三大“國家隊(duì)”、央行、金管總局同時(shí)出手穩(wěn)市，A股三大指數(shù)集體反彈。

4月8日盤前，中央?yún)R金公司明確表態(tài)，該出手時(shí)將果斷出手，堅(jiān)定增持各類市場風(fēng)格ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)。

央行同步宣布，將支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持；國家金融監(jiān)管總局也發(fā)布通知稱，提高保險(xiǎn)資金投資股市比例。

同時(shí)，中國國新、中國誠通等國資運(yùn)營平臺，也在同步跟進(jìn)，表態(tài)將大額增持中央企業(yè)及科技創(chuàng)新類股票。中國國新8日公告稱，下屬國新投資有限公司將以股票回購增持專項(xiàng)再貸款方式，增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。

第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，僅8日上午，就有超過60家上市公司發(fā)布回購、增持公告。

“央行、匯金、金管局的協(xié)同發(fā)力，標(biāo)志著中國資本市場穩(wěn)定機(jī)制進(jìn)入‘2.0時(shí)代’。”大成基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚余棟說，政策組合拳傳遞出制度性托底機(jī)制確立、長期信心宣示、金融改革深化三大信號。

政策組合拳提供充足資金支持

受多重政策利好影響，8日早盤，A股三大指數(shù)集體迎來反彈。截至午盤，滬指漲0.91%，深成指漲0.42%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.78%，北證50指數(shù)漲3.83%。

多家市場機(jī)構(gòu)分析，中央?yún)R金、多部委聯(lián)合打出穩(wěn)市組合拳，制度性托底機(jī)制確立，市場支持資金充足，釋放的積極信號有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，此次多部委聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策組合拳，表達(dá)了堅(jiān)定長期看好中國經(jīng)濟(jì)、力挺資本市場的決心。這不僅是對中央經(jīng)濟(jì)工作會議“維護(hù)金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實(shí)，更標(biāo)志著中國資本市場穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)邁向新階段。

姚余棟分析，政策組合拳傳遞出制度性托底機(jī)制確立、長期信心宣示、金融改革深化三大信號。中央?yún)R金的類平準(zhǔn)基金功能、央行再貸款工具、保險(xiǎn)資金擴(kuò)容形成“三級緩沖”，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控能力顯著提升；同時(shí)，中央?yún)R金明確表態(tài)“A股核心資產(chǎn)吸引力處于歷史低位”，釋放估值修復(fù)信號；此外，金融改革深化，從“救急式干預(yù)”轉(zhuǎn)向“常態(tài)化機(jī)制”。

東吳證券首席戰(zhàn)略官、聯(lián)席所長孫婷則認(rèn)為，中央?yún)R金公告將持續(xù)加大增持ETF規(guī)模和力度，央行則表示為其提供再貸款支持，“中國版平準(zhǔn)基金”將為股市提供堅(jiān)實(shí)后盾。同時(shí)，金監(jiān)總局上調(diào)保險(xiǎn)公司權(quán)益投資比例，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步引導(dǎo)險(xiǎn)資發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，為股市帶來更多增量資金。

“在外部逆全球化關(guān)稅升溫的背景下，央行表示堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并將在必要時(shí)提供充足的再貸款支持，這是維護(hù)金融市場流動性的重要舉措。”在廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊看來，這些措施一則提供了一個(gè)“預(yù)期錨”，二則有助于推動微觀主體行為的正循環(huán)。在這一信號之后，一批上市公司也陸續(xù)發(fā)布公告回購或增持，這是一種最終有利于市場穩(wěn)定運(yùn)行的正向傳遞機(jī)制。在流動性相關(guān)政策之后，后續(xù)關(guān)于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)計(jì)依然會有政策組合拳。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，8日上午已有超過60家上市公司發(fā)布回購、增持公告。“招商系”7家上市公司盤前集體公告稱，計(jì)劃提速實(shí)施股份回購計(jì)劃；東方證券、國泰君安、國投資本等多家上市公司均表示正在籌劃回購公司股份。此外，中國石油、中國石化、中國建筑等20家上市公司發(fā)布增持公告。

“中國版平準(zhǔn)基金”中央?yún)R金多次力挺股市

表態(tài)力挺股市前，中央?yún)R金作為國有金融資本受托管理機(jī)構(gòu)，歷史上多次在市場關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。

近年來，中央?yún)R金多次表態(tài)力挺A股市場，多次出手增持ETF。2023年10月，中央?yún)R金兩次表態(tài)支持A股市場，先后在二級市場增持工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行的A股股份，買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并表示將在未來繼續(xù)增持。

2024年2月，中央?yún)R金表示充分認(rèn)可A股市場配置價(jià)值，擴(kuò)大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴(kuò)大增持規(guī)模。

申萬宏源首席策略分析師傅靜濤認(rèn)為，上述表態(tài)直接中斷了2023年5月之后A股自我強(qiáng)化的悲觀預(yù)期，使得市場走勢趨于平穩(wěn)，行情演繹回歸中性客觀。2024年2月，中央?yún)R金加碼穩(wěn)定資本市場預(yù)期，同時(shí)著力點(diǎn)更加均衡，價(jià)值和成長風(fēng)格兼顧，使得市場擺脫了悲觀預(yù)期和資金供需的負(fù)循環(huán)，直接觸發(fā)了A股2024年春節(jié)前后的反彈行情。

傅靜濤還提到，近年來，中央?yún)R金多次增持ETF，成為了A股市場重要的長期配置資金，也實(shí)際發(fā)揮了平準(zhǔn)基金功能。

“中央?yún)R金直接支持了A股價(jià)值板塊的估值修復(fù)，成為了定價(jià)A股公司治理和股東回報(bào)改善的邊際資金。同時(shí)，中央?yún)R金也在成長風(fēng)格出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)的階段，成為流動性的提供者。中央?yún)R金已逐步成為市場波動加劇階段，穩(wěn)定A股市場中樞的中堅(jiān)力量。中央?yún)R金對市場的參與，也引領(lǐng)了A股投資者價(jià)值投資、長期投資的風(fēng)潮。” 傅靜濤說。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊也認(rèn)為， 中央?yún)R金公司具備參與維護(hù)資本市場穩(wěn)定、充足、多元的資金來源，將承擔(dān)中國版平準(zhǔn)基金的基本職責(zé)。一方面作為中國的國有金融資本受托管理機(jī)構(gòu)，自身經(jīng)營穩(wěn)健，擁有健康的資產(chǎn)負(fù)債表，擁有較大的可動用的自有資金。另一方面其具備通暢的融資渠道，人民銀行也可以通過再貸款的方式為其提供流動性支持。優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置可以更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢，推動A股市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。