2025年開年以來(lái)，AI算力板塊延續(xù)了去年的高熱度，成為A股科技賽道中表現(xiàn)最為亮眼的細(xì)分領(lǐng)域之一。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年3月21日收盤，AI算力指數(shù)（8841678.WI）年初至今累計(jì)上漲28.26%，區(qū)間最高漲幅超60%。

3月中下旬受市場(chǎng)整體回調(diào)影響，AI算力板塊出現(xiàn)短期波動(dòng)。19日至21日，AI算力指數(shù)（8841678.WI）累計(jì)下跌4.25%，19日、20日主力資金累計(jì)凈流出92.38億元。

AI算力板塊市場(chǎng)近日分歧加劇，板塊修復(fù)持續(xù)性較差。具體看，20日開盤AI算力板塊一度獲得資金回流，但沖高回落收跌0.94%，21日大幅下跌3.32%。

有公募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，算力是AI投資的第一步，近期互聯(lián)網(wǎng)公司的資本開支其實(shí)有點(diǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，所以板塊出現(xiàn)波動(dòng)調(diào)整。

支撐算力板塊走強(qiáng)的核心邏輯在于產(chǎn)業(yè)資本開支的爆發(fā)式增長(zhǎng)。近期，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)、騰訊等CSP（云服務(wù)提供商）廠商發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，披露2024年資本開支情況以及2025年預(yù)計(jì)算力資本開支規(guī)模。

第一財(cái)經(jīng)回顧年內(nèi)漲幅較大的算力概念股，發(fā)現(xiàn)大多集中在上游的配套設(shè)備和中游算力租賃/調(diào)度，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司年內(nèi)受資金爆炒股價(jià)翻倍，但2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不佳，算力相關(guān)業(yè)務(wù)占比小。

上游電源設(shè)備企業(yè)泰豪科技（600590.SH）預(yù)計(jì)2024年首虧9.5億元、液冷概念股依米康（300249.SZ）、康盛股份（002418.SZ）預(yù)計(jì)虧損8000萬(wàn)元、1.35億元。

中游算力租賃/調(diào)度概念股海蘭信（300065.SZ）、首都在線（300846.SZ）、匯洲智能（002122.SZ）預(yù)計(jì)2024年業(yè)績(jī)虧損，其中首都在線預(yù)計(jì)將錄得連續(xù)5年業(yè)績(jī)虧損。

部分概念股因炒作股價(jià)暴漲，估值已偏離基本面。截至21日收盤，科泰電源（300153.SZ）、奧飛數(shù)據(jù)（300738.SZ）、數(shù)據(jù)港（603881.SH）、利通電子（603629.SH）等部分算力概念股動(dòng)態(tài)估值超100倍。

上述基金經(jīng)理表示，算力是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，最先受益于這一波AI投資熱潮，但整體投資還是會(huì)根據(jù)終局利潤(rùn)去估算市值，從利潤(rùn)空間看，后續(xù)會(huì)更關(guān)注應(yīng)用板塊的機(jī)會(huì)。此前就有分析師接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，如液冷、數(shù)據(jù)中心等相關(guān)公司大多增收不增利。