3月30日，四家國(guó)有大行定增方案落地！中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行同日發(fā)布了定向發(fā)行股票預(yù)案，預(yù)計(jì)將獲得合計(jì)超5000億元注資，進(jìn)一步充實(shí)核心資本。

預(yù)留更多“安全墊”

截至本周末，六大行2024年年報(bào)悉數(shù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，2024年，六大行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.52萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.4萬(wàn)億元。值得一提的是，六大行2024年歸母凈利潤(rùn)均較2023年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

不過(guò)，在加力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下，銀行業(yè)面臨凈息差收窄難題，凈利潤(rùn)增速面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本是銀行內(nèi)源資本補(bǔ)充的重要來(lái)源，盈利能力下降意味著銀行內(nèi)源資本補(bǔ)充能力降低。

因此，通過(guò)定向發(fā)行A股股票融資補(bǔ)充核心一級(jí)資本，有效地幫助國(guó)有大行應(yīng)對(duì)盈利端的短期波動(dòng)，進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)有大行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，預(yù)留足夠發(fā)展的“安全墊”。

根據(jù)此次四家銀行披露的方案，中國(guó)銀行擬向財(cái)政部發(fā)行A股股票，發(fā)行的募集資金規(guī)模不超過(guò)1,650億元；建設(shè)銀行擬向財(cái)政部發(fā)行A股股票，募集金額不超過(guò)1,050億元；交通銀行擬向財(cái)政部、中國(guó)煙草和雙維投資發(fā)行A股股票，擬募集資金規(guī)模為不超過(guò)1,200億元；郵儲(chǔ)銀行擬向財(cái)政部、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)及中國(guó)船舶集團(tuán)發(fā)行A股股票，擬募集資金規(guī)模為1,300億元。前述募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充相關(guān)銀行的核心一級(jí)資本。

分紅“底氣”更穩(wěn)足

分紅方面，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，六大行合計(jì)擬派發(fā)2024年年末股息超2158億元，若加上此前中期分紅，擬派發(fā)的年度總金額累計(jì)超4200億元。

一直以來(lái)， 國(guó)有大行都是分紅“大戶”，積極通過(guò)高分紅更好地回報(bào)投資者，但若要持續(xù)保持高分紅還需要較高的資本充足率水平。

截至2024年末，建行、工行、中行、農(nóng)行、交行、郵儲(chǔ)六大行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%，較2023年末均呈上升態(tài)勢(shì)。

根據(jù)全球系統(tǒng)性重要性銀行要求，四大行/交通銀行/郵儲(chǔ)銀行核心一級(jí)資本充足率底線分別為9.0%、8.5%、8.0%。雖然六大行核心一級(jí)資本充足率均高于監(jiān)管要求，且保持上升態(tài)勢(shì)，但在更加有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、凈息差持續(xù)收窄的大背景下，若要滿足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要，國(guó)有大行仍有較為強(qiáng)烈的資本補(bǔ)充需求，因此這一輪資本補(bǔ)充的強(qiáng)化無(wú)疑將進(jìn)一步夯實(shí)國(guó)有大行持續(xù)分紅的信心。

改善盈利預(yù)期

核心一級(jí)資本充足率的提升，也能緩解市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，改善盈利預(yù)期，從而讓估值修復(fù)的“通道”更敞亮。

分析人士指出，核心一級(jí)資本的補(bǔ)充使銀行能夠擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模，撬動(dòng)更多信貸投放，從而改善收入結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，銀行凈息差收窄導(dǎo)致利潤(rùn)承壓，信貸擴(kuò)張能力的提升有助于對(duì)沖盈利下滑壓力，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)銀行未來(lái)盈利的預(yù)期。

同時(shí)，定向增資體現(xiàn)出中央對(duì)國(guó)有大行未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、轉(zhuǎn)型發(fā)展的堅(jiān)定信心，無(wú)疑釋放了明確政策信號(hào)，傳遞出金融體系穩(wěn)定的政策導(dǎo)向，有助于緩解投資者對(duì)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)的疑慮，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。