隨著上市公司年報(bào)披露步入高峰期，業(yè)績“變臉”公司逐漸浮出水面。

曾因“扇貝跑了”被市場高度關(guān)注的獐子島（002069.SZ），先后發(fā)布的兩份業(yè)績預(yù)告中，歸母凈利潤預(yù)測值相差上千萬。最新公告顯示，該公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損2187萬元，較前次披露值（虧損240萬元至480萬元），虧損幅度擴(kuò)大了至少3倍。獐子島對此表示，修正是由于公司補(bǔ)提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1845萬元。

包括獐子島在內(nèi)，第一財(cái)經(jīng)據(jù)公告統(tǒng)計(jì)，本月以來，逾10家上市公司對2024年業(yè)績預(yù)告進(jìn)行修正。下修業(yè)績者居多，涉及立方數(shù)科（300344.SZ）、德龍匯能（000593.SZ）等，

同德化工（002360.SZ）由預(yù)盈逾3000萬，“變臉”為最高預(yù)虧7500萬元。此外，也有部分公司向上調(diào)整了業(yè)績預(yù)測值。

每逢財(cái)報(bào)季，A股公司頻頻上演業(yè)績“變臉”，監(jiān)管亦多次出手嚴(yán)懲。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“參考往年規(guī)律，4月中下旬至5月初是年報(bào)披露及修正的高峰期，部分公司可能借此機(jī)會，通過‘業(yè)績洗澡’或調(diào)節(jié)減值準(zhǔn)備等方式集中釋放風(fēng)險(xiǎn)。”

“業(yè)績‘變臉’有可能是長期造假的冰山一角。投資者需警惕，這類型的個股或存在財(cái)務(wù)造假隱患，同時(shí)股價(jià)會出現(xiàn)劇烈波動。”他說。

獐子島去年虧損預(yù)計(jì)超兩千萬

今年1月中旬，獐子島稱，預(yù)計(jì)公司2024年歸母凈利潤虧損240萬元至480萬元，同比下降127.95%至155.89%，預(yù)計(jì)扣非凈利潤虧損9000萬元至9800萬元，同比下降2639.29%至2865%。

彼時(shí)，公司稱，受國內(nèi)消費(fèi)終端有效需求偏弱等因素影響，公司的產(chǎn)品收入、毛利未達(dá)預(yù)期；受長?？h海域夏季持續(xù)高溫、海水鹽度偏低影響等影響，養(yǎng)殖成活率不及預(yù)期出現(xiàn)虧損。去年年末，公司對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值測算，計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

然而，在最新披露的公告中，獐子島大幅下修業(yè)績，預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤虧損達(dá)到2187萬，是前述預(yù)告值的4.56倍至9.11倍。去年的扣非凈利潤虧損幅度亦同步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)修正后扣非凈利潤虧損1.13億元。

為何大幅下修業(yè)績？獐子島對此解釋為，公司此前披露業(yè)績預(yù)告時(shí)，年報(bào)審計(jì)工作尚未全面開展，隨著該工作推進(jìn)，經(jīng)與年審機(jī)構(gòu)溝通，公司補(bǔ)提長期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1845萬元，因此對2024年原預(yù)告業(yè)績進(jìn)行修正。

這也意味著，在業(yè)績短暫復(fù)蘇之后，獐子島再度陷入虧損泥沼。

時(shí)間退回到2014年，獐子島因“扇貝跑路”事件被市場高度關(guān)注。此后幾年，該公司多次以扇貝“逃跑”“餓死”等原因?yàn)橛桑?jì)提巨額減值。2020年，證監(jiān)會認(rèn)定獐子島財(cái)務(wù)造假，2016年、2017年分別虛增利潤1.31億元和2.79億元，公司和相關(guān)責(zé)任人因此遭重罰。

上述期間，獐子島連年虧損。2014年至2017年，該公司四年間扣非凈利潤累計(jì)虧損超8.5億元，當(dāng)期分別虧損2.09億元、4.91億元、0.28億元和1.28億元。

2022年，獐子島迎大連國資入主，實(shí)控人變更為大連鹽化集團(tuán)有限公司。公司業(yè)績回升，次年扣非凈利潤為354.43萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧。

獐子島的虧損局面還延續(xù)到了今年一季度，但虧損幅度較去年同期收窄。

獐子島最新公告顯示，2025年一季度，公司預(yù)計(jì)凈利潤虧損100萬元至200萬元，同比增長71.48%至85.74%。業(yè)績變動原因是，公司推動的國內(nèi)大型連鎖商超渠道開拓取得良好成效，并進(jìn)一步增加增量業(yè)務(wù)開發(fā)強(qiáng)度等。

同德化工業(yè)績“變臉”由盈轉(zhuǎn)虧

近期大幅下修業(yè)績預(yù)告的，還有同德化工，公司從預(yù)盈逾3000萬元，“變臉”為最高預(yù)虧7500萬元。

同德化工在1月下旬披露，公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬至4200萬，同比下降90.41%~93.15%，原因是，公司業(yè)務(wù)所在區(qū)域原煤產(chǎn)量同比下降明顯，受此影響，民爆炸藥產(chǎn)品銷售量及爆破業(yè)務(wù)量明顯下降。

但到了本月初，同德化工的業(yè)績突然“變臉”，調(diào)整后，公司預(yù)計(jì)2024年凈利潤虧損4000萬元至7500萬元，同比下降109.13%至117.12%。

對此，同德化工給出多個理由，包括：將自金融機(jī)構(gòu)取得的一般借款利息3593.08萬元，部分予以費(fèi)用化；將交易性金融資產(chǎn)部分計(jì)入公允價(jià)值變動損失；對供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，擬重新測算部分應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款的可收回金額，并計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。

該公司還提示稱，此次業(yè)績預(yù)告修正相關(guān)數(shù)據(jù)尚存在不確定性，系長期股權(quán)投資和在建工程是否存在需計(jì)提減值的情形尚不確定。

下修業(yè)績之后，同德化工4月7日跌停，次日再跌超6%，近幾個交易日均收漲，最新收盤價(jià)（4月15日）為4.69元/股，當(dāng)日漲1.08%。

上述公司之外，第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind數(shù)據(jù)和公司公告梳理，本月以來，福光股份（688010.SH）、普元信息（688118.SH）、立方數(shù)科（300344.SZ）等均發(fā)布了業(yè)績修正公告。

記者初步統(tǒng)計(jì)，業(yè)績下修者涉及立方數(shù)科、德龍匯能、福光股份等。

具體來看，立方數(shù)科此前預(yù)計(jì)，去年凈利潤虧損7600萬元至9600萬元，現(xiàn)修正為虧損1億元至1.2億元；其余2家德龍匯能、福光股份，前者原預(yù)告凈利潤為3000萬元至4380萬元，現(xiàn)下調(diào)為1700萬元至2100萬元；后者原預(yù)測歸母凈利潤1005.8萬元，現(xiàn)調(diào)整為949.4萬元，但公司的利潤總額大幅上調(diào)，由-84.29萬元調(diào)整為125.16萬元，較修正前增加超200萬元。

上修業(yè)績預(yù)告的公司，則有大禹節(jié)水、普元信息等。大禹節(jié)水此前預(yù)計(jì)，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤7520.46萬元至9024.55萬元，現(xiàn)調(diào)高至7771.14萬元至9275.23萬元；普元信息則將2024年歸母凈利潤，由638.54萬元調(diào)整為654.66萬元，利潤總額、扣非凈利潤等指標(biāo)也均上調(diào)。

警惕業(yè)績“變臉”股涉財(cái)務(wù)造假

上市公司業(yè)績“變臉”，是每年A股財(cái)報(bào)季里的老問題，監(jiān)管亦多次對存在違規(guī)行為的公司予以警示。

今年財(cái)報(bào)季里，這一情況是否會有所改善？田利輝認(rèn)為，2025年上市公司的業(yè)績“變臉”現(xiàn)象預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高位。究其原因，在外部壓力等因素導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，部分行業(yè)因需求疲軟、成本上升等，被迫修正業(yè)績預(yù)期。

“不過，近年來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司信息披露要求持續(xù)提高，即便業(yè)績‘變臉’的公司數(shù)量維持高位，但整體來看，其信披透明度和及時(shí)性也將有較大改善。”田利輝同時(shí)表示。

田利輝認(rèn)為，上市公司業(yè)績“變臉”，通常反映了公司在財(cái)務(wù)預(yù)測和管理方面存在一定的問題。

具體而言，他說，業(yè)績“變臉”原因多樣，包括但不限于市場需求變化、成本上升、匯率波動、行業(yè)競爭加劇等。此外，也有可能是公司內(nèi)控不健全、會計(jì)估計(jì)不當(dāng)或信披不夠透明等原因?qū)е隆?/p>

那么，財(cái)報(bào)季里，投資者應(yīng)如何看待上市公司業(yè)績“變臉”？

田利輝認(rèn)為，投資者需警惕高波動、治理混亂的“變臉”標(biāo)的，并關(guān)注審計(jì)質(zhì)量與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

對此，田利輝建議，投資者篩選標(biāo)的，需警惕資產(chǎn)難以核查的行業(yè)、收入與現(xiàn)金流嚴(yán)重背離的企業(yè)。同時(shí)，被出具“非標(biāo)”審計(jì)意見、管理層頻繁變動、大股東高比例質(zhì)押等，都可能成為公司治理存在問題的信號。

從監(jiān)管趨勢來看，他認(rèn)為，監(jiān)管趨嚴(yán)之下，A股公司業(yè)績“變臉”會得到更加嚴(yán)肅和嚴(yán)厲的治理。監(jiān)管力度持續(xù)升級，會帶來對上市公司財(cái)務(wù)造假的刑事責(zé)任追查常態(tài)化，從當(dāng)前情況來看，對上市公司財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管層正逐步構(gòu)建多維約束體系，形成全鏈條追責(zé)機(jī)制。