TIG首席市場(chǎng)技術(shù)分析師克林斯基(Jonathan Krinsky)表示,自2023年11月以來,標(biāo)普500指數(shù)尚未測(cè)試長(zhǎng)期200日均線。這一水平可能會(huì)支持短期反彈,但投資者在確定這是否標(biāo)志著持續(xù)的底部之前需要重新評(píng)估。“我們面臨的問題不是我們是否會(huì)反彈,而是反彈后會(huì)發(fā)生什么?投資者已經(jīng)習(xí)慣了‘V形’復(fù)蘇。雖然我們不反對(duì)這一結(jié)果,但我們確實(shí)希望至少對(duì)我們看到更多‘W形’底部反彈,并對(duì)本月晚些時(shí)候重新測(cè)試的可能性持開放態(tài)度。”

          據(jù)央視新聞報(bào)道,美國(guó)白宮新聞秘書萊維特表示,美國(guó)將對(duì)通過《美墨加協(xié)定》進(jìn)口的任何汽車給予一個(gè)月的關(guān)稅豁免。受此提振,美股周三盤中快速拉升,三大股指漲幅接近1.5%。

          施羅斯伯格向第一財(cái)經(jīng)表示,在他看來,關(guān)稅威脅絕不是很快能解決的問題。“當(dāng)然,最好的結(jié)果是達(dá)成協(xié)議。但可以看到,不少貿(mào)易伙伴的態(tài)度并不軟弱,特朗普的要求能不能、或者多久時(shí)間內(nèi)得到滿足,都有很大的不確定性。所以接下來,至少在4月前,美股的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無法完全釋放。”

          衰退陰謀論興起

          在近期多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)遇冷后,華爾街已經(jīng)開始考慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性。

          野村證券策略師麥克埃里戈特(Charlie McElligott)認(rèn)為,這實(shí)際上可能是特朗普政府的計(jì)劃。他寫道,特朗普政府需要一場(chǎng)精心策劃的衰退,以導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩和通貨緊縮,這將轉(zhuǎn)化為美聯(lián)儲(chǔ)降息,并在其經(jīng)濟(jì)議程的下一階段使美元明顯走弱。周三美元指數(shù)重挫超1.2%,逼近104關(guān)口,與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債已從1月高點(diǎn)回落超50個(gè)基點(diǎn),市場(chǎng)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次的可能性。

          上周,10年期美債收益率再次低于3個(gè)月期國(guó)債,收益率曲線倒掛重現(xiàn)。值得一提的是,在過去幾十年的經(jīng)濟(jì)衰退中,該現(xiàn)象在12到18個(gè)月的時(shí)間范圍內(nèi)有著良好的預(yù)測(cè)記錄。Polymarket定價(jià)顯示,交易員預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性升至37%。市場(chǎng)預(yù)計(jì),本月紐約聯(lián)儲(chǔ)GDP衰退模型也會(huì)調(diào)升概率。

          麥克埃里戈特表示,除非特朗普完全放棄現(xiàn)行政策,否則現(xiàn)在幾乎沒有什么可以平息市場(chǎng)。他注意到,“特朗普看跌期權(quán)”(Trump Put)正在發(fā)出信號(hào),白宮將采取行動(dòng)提振股市。

          除了關(guān)稅,美債可能是另一個(gè)導(dǎo)火索。2025年,預(yù)計(jì)將有近3萬億美元的美國(guó)國(guó)債到期。如果不提高債務(wù)上限,美國(guó)將出現(xiàn)歷史性的債務(wù)違約。眾議院稅務(wù)委員會(huì)主席史密斯(Jason Smith)周三表示,如果今年報(bào)稅季政府獲得的稅金低于預(yù)期,那么距離觸及借款上限可能在五月中下旬。

          美國(guó)銀行中國(guó)區(qū)行政總裁王偉近日在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示,由于赤字融資刺激規(guī)模擴(kuò)大以及利率上升,利息支出占GDP的比例從2019財(cái)年的2.0%升至2024財(cái)年的3.3%。隨著債務(wù)以更高利率展期且債務(wù)存量增加,利息支出占GDP的比例預(yù)計(jì)將持續(xù)攀升,到2027財(cái)年預(yù)計(jì)將達(dá)到3.7%。

          華爾街知名投資人、前雷曼兄弟交易員麥克唐納(Larry McDonald)認(rèn)為,美國(guó)債務(wù)問題迫在眉睫,如果關(guān)稅政策和DOGE瘋狂裁員可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)衰退,就能為降息創(chuàng)造條件,從而暫緩債務(wù)危機(jī)。

          “如果他們能將利率降低1%,明年就能節(jié)省近4000億美元的利息。如果利率保持在當(dāng)前水平,明年的債務(wù)利息將達(dá)到1.2萬億到1.3萬億美元。這比國(guó)防開支還要多很多。”麥克唐納在一檔訪談中表示,所以特朗普需要降低利率,“他們非常迫切,甚至有些驚慌失措。”

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