當(dāng)前，“三桶油”年報已全部出爐。三家公司合計實現(xiàn)凈利潤超過3529億元，折合每天凈賺約9.7億元。

不過，三家公司業(yè)績分化明顯。中國石油（601857.SH，簡稱“中石油”）盈利規(guī)模居首，2024年歸母凈利潤同比增長2%至1646.8億元，創(chuàng)歷史新高；營業(yè)收入同比降約2.5%至2.94萬億元。中國海油（600938.SH，簡稱“中海油”）業(yè)績增幅最突出，去年歸母凈利潤、營業(yè)收入分別同比增長11.4%、0.9%，達(dá)1379.36億元、4205.06億元。中國石化（600028.SH，簡稱“中石化”）營收、凈利潤則雙雙下滑，分別同比降低4.3%、16.8%至3.07萬億元和503.13億元。

為何業(yè)績分化

“三桶油”均提到國際油價走低的不利影響。2024年，國際原油市場供需總體寬松，布倫特原油全年均價同比跌近3%至79.9美元/桶。

受此影響，中海油同期石油液體平均售價同比下滑1.6%至76.75美元/桶；中石油原油平均售價74.7美元/桶，同比下降2.5%；中石化雖然外銷原油量較少，但平均售價亦同比下降1.7%至3896元/噸。

但得益于增儲上產(chǎn)和提質(zhì)降本增效戰(zhàn)略，“三桶油”上游油氣勘探開發(fā)業(yè)務(wù)均逆勢增長。中海油桶油主要成本28.52美元/桶油當(dāng)量，同比降約1.1%；油氣銷量同比增長9%達(dá)712.3百萬桶油當(dāng)量，導(dǎo)致公司油氣銷售收入和凈利潤分別增長8.4%、11.4%，達(dá)3556億元和1379億元。中石化上游勘探及開發(fā)事業(yè)部實現(xiàn)經(jīng)營收益563.85億元，同比增長25.4%。中石油油氣和新能源分部經(jīng)營利潤亦同比增長7.1%達(dá)1679億元，系公司四大業(yè)務(wù)分部經(jīng)營利潤之首；天然氣銷售分部更是同比大增25.5%，達(dá)540億元。

不過，國際油價走低對中石油和中石化的下游業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定不利影響，且由于電動汽車和液化天然氣（LNG）重卡對汽、柴油的替代，去年成品油消費疲軟，兩家公司相關(guān)產(chǎn)品平均對外售價幾乎全線下滑。中石油柴油平均售價下滑了6.1%至6632元/噸，公司汽、柴油銷售量同比下滑4.5%、6.9%至6115萬噸、7419萬噸；中石化汽、柴油外銷均價亦分別下滑1.4%、5.5%，至8858元/噸、6790元/噸。

受此影響，2024年，中石化煉油事業(yè)部和營銷及分銷事業(yè)部經(jīng)營收益顯著下滑67.4%、28.1%，至67.14億元和186.46億元，這兩大事業(yè)部為公司貢獻(xiàn)了超過六成經(jīng)營收入。為中石油貢獻(xiàn)了超七成經(jīng)營收入的煉油化工和新材料分部以及銷售分部亦然如此，兩大分部經(jīng)營利潤分別同比下滑42%、31%，至214億元、165億元。

“2024年交通用油已到轉(zhuǎn)折點。”中石油經(jīng)濟技術(shù)研究院副院長吳謀遠(yuǎn)近日在彭博新能源財經(jīng)峰會上表示，去年國內(nèi)電動汽車和LNG重卡共替代汽、柴油超5000萬噸，導(dǎo)致國內(nèi)交通用油整體下降2-3%，進(jìn)入不可逆的下降階段。

2025年怎么干

從資本開支計劃看，“三桶油”今年仍將大額投向上游勘探及開發(fā)板塊。

中石油計劃將八成資本支出（2100億元）投向油氣和新能源分部，繼續(xù)聚焦國內(nèi)松遼、鄂爾多斯、準(zhǔn)噶爾、塔里木、四川、渤海灣等重點盆地的規(guī)模效益勘探開發(fā)，加大頁巖氣、頁巖油等非常規(guī)資源開發(fā)力度，在海外做好中東、中亞、美洲、亞太等合作區(qū)現(xiàn)有項目經(jīng)營的同時，推進(jìn)自主勘探項目開發(fā)。中石化計劃在1643億元總支出中拿出767億元投向勘探及開發(fā)板塊，用于濟陽、塔河等原油產(chǎn)能建設(shè)，丁山-東溪、川西等天然氣產(chǎn)能建設(shè)以及油氣儲運設(shè)施建設(shè)。

中海油2025年預(yù)計資本支出1250億至1350億元，產(chǎn)量目標(biāo)提升至760至780百萬桶油當(dāng)量。面對今年以來國際油價震蕩走勢，公司高管表示，美國加征關(guān)稅給全球經(jīng)濟和原油需求帶來不確定性，短期內(nèi)全球原油需求或?qū)⒊霈F(xiàn)較大波動，但相信需求剛性一直存在，且中國的原油對外依存度已超過70%，作為國內(nèi)主要油氣生產(chǎn)企業(yè)，公司將繼續(xù)堅持增儲上產(chǎn)、控本增效戰(zhàn)略。

值得關(guān)注的是，中石油和中石化仍將撥出較大開支用于下游煉油和化工業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。中石油煉油化工和新材料業(yè)務(wù)計劃資本支出365億元，用于建成投產(chǎn)吉林石化煉油化工轉(zhuǎn)型升級項目、廣西石化煉化一體化轉(zhuǎn)型升級項目，實施獨山子石化塔里木120萬噸/年二期乙烯項目、藍(lán)海新材料公司高端聚烯烴新材料項目等。

中石化計劃煉油板塊和化工板塊分別資本開支223億元、449億元，用于廣州石化技術(shù)改造、茂名煉油項目轉(zhuǎn)型升級，以及鎮(zhèn)海乙烯、齊魯乙烯、九江芳烴等項目的建設(shè)。

中石化財務(wù)總監(jiān)壽東華在業(yè)績會上表示，新能源、航空航天等新興領(lǐng)域發(fā)展將拉動高端聚烯烴等新材料消費增長，化工品市場仍有較大增長空間，公司將繼續(xù)加大新產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品開發(fā)力度。