上市險(xiǎn)企的投資端去年交出了亮眼的成績，那負(fù)債端產(chǎn)壽險(xiǎn)的表現(xiàn)又如何？

第一財(cái)經(jīng)根據(jù)五大A股上市險(xiǎn)企的年報(bào)整理發(fā)現(xiàn)，各大險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型成效在2024年進(jìn)一步顯現(xiàn)，表現(xiàn)為代理人數(shù)量下降幅度明顯放緩，五大險(xiǎn)企合計(jì)為138萬人，同比僅下降3.7%，但產(chǎn)能等指標(biāo)在轉(zhuǎn)型之下有進(jìn)一步提升。同時(shí)，雖然多家險(xiǎn)企新單保費(fèi)有所下降，但得益于預(yù)定利率下調(diào)等政策拉高新業(yè)務(wù)價(jià)值率，從而使得新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍收獲高增長。

而在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，盡管多家上市險(xiǎn)企由于大災(zāi)影響綜合成本率有所上升，但從險(xiǎn)企高管在業(yè)績發(fā)布會上的表態(tài)來看，市場頗為關(guān)注的新能源車險(xiǎn)經(jīng)營情況正在改善。

壽險(xiǎn)代理人量穩(wěn)質(zhì)升

第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)A股上市險(xiǎn)企年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，五大上市險(xiǎn)企的代理人數(shù)量共計(jì)約138萬人，同比微降2.74%。這一下降幅度較2023年末的兩位數(shù)跌幅有明顯趨緩。其中部分上市險(xiǎn)企代理人規(guī)模已反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升通道，例如中國平安（601318.SH；02318.HK）的期末代理人數(shù)量呈現(xiàn)同比上升4.6%的態(tài)勢，從2023年末的34.7萬人上升至2024年末的36.3萬人；中國太保（601601.SH；02601.HK；CPIC.LSE）2024年末保險(xiǎn)營銷員為18.8萬人，亦較上半年末提升2.7%。

方正證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上市險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)規(guī)模人力基本企穩(wěn)，2024年末環(huán)比三季度末降幅基本收窄至個(gè)位數(shù)，中國平安人力已連續(xù)三季度正增長。

從第一財(cái)經(jīng)近期采訪的多名險(xiǎn)企高管反饋來看，代理人規(guī)模已不再是險(xiǎn)企的關(guān)注焦點(diǎn)，也不是考核重點(diǎn)，隊(duì)伍轉(zhuǎn)型效果及質(zhì)量提升才是關(guān)鍵。

上市險(xiǎn)企年報(bào)顯示，在連續(xù)幾年的轉(zhuǎn)型后，2024年它們的代理人產(chǎn)能及其他質(zhì)量指標(biāo)均有進(jìn)一步提升。例如中國平安代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值同比提升43.3%，代理人月均收入突破萬元，提升5.9%；中國人壽（601628.SH；02628.HK）個(gè)險(xiǎn)渠道月人均首年期交保費(fèi)同比提升15.0%；新華保險(xiǎn)（601336.SH；01336.HK）月均人均綜合產(chǎn)能0.81萬元，同比增長41%。

方正證券預(yù)測稱，頭部公司2025年人均產(chǎn)能有望繼續(xù)快速提升。

盡管代理人改革有所成效，不過去年多家上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)新單保費(fèi)仍然呈現(xiàn)微降的態(tài)勢。五大上市險(xiǎn)企2024年年報(bào)信息顯示，除了中國平安及中國人壽首年保費(fèi)同比微增之外，其余三家險(xiǎn)企新單保費(fèi)均呈現(xiàn)同比下降的態(tài)勢，其中中國人保（601319.SH；01339.HK）旗下人保壽險(xiǎn)長險(xiǎn)首年保費(fèi)更是同比下跌9.3%，是五大A股上市險(xiǎn)企中跌幅最大的一家。

華創(chuàng)證券分析稱，新單保費(fèi)承壓預(yù)計(jì)受報(bào)行合一、預(yù)定利率下調(diào)等因素影響。但同時(shí)也受益于上述兩大政策調(diào)整因素，以及險(xiǎn)企自身主動發(fā)力調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)，上市險(xiǎn)企2024年新業(yè)務(wù)價(jià)值率均實(shí)現(xiàn)同比改善，從而推動新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)亮眼增速。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，按照可比口徑，五家上市險(xiǎn)企2024年均實(shí)現(xiàn)了新業(yè)務(wù)價(jià)值兩位數(shù)及以上的增長。方正證券預(yù)測，得益于利率下調(diào)刺激居民挪儲需求，保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力提升， 2025年全年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速有望延續(xù)。

“壽險(xiǎn)進(jìn)入黃金發(fā)展期，隨著中國進(jìn)入老齡化和長壽時(shí)代，壽險(xiǎn)成為客戶剛需，以壽險(xiǎn)為基礎(chǔ)可構(gòu)建更完善的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)體系，公司對壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展充滿信心。” 中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤在業(yè)績發(fā)布會上表示。

從各家上市險(xiǎn)企高管在業(yè)績發(fā)布會上的表態(tài)來看，今年各險(xiǎn)企在壽險(xiǎn)方面將進(jìn)一步深化改革，中國太保、中國人壽均宣布了新的渠道改革計(jì)劃。從改革方向上來看，各大險(xiǎn)企基本都圍繞著代理人增優(yōu)提產(chǎn)、渠道多元化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更偏向分紅險(xiǎn)等浮動收益型產(chǎn)品等方面來進(jìn)行。

新能源車險(xiǎn)經(jīng)營向好

和壽險(xiǎn)形成對比的是，2024年上市險(xiǎn)企財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入均維持增長，但綜合成本率卻呈現(xiàn)普遍上升的態(tài)勢。

除了平安財(cái)險(xiǎn)由于信保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清，承保利潤從虧轉(zhuǎn)盈，綜合成本率從2023年的100.7%下降至2024年的98.3%之外，太保財(cái)險(xiǎn)及人保財(cái)險(xiǎn)2024年的綜合成本率均上升了0.9個(gè)百分點(diǎn)至98.6%及98.5%，在港股上市的眾安在線（06060.HK）及陽光保險(xiǎn)（06963.HK）2024年綜合成本率亦分別同比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)及1個(gè)百分點(diǎn)，其中陽光財(cái)險(xiǎn)2024年綜合成本率已達(dá)99.7%，接近承保盈虧平衡線。

究其原因，大災(zāi)影響下的賠付率上升是綜合成本率有所惡化的一大主要因素。

太保產(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理陳輝解釋稱，2024年自然災(zāi)害的頻發(fā)引起了一些重大賠付，太保產(chǎn)險(xiǎn)全年重大賠付同比上升接近50%。“這些重大賠付使我們的綜合賠付率上升了2.9個(gè)百分點(diǎn)，也是近幾年來賠付水平最高的一年。”陳輝說。中國人保年報(bào)數(shù)據(jù)亦顯示，其2024年大災(zāi)凈損失超過去5年平均水平50.9%，為近年最高。

在產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，作為業(yè)務(wù)“大頭”車險(xiǎn)的未來發(fā)展趨勢，新能源車險(xiǎn)的業(yè)務(wù)情況一直被市場所關(guān)注。

從上市險(xiǎn)企的年報(bào)來看，新能源車險(xiǎn)的承保規(guī)模2024年明顯增加。例如中國人保年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年承保新能源車達(dá)1159萬輛，同比增長57.3%；陳輝亦表示，2024年公司新能源車險(xiǎn)的整體合計(jì)保費(fèi)183.17億元，占全部車險(xiǎn)保費(fèi)17.03%，增速達(dá)到了48.55%。

盡管新能源車險(xiǎn)為險(xiǎn)企帶來了新的增長點(diǎn)，但其高賠付率也成為對險(xiǎn)企的巨大挑戰(zhàn)。“新能源車的經(jīng)營模式也是剛剛建立，我們各家保險(xiǎn)主體也在不斷對這一新興領(lǐng)域進(jìn)行有效探索和嘗試。”陳輝表示。

經(jīng)過了近兩年的探索，2024年上市險(xiǎn)企的新能源車險(xiǎn)盈利情況已呈現(xiàn)向好趨勢。陳輝表示，2024年太保產(chǎn)險(xiǎn)新能源車險(xiǎn)經(jīng)營情況有所改善，綜合成本率同比下降了4個(gè)百分點(diǎn)。中國人保副總裁、人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤則在業(yè)績發(fā)布會上稱，在2025年將努力實(shí)現(xiàn)新能源車綜合成本率降至100%以內(nèi)。

陳輝總結(jié)了新能源車險(xiǎn)運(yùn)營的兩大要素：一是建立垂直化經(jīng)營管理模式，簡化原有流程，實(shí)現(xiàn)更低的運(yùn)營成本和更高效的運(yùn)營服務(wù)；二是集中化理賠模式，針對各類新能源車型，與車企就理賠標(biāo)準(zhǔn)、配件價(jià)格、出險(xiǎn)數(shù)據(jù)等利用科技手段進(jìn)行實(shí)時(shí)互通和互聯(lián)，以降低理賠成本，有效提升維修的經(jīng)濟(jì)性。

對于2025年的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)績表現(xiàn)，華創(chuàng)證券表示，預(yù)計(jì)年中季節(jié)性規(guī)律下依舊有大災(zāi)壓力，需關(guān)注險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)體系的搭建及新能源車方面政策優(yōu)化帶來的盈利拐點(diǎn)。