國際金價持續(xù)攀升，黃金珠寶消費企業(yè)的業(yè)績正在承受壓力。

3月11日晚，老鳳祥（600612.SH）披露業(yè)績快報顯示，20224年，該公司營業(yè)總收入為567.9億元，同比下降20.5%；凈利潤為19.5億元，同比下降11.95%。此外，周大福（01929.HK）、周生生（00116.HK）等行業(yè)巨頭，業(yè)績同樣承壓。

2024年，國際金價屢創(chuàng)新高，全年漲幅超過20%，國內(nèi)黃金零售價從年初的620元/克攀升至750元/克。2025年以來，金價更是一路走高，突破880元/克。高金價抑制了終端消費需求。據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年，我國黃金首飾消費量為532.02噸，同比下降24.69%。

業(yè)績承壓，行業(yè)經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型陣痛

老鳳祥在業(yè)績快報中解釋稱，黃金價格的持續(xù)上漲，導(dǎo)致消費者觀望情緒加重，黃金珠寶消費市場疲軟。

而老鳳祥并非個例。黃金珠寶行業(yè)多數(shù)公司2024年的業(yè)績，都面臨營收利潤雙降的壓力。

周大福此前披露，2025財年的上半年（2024年4月1日～9月30日），該公司營業(yè)額同比下滑20.4%至394.08億港元，凈利潤為25.3億港元，同比下降44.4%。其中，黃金首飾產(chǎn)品營業(yè)額在報告期內(nèi)下跌21.6%，這類業(yè)務(wù)占周大福集團營業(yè)額近八成（79.4%）。

周生生在2025財年上半年，則實現(xiàn)總收入113億港元，同比下降約13%，凈利潤5.26億港元，同比下滑36.41%。公司解釋稱，金價飆升導(dǎo)致消費疲弱，珠寶及鐘表零售收入下降。

除了金價高企帶來的消費疲軟，黃金珠寶企業(yè)還面臨黃金租賃、店鋪租金等成本壓力。

以周大福為例，該公司3月4日披露的2024年四季度未經(jīng)審核經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，該公司在內(nèi)地市場的同店銷售量同比下降了27.4%；內(nèi)地市場凈關(guān)閉261家零售點。

老鳳祥也在2024年業(yè)績快報提到，公司網(wǎng)點拓展計劃也未達到預(yù)期，截至2024年底，加盟店數(shù)量凈減少166家。

六福集團（00590.HK）2025財年上半年半年報也披露，當(dāng)期總收入54.49億港元入下跌27%，凈利潤4.34億港元，同比減少53%。截至2024年9月30日的六個月內(nèi)，凈減少了175家店鋪。二季度時，該公司披露門店凈減少數(shù)量是76家，三個月多關(guān)閉近百家。

一位黃金消費行業(yè)人士對第一財經(jīng)分析，黃金珠寶行業(yè)正經(jīng)歷從"渠道為王"到"產(chǎn)品為王"的轉(zhuǎn)型陣痛。在金價高位震蕩周期中，企業(yè)需通過工藝創(chuàng)新提升產(chǎn)品附加值，以及通過渠道布局優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、增強數(shù)字化運營能力，在存量市場中搶占先機。

金價高位震蕩，3000美元關(guān)口現(xiàn)拋盤壓力

今年以來，黃金價格大幅沖高后劇烈波動。

年初至2月中旬，倫敦現(xiàn)貨黃金價格最高漲至2943美元/盎司，到2月底又跌至2887美元。

3月以來，金價近日沖擊每盎司3000美元受阻，目前維持在2900美元附近。資金面上，金價在3000美元關(guān)口存在較大獲利盤拋壓。宏觀面上，美聯(lián)儲鷹派信號施壓，地緣局勢出現(xiàn)緩和跡象，市場避險情緒大幅降溫。

華安基金認(rèn)為，短期內(nèi)宏觀因素交織作用導(dǎo)致金價下跌，但長期來看，全球央行增持黃金儲備的趨勢仍在持續(xù)，地緣風(fēng)險與經(jīng)濟復(fù)蘇的潛在波動或為金價提供中長期支撐。投資者需關(guān)注美聯(lián)儲政策動向及全球通脹數(shù)據(jù)變化，審慎評估黃金在資產(chǎn)組合中的角色。

世界黃金協(xié)會近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，全球央行凈購黃金18噸。新興市場央行仍是凈購黃金的主力軍。

渣打銀行貴金屬分析師庫珀（Cooper）指出，黃金正在從“避險資產(chǎn)”升級為“新貨幣錨”，但需警惕COMEX庫存高企引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險。若期貨合約到期后跟風(fēng)買盤撤離，金價可能面臨大幅波動。世界黃金協(xié)會則強調(diào)，地緣沖突、美元匯率及美國關(guān)稅政策仍是短期價格引爆點。