在港股上市后，宜賓銀行股權(quán)的首次拍賣雖然圍觀者眾多，但仍遭流拍。

近日，宜賓銀行（02596.HK） 3.5183%股權(quán)被第一次拍賣，共有2686次圍觀，但因無人出價而流拍。

部分受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流拍主要是因?yàn)榕馁u價較高，與市場預(yù)期存在差距，許多機(jī)構(gòu)仍處于觀望狀態(tài)，希望“二拍”存在一定折扣。此外，近期中小銀行股權(quán)拍賣正持續(xù)遇冷，即便宜賓銀行有上市熱度加持，也難以逆轉(zhuǎn)市場情緒。

值得注意的是，除上述拍賣外，宜賓銀行目前還有多家法人股東股權(quán)被質(zhì)押和凍結(jié)，后續(xù)存在被拍賣的可能性。

拍賣價高于股價

阿里司法拍賣網(wǎng)站顯示，1月26日五糧液集團(tuán)子公司宜賓銀行3.5183%股權(quán)被第一次拍賣，起拍價為3.69億元人民幣。此次拍賣共有2686次圍觀，55人設(shè)置了提醒，但最終因無人出價流拍。

拍賣公告顯示，上述標(biāo)的股權(quán)登記在宜賓銀行第七大股東成都西南石材城有限公司（下稱“西南石材”）的名下，目前已被湖北省武漢市中級人民法院凍結(jié)，正在執(zhí)行中。

西南石材曾分別自2015年12月31日起、自2017年1月11日起，將持有宜賓銀行1.188億股質(zhì)押給武漢遠(yuǎn)洲生物工程有限公司。此后，西南石材所持有的宜賓銀行全部13721.4萬股股權(quán)都被湖北省武漢市中級人民法院分兩次凍結(jié)，凍結(jié)期限均為三年。

所持股權(quán)被法院拍賣背后，西南石材近年經(jīng)營狀況不佳。根據(jù)企查查信息，西南石材2023年營業(yè)收入僅為22.35萬元，凈虧損191.25萬元。西南石材作為被告的司法案件數(shù)量高達(dá)158起。

按照司法拍賣的程序，首次拍賣后還有“第二次拍賣”和“變賣”兩個階段。拍賣公司工作人員告訴記者目前暫不清楚后續(xù)拍賣時間、價格等信息，需要咨詢法院。

多位受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流拍原因或在于定價較高，市場仍保持觀望態(tài)勢。

根據(jù)平臺信息，拍賣的1.37億股股權(quán)對應(yīng)的起拍價為3.69億元，市場價也為3.69億元，并未打折出售。

但實(shí)際上，該次拍賣的單價已超過其港股股價。根據(jù)平臺信息，拍賣的1.37億股股權(quán)對應(yīng)的起拍價為3.69億元。據(jù)此計算，起拍單價約為2.69元/股。但截至發(fā)稿前，宜賓銀行的股價僅為2.59港元/股。

相較于同行，宜賓銀行目前在港股估值也偏高，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂后續(xù)估值下滑風(fēng)險。截至發(fā)稿前，宜賓銀行滾動市盈率為20.95倍，遠(yuǎn)超過平均水平。Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前A股銀行的最新市盈率平均在5.9倍左右，港股銀行的市盈率則大概為5倍。與其同為“酒系銀行”的瀘州銀行（01983.HK）、貴州銀行（06199.HK）目前市盈率僅為3.8倍、4.23倍。

一名銀行業(yè)人士告訴記者，因?yàn)橐速e銀行剛上市不久，加上估值偏高，市場也正處于觀望狀態(tài)。此時“原價”拍賣股權(quán)，能立馬買單者肯定較少。很多機(jī)構(gòu)還在等待“二拍”或“變賣”能有更具性價比的價格。

除價格因素外，中小銀行股權(quán)拍賣市場持續(xù)遇冷或也是關(guān)鍵原因。第一財經(jīng)記者注意到，1月在阿里拍賣平臺上共有69筆中小銀行股權(quán)“1元起拍”，涉及資陽農(nóng)商行、遼寧鞍山銀行、蘭州農(nóng)商行等多家銀行。但即便設(shè)置了低價起拍的營銷噱頭，市場買賬者依然不多，近九成無人報名。60余家銀行中，有31家曾經(jīng)流拍。

宜賓銀行雖然已上市，但資產(chǎn)規(guī)模“袖珍”。截至2024年6月末，宜賓銀行資產(chǎn)規(guī)模升至約1001.93億元，資產(chǎn)規(guī)模距離上一個位次的瀘州銀行仍有超過600億元的差距。

上述銀行業(yè)內(nèi)人士對記者分析，中小銀行往往在公司治理與經(jīng)營管理層面相對薄弱、易出問題，買下分散股份的小股東很難對這類問題進(jìn)行有效制約。因此近年來，即便存在折扣或優(yōu)惠噱頭，但大多投資者對中小銀行的資產(chǎn)都缺乏興趣。

值得注意的是，同為“白酒系銀行”的貴州銀行近期股權(quán)拍賣也曾流拍。京東拍賣上顯示，2024年11月26日貴州銀行5筆合計1億股股票（單筆均為2000萬股）的拍賣第二次宣告流拍。上述5筆股權(quán)的起拍價均為1840萬元，評估價為2813.84萬元。如以此計算，約打了6.5折。目前上述股權(quán)正處于新一輪拍賣中。

多筆股權(quán)遭質(zhì)押、凍結(jié)

宜賓銀行與龍頭酒企五糧液集團(tuán)高度綁定。

招股說明書顯示，五糧液集團(tuán)目前作為第一大股東持有宜賓銀行19.99%的股份。此外，宜賓市財政局、宜賓市翠屏區(qū)財政局和宜賓市南溪區(qū)財政局分別持有該行19.987%、19.98%和16.94%的股份。

雙方業(yè)務(wù)上的合作也較為密切。截至2024年6月30日，宜賓商業(yè)銀行向五糧液集團(tuán)上下游合作伙伴發(fā)行的銀行承兌匯票余額37.73億元，占總業(yè)務(wù)量的50%；貸款及墊款總額25.62億元，占總業(yè)務(wù)量的4.7%。來自五糧液集團(tuán)上下游合作伙伴的客戶存款（不包括應(yīng)計利息）達(dá)到12.26億元，占客戶存款總額的3.2%。

雖然大股東給力，但部分中小股東的股權(quán)卻頻頻遭質(zhì)押、凍結(jié)，也為其后續(xù)股價波動埋下隱患。

宜賓銀行近期公布的招股書顯示，由四名股東持有的總計約24125.73萬股股份（占該行股本約6.19%）被質(zhì)押；由四名股東持有的24584.24萬股股份（占該行股本約6.30%）被多家司法機(jī)關(guān)凍結(jié)，主要是股東之間的股權(quán)相關(guān)糾紛及貸款合同糾紛所致。

招股說明書中并未公布具體質(zhì)押及凍結(jié)情況。記者查詢企查查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，除西南石材外，超宇集團(tuán)有限公司持有宜賓銀行1.035億股股份，持股比例為2.26%。目前有約9857萬股股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)。持股比例為0.3%的宜賓市敘州區(qū)群立運(yùn)輸有限責(zé)任公司也有1200萬股宜賓銀行股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)。

宜賓銀行表示，上述股份質(zhì)押或凍結(jié)不會導(dǎo)致銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大變動。然而，不能保證日后不會出現(xiàn)任何有關(guān)股權(quán)所有權(quán)的爭議。

一名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股東由于出現(xiàn)經(jīng)營難題，持有的宜賓銀行股權(quán)被質(zhì)押、凍結(jié)或拍賣在一定程度上會使得市場對其股價更加謹(jǐn)慎并降低投資意愿，或?qū)蓛r基本面產(chǎn)生一定影響。