3月10日，2025年首批儲(chǔ)蓄國債（憑證式）正式發(fā)行，3年期和5年期品種票面年利率分別為1.93%和2%，最大發(fā)行額均為150億元。

進(jìn)入利率下行通道，盡管儲(chǔ)蓄國債利率一路走低，但相比國有大行及股份行定存主流利率水平仍保持著微弱優(yōu)勢(shì)，依然有不少居民尤其老年人早早排隊(duì)“搶購”，但不同銀行的銷售表現(xiàn)不一。

以北京地區(qū)為例，據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者走訪了解，國有大行的國債額度相比其他類型銀行更為緊俏，部分大行網(wǎng)點(diǎn)因?yàn)榉峙漕~度較少，幾乎是開門即售罄。不過，也有銀行采取全行共享額度等方式，整體看首日額度還較為充足，銷售最熱階段主要集中在上午。

又有銀行發(fā)行首日即售罄

財(cái)政部公告顯示，今年第一期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）和第二期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）發(fā)行期為3月10日至3月19日，二者均為固定利率、固定期限品種，最大發(fā)行總額300億元。

其中，第一期期限為3年，最大發(fā)行額150億元，票面年利率1.93%；第二期期限為5年，最大發(fā)行額150億元，票面年利率2%。

“一早（額度）就沒了，我們網(wǎng)點(diǎn)一共就幾十萬（元）額度，一早就被兩個(gè)客戶買走了。”一家國有大行北京某網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)分配的國債額度和購買熱度不同，建議再咨詢其他網(wǎng)點(diǎn)。該大行位于北京核心商業(yè)區(qū)的一家網(wǎng)點(diǎn)工作人員則透露，該網(wǎng)點(diǎn)國債分配額度一般不會(huì)超過100萬元，同樣是一早三四個(gè)客戶買了就售罄，老年人“搶購”居多。

“3年期、5年期（儲(chǔ)蓄國債）都沒有（額度）了。”另一家國有大行北京通州區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)的工作人員表示，截至10日下午，該行在全北京均已沒有額度。

由于憑證式（區(qū)別于電子式）儲(chǔ)蓄國債只在柜臺(tái)銷售，無法在手機(jī)銀行等線上渠道購買，有購買意向和購買經(jīng)驗(yàn)的投資者往往會(huì)早早到銀行網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)。不止一位銀行客戶經(jīng)理提到，“一些年齡偏大的老頭老太太早上四五點(diǎn)就開始排隊(duì)了”，“（國債發(fā)行）第一天是8點(diǎn)半開門，很多大爺大媽很早就來排隊(duì)了”。

不過，不同銀行的額度分配方式有所不同，不同國債品種的銷售熱度也存在差異。“暫時(shí)還有，3年期（額度）多一點(diǎn)，5年期（額度）不太多了。可能還會(huì)分批次放一些，但說不準(zhǔn)。”10日下午，第一財(cái)經(jīng)記者以投資者身份咨詢時(shí)，另一家國有大行北京網(wǎng)點(diǎn)工作人員表示，系統(tǒng)顯示全行5年期額度僅剩幾百萬元。

也有國有大行工作人員當(dāng)天下午臨近16:30結(jié)束銷售時(shí)表示，該行儲(chǔ)蓄國債為全行系統(tǒng)共享額度，剩余額度需要有客戶購買時(shí)才能看到。“中午前額度還比較充足，目前還沒有客戶經(jīng)理在群里說售罄的消息。”該工作人員表示。

據(jù)記者了解，此次國債發(fā)行首日，購買較為集中的時(shí)間段主要在上午尤其是網(wǎng)點(diǎn)營業(yè)之際，后續(xù)購買需求相對(duì)分散。從銀行類型來看，相比股份行，國有大行的額度更為緊俏。截至10日下午16:00左右，多家股份行客戶經(jīng)理表示額度較為充足。

從額度分配方式來看，根據(jù)《儲(chǔ)蓄國債（憑證式）管理辦法》《儲(chǔ)蓄國債發(fā)行額度管理辦法》等相關(guān)規(guī)定要求，發(fā)行開始前，財(cái)政部會(huì)同人民銀行將當(dāng)期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）計(jì)劃最大發(fā)行額按發(fā)行通知中規(guī)定的代銷額度分配比例分配給承銷團(tuán)成員。承銷團(tuán)成員應(yīng)當(dāng)按照普惠原則銷售儲(chǔ)蓄國債（憑證式），統(tǒng)籌規(guī)劃銷售網(wǎng)點(diǎn)，合理分配額度，方便投資者購買。

2024~2026年儲(chǔ)蓄國債承銷團(tuán)成員為40家商業(yè)銀行，包括國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行。

較銀行定存吸引力仍在

盡管同處于利率下行通道，但相比國有大行及部分股份行的主流定期存款利率，儲(chǔ)蓄國債仍然保持著投資收益上的優(yōu)勢(shì)。

而隨著行業(yè)逐步壓降負(fù)債成本，部分銀行的中長期定期存款不僅利率倒掛，以浮動(dòng)利率計(jì)價(jià)的產(chǎn)品也出現(xiàn)額度告急的情況。這都成為儲(chǔ)蓄國債被搶購的重要背景。

回顧來看，此次儲(chǔ)蓄國債票面年利率與去年11月發(fā)行的2024年第九期和第十期儲(chǔ)蓄國債（電子式）票面年利率持平，較去年10月發(fā)行的第七期和第八期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）分別降了20BP、25BP，當(dāng)時(shí)3年期和5年期品種的票面年利率分別定在2.13%和2.25%。

再看銀行定期存款利率，去年10月18日，國有大行時(shí)隔不到3個(gè)月進(jìn)行了新一輪存款掛牌利率下調(diào)，不同期限的定期存款利率均下調(diào)了25BP。加上同年7月的一輪調(diào)整，3年期和5年期定存利率年內(nèi)分別下降了45BP，掛牌利率分別降至1.5%和1.55%，上浮后最高為1.9%和1.95%，較新一期儲(chǔ)蓄國債利率分別低3BP和5BP。

但相比3年期定存，已有更多大行選擇5年期定存執(zhí)行利率不上浮，即按照掛牌利率執(zhí)行。以工商銀行、建設(shè)銀行為例，二者手機(jī)銀行APP均顯示，5年期定期存款利率最高為1.55%，其中工商銀行個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可享受1.95%的5年期專屬定存產(chǎn)品。

對(duì)比之下，2024年第一期、第二期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）的票面年利率分別為2.38%和2.5%，因?yàn)?年期定存執(zhí)行利率上浮幅度在銀行壓降中長期負(fù)債成本下有所收窄，彼時(shí)3年期儲(chǔ)蓄國債票面年利率較國有大行同期限的主流定存利率高出3BP，5年期品種較同期限定存利率則高出不止10BP。

個(gè)別股份行的存款利率較儲(chǔ)蓄國債仍有優(yōu)勢(shì)。比如，浙商銀行手機(jī)銀行APP顯示，該行3年期100元、5萬元、20萬元起存金額對(duì)應(yīng)的定存利率分別為2.15%、2.2%、2.3%，5年期與3年期一致。

不過，招商銀行北京某網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理表示，該行3年期和5年期（上浮利率）定存目前均無額度，其中5年期定存額度不足已有較長時(shí)間，3年期則按周放額度。招商銀行手機(jī)銀行APP顯示，該行3年期和5年期定存利率分別為1.5%和1.55%，即執(zhí)行利率按照掛牌利率不上浮。

因?yàn)槊駹I銀行、地方中小銀行存款利率調(diào)整存在一定滯后，仍有定期存款產(chǎn)品利率在2.5%以上。不過，隨著各銀行持續(xù)跟進(jìn)補(bǔ)降，這一差距也在收窄。

儲(chǔ)蓄國債這些特點(diǎn)要知道

因?yàn)榘踩暂^高、收益較穩(wěn)定，加上變現(xiàn)靈活、投資門檻低等特點(diǎn)，儲(chǔ)蓄國債“秒光”等搶購現(xiàn)象已不新鮮。

從發(fā)售和購買方式來看，儲(chǔ)蓄國債（憑證式）在發(fā)行期內(nèi)通過2024~2026年儲(chǔ)蓄國債承銷團(tuán)成員，按面值面向個(gè)人發(fā)行，發(fā)行面值以100元為單位，單一個(gè)人購買單期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）金額不得超過300萬元。承銷團(tuán)成員應(yīng)向投資者提供“中華人民共和國儲(chǔ)蓄國債（憑證式）收款憑證”。

在記者以投資者身份咨詢過程中，多位客戶經(jīng)理提到，儲(chǔ)蓄國債尤其受到追求穩(wěn)健收益的中老年群體喜歡。記者注意到，隨著銀行存款利率下行，部分年輕群體也開始在社交媒體上“曬”起了儲(chǔ)蓄國債憑證。

從特點(diǎn)來看，儲(chǔ)蓄國債（憑證式）為記名國債，記名方式采用實(shí)名制，可以掛失，但不能更名，不能流通轉(zhuǎn)讓。投資者購買儲(chǔ)蓄國債（憑證式）后，可到原購買國債的承銷團(tuán)成員辦理提前兌取、質(zhì)押貸款。但發(fā)行期最后一天（即3月19日）不辦理提前兌取。

計(jì)息方式上，儲(chǔ)蓄國債（憑證式）從投資者購買之日開始計(jì)息，到期一次還本付息，不計(jì)復(fù)利，逾期兌付不加計(jì)利息。各期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）發(fā)行公告日至發(fā)行結(jié)束日，如遇央行調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率等情況，需調(diào)整當(dāng)期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）利率時(shí)，發(fā)行利率及提前兌取分檔利率的調(diào)整情況另行通知。

對(duì)于投資者辦理提前兌取，需按當(dāng)期國債實(shí)際持有時(shí)間和相應(yīng)的利率檔次計(jì)息，同時(shí)需按提前兌取本金的1‰向承銷團(tuán)成員支付手續(xù)費(fèi)。

具體看靠檔計(jì)息規(guī)則，從購買之日起，兩期國債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿1年按年利率0.35%計(jì)息，滿1年不滿2年按0.4%計(jì)息，滿2年不滿3年按1.42%計(jì)息；第二期國債持有時(shí)間滿3年不滿4年按1.82%計(jì)息，滿4年不滿5年按1.93%計(jì)息。

這也意味著，與提前支取按照活期利率計(jì)息的定期存款不同，若在持有儲(chǔ)蓄國債不滿半年的情況下提前兌取，投資人還面臨“虧本”的風(fēng)險(xiǎn)。但持有期大于半年的情況下，靠檔計(jì)息規(guī)則較定期存款更為靈活。

根據(jù)往年慣例，儲(chǔ)蓄國債通常在每年3月至11月的10日至19日發(fā)行，分為憑證式、電子式兩種，二者在購買方式、付息及到期兌付方式上存在差異，投資者可關(guān)注財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布的具體發(fā)行信息。

綜合業(yè)內(nèi)人士建議，投資者可綜合回報(bào)率、產(chǎn)品特點(diǎn)、自身需求等多方面考慮進(jìn)行投資選擇。在記者咨詢過程中，有銀行客戶經(jīng)理表示，在儲(chǔ)蓄國債額度有限的情況下，如有相應(yīng)的投資需求，也可以考慮其他存款和理財(cái)類產(chǎn)品進(jìn)行替代。