隨著公募基金2024年報披露收官，券商分倉傭金“成績”出爐。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年券商分倉傭金107.89億元，同比下降35%，這已是連續(xù)第三年下降。

從各家券商表現(xiàn)來看，上述107.89億元的傭金“蛋糕”共由97家券商分食，近九成券商收入同比下降，超過六成券商收入“腰斬”，僅有少數(shù)幾家逆勢上漲。

與此同時，隨著公募降費改革的推進，代銷份額競爭下行業(yè)馬太效應顯著，券商面臨重塑。2024年，分倉傭金總規(guī)模的九成均集中在前30強券商中，前10強券商的分倉傭金占整體市場規(guī)模45.87%。

分倉傭金連續(xù)三年下降

在公募基金降費改革下，券商分倉傭金自2022年以來，已連續(xù)三年下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，券商分倉傭金收入分別為187.05億元、166.66億元、107.89億元，分別同比下降15%、11%、35%。

從各家券商數(shù)據(jù)來看，2024年，近九成券商收入同比下降，超過六成券商收入“腰斬”。“券商一哥”中信證券分倉傭金收入滑落至10億規(guī)模以下，僅有中信證券、廣發(fā)證券、長江證券和中信建投證券4家券商收入在5億元以上，國聯(lián)民生、華泰證券、國泰君安等8家券商收入超過3億元。

激烈的市場份額競爭中，馬太效應愈發(fā)顯著。分倉傭金總規(guī)模的九成均集中在前30強券商中，前20強券商的分倉傭金約70.09億元，占整體市場規(guī)模64.96%；前10強券商的分倉傭金近50億元，占整體市場規(guī)模45.87%。

而頭部券商的座次也在持續(xù)洗牌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年，中信證券、廣發(fā)證券、長江證券、中信建投證券穩(wěn)居前四，2024年長江證券躍升至第三，中信建投證券滑落至第四。

2024年分倉傭金前10強券商中，還有招商證券去年排名滑落3名，華泰證券、興業(yè)證券分別滑落1名，海通證券則從去年10強行列跌出。而國聯(lián)證券與民生證券合并后，國聯(lián)民生得以躍升至行業(yè)第五名。

此外，還有少數(shù)券商實現(xiàn)收入逆勢增長。比如，國融證券、華福證券、摩根大通證券（中國）等多家券商2024年的分倉傭金收入增幅均在50%及以上。

券商代銷模式迎變

隨著公募基金降費改革的深入，券商傳統(tǒng)的基金代銷模式正在發(fā)生改變，行業(yè)生態(tài)面臨重塑。

2024年4月，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，強調(diào)下調(diào)公募基金交易傭金，同時明確禁止將交易傭金用于支付代銷、做市、第三方支付等其他費用。

據(jù)興證非銀此前研報分析，隨著分倉傭金體量整體減少，未來基金公司將集中傭金資源以換取券商的綜合服務，渠道及投研資源向頭部公募傾斜，將帶來中小公司逐漸出清，推動行業(yè)加速走向集中。

中金公司研報亦稱，從短期來看，將研究業(yè)務定位于核心業(yè)務或盈利中心、公募分倉傭金排名靠前的中型特色券商或在降本增效的同時，加大投研份額的爭奪力度，驅(qū)動行業(yè)洗牌更加劇烈。

今年兩會期間，證監(jiān)會主席吳清提到，將積極推動公募基金費率改革、分階段改革。2025年，將進一步降低基金銷售費用，預計每年合計為投資者節(jié)約大概450億元的費用。

“公募費改正在改變?nèi)虃鹘y(tǒng)的代銷模式，代銷渠道競爭將進一步加劇，券商需要通過提升投研能力、優(yōu)化客戶服務體系等方式，向買方投顧積極轉(zhuǎn)型?！币晃活^部公募基金人士說。

從各家券商近期披露的2024年年報及業(yè)績說明會中，也能窺見目前券商正加快向買方投顧轉(zhuǎn)型。

“在費率和利率持續(xù)下降、公募降傭降費等政策導向下，堅定不移地加快向買方投顧轉(zhuǎn)型，與投資者利益高度一致?！睆V發(fā)證券在2024年業(yè)績發(fā)布會上表示。

中泰證券在2024年報中披露，報告期內(nèi)，公募降費改革新規(guī)實施，對券商分倉傭金收入與機構業(yè)務收入結構造成一定影響，但從長期來看將推動券商研究業(yè)務轉(zhuǎn)型，促進業(yè)務回歸本源。

“2025年，公司研究業(yè)務將適應公募新規(guī)形勢，強化產(chǎn)業(yè)研究、智庫研究、內(nèi)部賦能，打造多元發(fā)展新模式。托管外包業(yè)務將加強內(nèi)部協(xié)同，利用“托管+券結”等模式，開辟托銷合作新路徑?！敝刑┳C券表示。