② 日本發(fā)行7000億日元利率為2.2%的40年期國債 汽車關(guān)稅或影響日央行加息前景

日本財(cái)務(wù)省昨天發(fā)行40年期國債（重新發(fā)行第1796號）：票面利率2.2%，交割日期2025年3月28日，到期日期2064年3月20日，發(fā)行金額7000億日元。日本央行行長植田和男周三稱，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)測如期實(shí)現(xiàn)，日本央行將繼續(xù)上調(diào)基準(zhǔn)利率，逐步退出寬松貨幣政策。但對此，日本央行觀察人士表示，特朗普汽車關(guān)稅大大降低了日本央行5月加息的可能性。

國鳴投資秦毅：日本40年期國債拍賣理想，保險(xiǎn)等長期投資者積極配置，收益率為2.71%。2025年1月13日，日本40年期國債收益率接近3%，為自2007年發(fā)行以來的最高水平。日本2025財(cái)年的工資漲幅達(dá)5.46%，創(chuàng)下自1991年以來的最高水平。均與日本溫和通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相吻合。

海順投顧黃俊：日本加息預(yù)期吸引海外資金的流入，但同時(shí)也會受到關(guān)稅政策的影響。

③ 小摩：關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)支撐溢價(jià) 看好麥克莫蘭銅金

摩根大通將麥克莫蘭銅金（FCX.US）的評級從“中性”上調(diào)至“增持”，并將目標(biāo)價(jià)從48美元上調(diào)至52美元。小摩認(rèn)為，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)將使該公司在美國的業(yè)務(wù)保持溢價(jià)，且長期供應(yīng)挑戰(zhàn)將為行業(yè)提供有利的跨周期定價(jià)環(huán)境。自2月25日美國商務(wù)部審查銅進(jìn)口是否構(gòu)成國家安全風(fēng)險(xiǎn)以來，Comex銅價(jià)較LME銅價(jià)溢價(jià)10%，這將使麥克莫蘭銅金受益，相當(dāng)于2024財(cái)年?duì)I業(yè)利潤的10%左右。小摩還預(yù)計(jì)2025年礦山供應(yīng)增長將從去年的3%降至1%，且能源轉(zhuǎn)型需求和滯后的礦山供應(yīng)將支持銅價(jià)跨周期上漲。

國鳴投資秦毅：麥克莫蘭銅金銅產(chǎn)品敞口對CME銅期貨最大，此前2月針對銅的232調(diào)查，可能不會等待270天，一旦銅被加征和鋼鋁一樣的25%關(guān)稅，則COMEX與倫敦LME的銅價(jià)差將做出反應(yīng)（今年紐約銅價(jià)上漲30%，LME銅上漲10%，當(dāng)前差價(jià)19%，而12月遠(yuǎn)期為23%，現(xiàn)今1900美元/噸的價(jià)差已造成全球銅緊張，并將大量銅運(yùn)往美國）。風(fēng)險(xiǎn)方面需要考慮印尼政府新的外匯管理?xiàng)l例。

海順投顧黃?。?/strong>銅價(jià)受到關(guān)稅政策和工業(yè)用銅需求影響，銅價(jià)持續(xù)上漲將會傳導(dǎo)至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)市場也將受到影響。