分紅比例下降一半，總金額仍然超過22億元。在凈利潤下降超95%情況下，國內(nèi)建筑防水行業(yè)的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ），仍打算拿出相當(dāng)于去年凈利潤20倍以上的資金，進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

東方雨虹3月12日晚間披露，對2024年利潤分配調(diào)整方案進(jìn)行了調(diào)整，將此前每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.50元的分紅方案，調(diào)整為每10股派發(fā)現(xiàn)金9.25元(含稅)，現(xiàn)金分紅總額共計(jì)22.1億元。

東方雨虹早前的現(xiàn)金分紅計(jì)劃，金額更是高達(dá)44億，從而引發(fā)了投資者擔(dān)憂，紛紛對該公司提出“凈利潤下跌至1億卻分紅近59億”“高額分紅是否影響公司正常經(jīng)營”“大額現(xiàn)金分紅是否為了緩解其實(shí)際控制人的質(zhì)押壓力”等質(zhì)疑。

按照持股比例測算，該公司實(shí)際控制人李衛(wèi)國，可從此次分紅中獲得現(xiàn)金約4.91億元（含稅）。而即將到來的今年4月至5月，李衛(wèi)國將有4.5億元到6億元的股權(quán)質(zhì)押到期。通過此次分紅，確實(shí)可以化解其股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。但東方雨虹回應(yīng)稱，公司分紅方案充分預(yù)估了流動性和營運(yùn)資金需求。

減半后分紅仍達(dá)22億

根據(jù)東方雨虹3月12日公告，該公司擬向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.25元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利22.1億元(含稅)。相較于早前方案，此次調(diào)整后，分紅金額下降了一半。

年報數(shù)據(jù)顯示，2024年東方雨虹實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入280.56億元，同比下降14.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為1.08億元，同比下降95.24%；扣非凈利潤1.24億元，同比下降93.28%。

在經(jīng)營壓力巨大的情況下，東方雨虹準(zhǔn)備大手筆分紅。根據(jù)今年2月底披露的方案，該公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.5元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約44.19億元。另外，該公司還在2024年9月中期分紅14.62億元。若年度分紅實(shí)施，則該公司2024年現(xiàn)金分紅總額將達(dá)到58.81億元。

除了分紅，東方雨虹去年還大量回購股份，回購注銷總額達(dá)16.01億元，全年現(xiàn)金分紅和股份回購總額達(dá)74.82億元，占年度凈利潤的比例達(dá)到驚人的6916.65%，占年末合并未分配利潤的59.17%、母公司未分配利潤的比例為90.25%。

上述分紅方案公布后，投資者便對其“凈利潤1億卻分紅近59億”“高額分紅是否影響公司正常經(jīng)營”提出質(zhì)疑。

對此，東方雨虹此前在投資者互動中回應(yīng)稱，2024年業(yè)績下降的核心原因，與該公司推動客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、渠道變革、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型有關(guān)。推出上述分紅方案前，財(cái)務(wù)部門已充分預(yù)估了流動性和營運(yùn)資金需求，進(jìn)行了相關(guān)壓力測試，確保分紅后仍然具備較強(qiáng)的流動性水平、穩(wěn)健的資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，才形成了此次分紅預(yù)案。

根據(jù)東方雨虹披露，該公司2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為34.57億元，同比增長64.39%；截至2024年末，貨幣資金為72.59億元，短期借款達(dá)46.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率為43%，有息負(fù)債率為15%。

對于此次調(diào)整分紅方案的原因，東方雨虹解釋稱，是結(jié)合公司發(fā)展階段、經(jīng)營情況和自身資金計(jì)劃安排等實(shí)際情況，秉承保障公司長期穩(wěn)定發(fā)展和股東長遠(yuǎn)利益的原則，該公司控股股東李衛(wèi)國提議對公司2024年度利潤分配預(yù)案進(jìn)行調(diào)整，將2024年年度分紅調(diào)整為分次分紅。

大額分紅化解實(shí)控人股票質(zhì)押風(fēng)險

東方雨虹上市以來，連續(xù)多年現(xiàn)金分紅，近兩年開始出現(xiàn)大額分紅。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年至2022年，該公司累計(jì)現(xiàn)金分紅33.60億元，股利支付率最高為40%左右，平均收益留存率約為76%，平均股息率為0.83%。2023年，該公司現(xiàn)金分紅大幅增長至14.73億元，股利支付率達(dá)到64.8%，收益留存率約為35.2%，股息率為3.13%；2024年進(jìn)一步猛增至36.71億元，股利支付率達(dá)到3393.9%，收益留存率為-3293.90%，股息率高達(dá)11.75%。

而東方雨虹2024年的大額現(xiàn)金分紅，是否為了緩解其實(shí)際控制人的質(zhì)押壓力，引發(fā)投資者關(guān)注。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，李衛(wèi)國作為東方雨虹實(shí)際控制人，截至2024年底持股21.79%（約5.31億股），其中4.22億股被質(zhì)押，質(zhì)押率高達(dá)79.58%。按東方雨虹調(diào)整后的分紅預(yù)案推算，李衛(wèi)國可以從此次分紅中獲得現(xiàn)金約4.91億元（含稅）。

“由于近年來房地產(chǎn)行業(yè)下行，東方雨虹股價從2021年歷史高點(diǎn)62元跌至2024年的13元左右，跌幅超79%。股價持續(xù)下跌導(dǎo)致質(zhì)押股權(quán)價值縮水，若無法補(bǔ)充質(zhì)押或償還融資，將面臨被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險。”一位券商人士對第一財(cái)經(jīng)分析稱。

根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，李衛(wèi)國在中金財(cái)富證券、寧波瑞婕投資合伙企業(yè)(有限合伙)、海通證券質(zhì)押的4857.40萬股、4059萬股、1819萬股，將在4月18日、5月4日、5月23日前到期償還。

上述券商人士分析，按照30%-40%質(zhì)押率框算，李衛(wèi)國對上述三家機(jī)構(gòu)的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)涉及的融資本金，可能高達(dá)約4.5億元到6億元。

東方雨虹在12日披露的投資者活動記錄中回應(yīng)稱，李衛(wèi)國所獲現(xiàn)金分紅將主要用于償還其股票質(zhì)押融資。預(yù)計(jì)后續(xù)其質(zhì)押率會有比較明顯的下降，從而顯著化解實(shí)控人因質(zhì)押率過高而帶來的質(zhì)押風(fēng)險。