近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)金融資產(chǎn)管理公司高質(zhì)量發(fā)展提升監(jiān)管質(zhì)效的指導(dǎo)意見。其中提出，做強(qiáng)做優(yōu)不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)，服務(wù)化解中小金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險。

在監(jiān)管政策持續(xù)優(yōu)化的背景下，記者注意到近年來消費(fèi)金融公司不良資產(chǎn)處置力度顯著提升。一方面，不少消費(fèi)金融公司正加速批量轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)呈現(xiàn)出逾期時間縮短、定價降低等新特點(diǎn)；另一方面，地方AMC成為接盤“主力”，隨著市場擴(kuò)大，其接盤能力也在不斷升級，正從“簡單清收”向“精細(xì)化運(yùn)營”轉(zhuǎn)型。

賬齡短、價格低成新特點(diǎn)

4月10日，南銀法巴消金掛出年內(nèi)第三筆個人消費(fèi)貸款批量轉(zhuǎn)讓項目公告。此次共涉及3216戶個人不良債權(quán)，債權(quán)金額合計為2.7億元，其中本金2.51億元，利息0.19億元。

僅在3天前，該公司剛掛牌了一筆個人消費(fèi)貸款批量轉(zhuǎn)讓項目，涉及的債權(quán)金額合計約3.08億元，其中本金為2.45億元、利息為0.64億元。

這也意味著，近一周內(nèi)南銀法巴消金就上架近6億元的債權(quán)。

這并非個例，今年以來消金公司對不良資產(chǎn)的處置正在不斷加速。

記者據(jù)銀登中心數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月12日，共有南銀法巴消費(fèi)金融、平安消費(fèi)金融、捷信消費(fèi)金融、廈門金美信消費(fèi)金融等十余家機(jī)構(gòu)參與不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

拉長時間線看，去年開始消金公司就加快了高頻處置不良資產(chǎn)的步伐。銀登中心披露的不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)統(tǒng)計顯示，2024年，消費(fèi)金融公司的不良貸款轉(zhuǎn)讓成交規(guī)模僅次于股份行，合計達(dá)414.4億元。

（不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)參與主體結(jié)構(gòu) 圖片來源：銀登中心）

與往年相比，近期消金公司轉(zhuǎn)讓的不良貸款呈現(xiàn)出逾期時間縮短、定價降低等新特點(diǎn)。

一方面，記者注意到，此前消金公司批量轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)多為積壓數(shù)年的壞賬，但近期，不少賬齡較短的債權(quán)也被擺上“批量轉(zhuǎn)讓臺”。

以上述提及的南銀法巴消金的批轉(zhuǎn)項目為例，4月7日上架的3.08億元債權(quán)，加權(quán)平均逾期天數(shù)僅為438天。而4月10日上架的2.7億元債權(quán)，加權(quán)平均逾期僅為5個月。

無獨(dú)有偶，平安消費(fèi)金融近期轉(zhuǎn)讓的4.69億元債權(quán)，逾期1年內(nèi)的本金占比達(dá)到21%，逾期1～2年本金占比為79%。湖南長銀五八消費(fèi)金融轉(zhuǎn)讓的10.42億元債權(quán)，資產(chǎn)包賬齡也整體較短。加權(quán)平均逾期天數(shù)僅為488天，有房產(chǎn)或車產(chǎn)線索的客戶本金占比46%。

多家消費(fèi)金融公司加速出清不良資產(chǎn)包的背后，是行業(yè)對市場預(yù)期的集體調(diào)整。華南某消金公司風(fēng)控端人士對記者表示，此前市面上轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)包賬齡通常都在180天以上，2～3年偏多。但現(xiàn)在隨著行情波動，消金公司更希望“輕裝上陣”，即時拋包袱。尤其在未核銷之前，將不良貸款打包出表，有助于緩解不良壓力，減輕撥備核銷壓力。

另一方面，消金公司轉(zhuǎn)讓的不良貸款定價也通常較低，1折以下已成為常態(tài)。例如，螞蟻消金2025年第1期個人不良資產(chǎn)包未償本息總額為5.81億元，公開競價起始價為5020萬元，約為0.86折。

不過記者注意到，這些跌破“地板價”的不良資產(chǎn)包通常賬齡較長或經(jīng)歷多次流拍。例如，廈門金美信消費(fèi)金融轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)包未償本息總額為1.8億元，起拍價僅為479.1萬元，低至約0.26折。而該筆款項的加權(quán)平均天數(shù)高達(dá)774天，相對較長。

資產(chǎn)包流拍后通常折價幅度擴(kuò)大。以錦程消費(fèi)金融為例，近期該公司在阿里資產(chǎn)交易平臺頻繁發(fā)布個人抵押債權(quán)轉(zhuǎn)讓公告。一筆原價為19.1萬元的個人抵押債權(quán)，4月4日第一次拍賣時價格為8.4萬元，約原價的4折，但出現(xiàn)流拍。近期擬進(jìn)行第二次拍賣，拍賣價格僅為7.64萬元，約原價的3.7折。

消費(fèi)金融公司批轉(zhuǎn)的不良貸款愈加“物美價廉”背后，也隱藏提前“拆彈”的風(fēng)險邏輯。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，加速不良資產(chǎn)處置有助于消金公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

博通咨詢資深分析師王蓬博表示，在當(dāng)前環(huán)境下，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)加速不良資產(chǎn)處置，有助于降低潛在風(fēng)險敞口，減少損失，從而更好地應(yīng)對市場波動與監(jiān)管要求。

招聯(lián)首席研究員董希淼也持類似觀點(diǎn)。他指出，消費(fèi)金融公司的資產(chǎn)主要是個人消費(fèi)貸款，而且消費(fèi)金融公司多數(shù)不具備規(guī)?；幹貌涣假Y產(chǎn)的能力，因此在全年未償本息成交規(guī)模上同樣較為靠前。批量轉(zhuǎn)讓有助于消費(fèi)金融公司減輕無效資本占用，騰出更多資源促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需。

此外，董希淼認(rèn)為理念的轉(zhuǎn)變也是關(guān)鍵因素。一些金融機(jī)構(gòu)傾向于通過自身催收等方式來處置不良貸款，而更多消金公司為了提高處置效率選擇進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓。

接盤力量也在升級

消金公司轉(zhuǎn)讓規(guī)模持續(xù)打“骨折”擴(kuò)量后，市場是否買單？又有哪些市場機(jī)構(gòu)選擇接手？

地方資產(chǎn)管理公司（下稱“地方AMC”）成為“接盤”主力。銀登中心數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，地方AMC共受讓不良貸款未償本息1639.5億元，占全年未償本息成交規(guī)模的七成，為最主要的不良資產(chǎn)受讓方。

銀登中心統(tǒng)計的批量個人業(yè)務(wù)前十大活躍受讓方也均為地方AMC，包括北京市國通資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、浙江省浙商資產(chǎn)管理股份有限公司、黑龍江國瑞金融資產(chǎn)管理有限公司等。

記者注意到，隨著市場擴(kuò)大，地方AMC正從“簡單清收”向“精細(xì)化運(yùn)營”轉(zhuǎn)型。

近期，地方AMC接入中國人民銀行征信系統(tǒng)的速度正在加快。今年，包括海南新創(chuàng)建資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“海南新創(chuàng)建”）、 昆朋資產(chǎn)管理股份有限公司、甘肅長達(dá)金融資產(chǎn)管理股份有限公司等在內(nèi)的多家地方AMC均宣布，獲批接入人行征信系統(tǒng)。至今，已經(jīng)陸續(xù)有超過20家地方AMC獲批接入人行征信系統(tǒng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這在一定程度上能解決部分地方AMC在不良資產(chǎn)處置中面臨信息不對稱、信用評估滯后等難題，使得地方AMC可以更準(zhǔn)確地掌握資產(chǎn)包動態(tài)?？梢詭椭浣⑷芷诠芾砟芰?。

接盤過程中，地方AMC與消金公司的合作流程也日趨成熟，轉(zhuǎn)讓后會發(fā)布債務(wù)催收聯(lián)合公告。例如，中信消費(fèi)金融有限公司(下稱“中信消金”)年初將部分債權(quán)批量轉(zhuǎn)讓給天津濱海正信資產(chǎn)管理有限公司(下稱“濱海正信”)。轉(zhuǎn)讓完成后，雙方發(fā)布了個人不良貸款轉(zhuǎn)讓項目債權(quán)轉(zhuǎn)讓暨債務(wù)催收聯(lián)合公告。

其中，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了兩項用戶信息的處理方式，一是中信消金將向中國人民銀行金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫報送該合同項下貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信息；二是濱海正信將按實(shí)際情況向征信機(jī)構(gòu)完成征信報送工作。

不過，目前市場仍然存在一定難點(diǎn)。一名地方資產(chǎn)管理公司人士此前對記者表示，他所在的機(jī)構(gòu)更傾向于購買對公不良資產(chǎn)。目前大多數(shù)管理層認(rèn)為，消金個貸不良資產(chǎn)處置起來較為麻煩，涉及主體多，單筆金額小，收回難度大。

對于消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)而言，批量轉(zhuǎn)讓也并非“高枕無憂”。一名消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，假設(shè)消費(fèi)金融不良貸款受讓方如采用違規(guī)催收方式，可能牽連公司自身的品牌信譽(yù)。因此在進(jìn)行債權(quán)批量轉(zhuǎn)讓過程中，受讓方的專業(yè)能力也應(yīng)該是重要的考察因素。

此外，在他看來，當(dāng)前市場平均折扣率已接近歷史低位，部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包后，當(dāng)期利潤可能承壓。如何在風(fēng)險出清與財務(wù)表現(xiàn)間取得平衡，仍是行業(yè)共同挑戰(zhàn)。