4月15日，東盟+中日韓（東盟+3）宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（AMRO）發(fā)布年度旗艦報告《東盟+3區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望2025》。

報告稱，美國政府4月2日宣布的大規(guī)模關(guān)稅政策標(biāo)志著貿(mào)易保護(hù)主義的急劇升級，并引發(fā)了遠(yuǎn)超市場預(yù)期的高度不確定性。但東盟+3地區(qū)也表現(xiàn)出抵御前所未有的全球貿(mào)易沖擊的韌性和政策應(yīng)對能力。

AMRO首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許和意（Hoe Ee Khor）表示：“美國宣布大幅提高并廣泛實施關(guān)稅，再加上隨后的事態(tài)發(fā)展，為東盟+3地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景增添了顯著的復(fù)雜性。盡管如此，與過去全球沖擊時期相比，如今的東盟+3經(jīng)濟(jì)體更具韌性和多樣化，因而更有能力應(yīng)對正在展開的關(guān)稅沖擊。”

關(guān)稅政策帶來沖擊

2024年，東盟+3經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域表現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性，盡管全球環(huán)境充滿不確定性，仍實現(xiàn)了4.3%的增長。內(nèi)需保持強(qiáng)勁，通脹在區(qū)域內(nèi)有所緩和，投資持續(xù)流入半導(dǎo)體和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵領(lǐng)域。技術(shù)周期的復(fù)蘇以及區(qū)域旅游的回暖進(jìn)一步推動了增長。

進(jìn)入2025年，持續(xù)的外部不確定性已轉(zhuǎn)變?yōu)榍八从星页錆M波動的全球貿(mào)易環(huán)境。美國在4月2日宣布對來自超過60個經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口商品征收大規(guī)模關(guān)稅，涵蓋了所有東盟+3經(jīng)濟(jì)體。除新加坡外，區(qū)域內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體都面臨遠(yuǎn)高于10%的對等關(guān)稅。

報告稱，由于美國政府在不斷根據(jù)市場反應(yīng)和貿(mào)易伙伴的反制措施調(diào)整關(guān)稅政策，實施細(xì)節(jié)保持著顯著的不確定性，形成了一個層次復(fù)雜且不可預(yù)測的貿(mào)易格局，且這種格局持續(xù)變化。供應(yīng)鏈的不確定性、投資者的謹(jǐn)慎情緒，以及可能出現(xiàn)的連鎖貿(mào)易措施都使局勢更加復(fù)雜。

在4月2日關(guān)稅宣布之前，AMRO預(yù)測，得益于強(qiáng)勁的內(nèi)需、投資復(fù)蘇以及低而穩(wěn)定的通脹率，該地區(qū)在2025年和2026年的增長率將超過4.0%。然而，美國的關(guān)稅措施帶來了相當(dāng)大的不確定性。在初步情景下，區(qū)域增長率可能在2025年跌至4.0%以下，并在2026年進(jìn)一步降至3.4%。但報告補(bǔ)充稱，這些初步預(yù)測存在較大不確定性，因為美國政府會根據(jù)市場反應(yīng)和貿(mào)易伙伴的對策不斷調(diào)整其關(guān)稅措施。

以較強(qiáng)實力和韌性迎接貿(mào)易沖擊

報告強(qiáng)調(diào)，東盟+3地區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景仍有堅韌的基本面為支撐，并正以較強(qiáng)實力和韌性迎戰(zhàn)此次全球貿(mào)易動蕩期。

首先，近些年來，區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)變得更加均衡，內(nèi)需（消費和投資）和區(qū)域內(nèi)貿(mào)易已成為增長的關(guān)鍵驅(qū)動力。雖然外部需求的沖擊會溢出到更廣泛的經(jīng)濟(jì)中，但強(qiáng)勁的國內(nèi)需求可能會繼續(xù)保持。政策制定者將關(guān)注財政和結(jié)構(gòu)性措施，以支持和驅(qū)動增長。

其次，東盟+3地區(qū)的出口市場如今更加多元化。區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的深化和快速擴(kuò)大的國內(nèi)市場降低了對外單一出口市場的依賴。多年來，對美國的出口占比持續(xù)下降，目前對美出口僅占總出口的15%，相比2000年的24%大幅減少。與此同時，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易現(xiàn)在占總出口的45%，中國已成為該地區(qū)最大的最終需求市場，幫助穩(wěn)定區(qū)域供應(yīng)鏈和需求流動。持續(xù)推進(jìn)區(qū)域一體化和貿(mào)易多元化將進(jìn)一步增強(qiáng)該地區(qū)抵御全球動蕩的能力。

第三，許多東盟+3經(jīng)濟(jì)體具備財政和貨幣政策空間，可以根據(jù)需要支持增長并應(yīng)對下行風(fēng)險。外匯儲備充足，為應(yīng)對外部沖擊提供了重要緩沖。東盟+3經(jīng)濟(jì)體還擁有過去危機(jī)中積累的豐富經(jīng)驗，能夠有效結(jié)合財政、貨幣和其他政策措施，應(yīng)對挑戰(zhàn)性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。政策混合的調(diào)整能力將尤其重要，因為政策制定者將在未來幾個月努力緩解貿(mào)易中斷，同時保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

集體韌性是最大的資產(chǎn)

報告認(rèn)為，面臨這一前所未有的貿(mào)易沖擊時，東盟+3的集體韌性已成為其最大的資產(chǎn)。從亞洲金融危機(jī)到全球金融危機(jī)再到疫情，該地區(qū)在面對以往的外部沖擊時，每次都以更強(qiáng)的制度框架和更深的合作重新崛起。

東盟+3的經(jīng)濟(jì)規(guī)模約占全球GDP和總貿(mào)易的三分之一，這一經(jīng)濟(jì)體量在更為分裂的全球格局中提供了重要的杠桿作用。通過深化區(qū)域內(nèi)貿(mào)易、投資流動和金融一體化，東盟+3經(jīng)濟(jì)體可以進(jìn)一步抵御外部沖擊，同時創(chuàng)造新的增長途徑。該地區(qū)加速的數(shù)字化和更廣泛的技術(shù)轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新合作提供了額外的路徑。

最重要的是，東盟+3地區(qū)經(jīng)濟(jì)體的多樣性代表了互補(bǔ)的優(yōu)勢。不同發(fā)展階段的經(jīng)濟(jì)體，擁有不同的資源稟賦和比較優(yōu)勢，可以打造更具韌性的供應(yīng)鏈，并創(chuàng)造互利的機(jī)會。這種多樣性，通過協(xié)調(diào)政策和一體化倡議加以利用，將潛在的脆弱性轉(zhuǎn)化為集體的韌性。

AMRO區(qū)域監(jiān)測小組負(fù)責(zé)人艾倫·吳（Allen Ng，音譯）表示：“重振結(jié)構(gòu)性改革和提高生產(chǎn)力是釋放該地區(qū)未開發(fā)增長潛力的關(guān)鍵。加速數(shù)字化、推動綠色轉(zhuǎn)型并提高生產(chǎn)率，將幫助東盟+3實現(xiàn)韌性強(qiáng)勁的高質(zhì)量增長。”

艾倫·吳稱，中長期的關(guān)鍵優(yōu)先事項包括提升產(chǎn)業(yè)能力、多元化發(fā)展可再生能源產(chǎn)業(yè)和市場、縮小投資差距、增強(qiáng)制度能力、提高服務(wù)業(yè)生產(chǎn)率，以及深化服務(wù)和數(shù)字貿(mào)易等領(lǐng)域的一體化。

報告稱，美國近期的保護(hù)主義貿(mào)易行為的廣泛性質(zhì)，給全球貿(mào)易體系帶來了新的不確定性。盡管前景不明，前方的道路可能崎嶇不平，但東盟+3依然具備應(yīng)對這一風(fēng)暴的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和政策能力。區(qū)域合作和政策協(xié)調(diào)前所未有地至關(guān)重要。