試點5年后，券商并表管理從局部試點擴(kuò)至全行業(yè)。

4月18日，中國證券業(yè)協(xié)會（下稱“中證協(xié)”）發(fā)布《證券公司并表管理指引（試行）》（下稱《指引》），明確并表管理的范圍及層級，并明確了公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)同與內(nèi)部交易管理、風(fēng)險管理、資本管理等并表管理構(gòu)成要素的管理要求。

在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來，《指引》標(biāo)志著中國證券業(yè)并表管理的指引性規(guī)范“靴子落地”，是推動行業(yè)從“單一機(jī)構(gòu)風(fēng)控”向“公司并表管理”邁進(jìn)的制度性依據(jù)。并表管理從局部試點進(jìn)一步拓展到適用于全行業(yè)，是對證券公司監(jiān)管框架的一次體系化升級，將對證券公司風(fēng)險管理提出的新要求和新標(biāo)準(zhǔn)。

加強(qiáng)子公司管理

2016年，證監(jiān)會組織啟動了證券公司并表監(jiān)管試點相關(guān)準(zhǔn)備工作，2020年3月6家證券公司率先實施并表監(jiān)管試點，試點至今已5年有余。

中證協(xié)稱，近年來證券公司逐步出現(xiàn)綜合化經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢，有必要將行業(yè)風(fēng)險管控邊界從母公司層面擴(kuò)展至母子公司的整體視角，以利于更全面、及時、有效 地評估和管控風(fēng)險?！吨敢肥菍Α蹲C券公司全面風(fēng)險管理規(guī)范（修訂稿）》和各類風(fēng)險管理規(guī)范的有效統(tǒng)籌和強(qiáng)化，為行業(yè)機(jī)構(gòu)踐行并表管理提供了規(guī)范和指南。

《指引》所稱并表管理，是指證券公司對并表管理體系的公司治理、資本和財務(wù)等進(jìn)行全面持續(xù)的管控，有效識別、計量、監(jiān)測、評估和控制證券公司的總體風(fēng)險狀況，適用于境內(nèi)依法設(shè)立的證券公司。明確并表管理目的是為加強(qiáng)證券公司整體風(fēng)險管理能力，維護(hù)證券公司穩(wěn)健運行，防范金融風(fēng)險跨區(qū)域、跨市場、跨境傳染。

從并表范圍來看，涵蓋現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定的會計并表范圍的機(jī)構(gòu)，同時被投資機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的風(fēng)險和潛在損失足以對證券公司造成重大影響的，也應(yīng)納入并表管理范圍。納入并表管理機(jī)構(gòu)的各類表內(nèi)外、境內(nèi)外、本外幣業(yè)務(wù)納入整體并表管理業(yè)務(wù)范圍。

中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》是推動行業(yè)從“單一機(jī)構(gòu)風(fēng)控”向“公司并表管理”邁進(jìn)的制度性依據(jù)，對提升行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效能、防范系統(tǒng)性風(fēng)險具有重要意義。

上述相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，行業(yè)長期以來在子公司風(fēng)險管理方面存在諸多困擾與難點，《指引》從證券公司并表管理體系視角出發(fā)，進(jìn)一步明確并強(qiáng)化了子公司風(fēng)險管理的具體要求。證券公司需保障母子公司秉持基本一致的風(fēng)險偏好，執(zhí)行統(tǒng)一的管理流程，重點關(guān)注子公司與母公司之間的風(fēng)險關(guān)聯(lián)性及傳導(dǎo)路徑。

明確并表要素管理要求

此外，《指引》對公司治理、業(yè)務(wù)協(xié)同與內(nèi)部交易管理、風(fēng)險管理、資本管理等并表管理構(gòu)成要素的管理要求做了明確。包括要求證券公司統(tǒng)籌規(guī)劃附屬機(jī)構(gòu)定位，避免公司內(nèi)部業(yè)務(wù)混同操作；要求充分關(guān)注潛在利益輸送、虛增資本、轉(zhuǎn)移收入、風(fēng)險傳染、監(jiān)管套利和其他對公司穩(wěn)健經(jīng)營可能產(chǎn)生的負(fù)面影響等。

同時，要求證券公司建立與并表管理體系組織架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)規(guī)模和復(fù)雜程度相適應(yīng)的全面風(fēng)險管理體系；制定資本規(guī)劃并實施資本管理，堅持合理性和審慎性原則，強(qiáng)化前瞻性風(fēng)險評估和資本管理等。

在招商證券看來，此次《指引》的發(fā)布是證券行業(yè)在持續(xù)完善全面風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上，前瞻性考量行業(yè)發(fā)展趨勢與潛在風(fēng)險，對證券公司風(fēng)險管理提出的新要求和新標(biāo)準(zhǔn)。

中金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，《指引》延續(xù)了并表試點、分類監(jiān)管的思路。對優(yōu)質(zhì)證券公司的風(fēng)控指標(biāo)予以合理優(yōu)化，差異化充實可用穩(wěn)定資金，從而支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，不斷做優(yōu)做強(qiáng)，有助于行業(yè)內(nèi)部的競爭優(yōu)化，促進(jìn)服務(wù)能力和資源配置效率提升。

“中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證券公司需強(qiáng)化功能性定位，堅持合理性和審慎性原則，以資本規(guī)劃和資本管理促進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，有效避免因資本錯配、無序擴(kuò)張引發(fā)的風(fēng)險，進(jìn)一步規(guī)范同業(yè)競爭和防范監(jiān)管套利，加強(qiáng)完善風(fēng)險隔離和防控風(fēng)險傳染。”

考慮到行業(yè)實際情況和系統(tǒng)調(diào)整等因素，《指引》針對不同類型的證券公司設(shè)置了不同的過渡期。已正式實施并表監(jiān)管試點的證券公司，過渡期為自發(fā)布之日起一年；其他下設(shè)有境外附屬機(jī)構(gòu)的證券公司，過渡期為自發(fā)布之日起兩年；其余證券公司過渡期為自發(fā)布之日起三年。