國際貨幣基金組織（IMF）研究部世界經(jīng)濟(jì)研究處處長丹尼茲·伊甘（Deniz Igan）在世行和IMF年會期間接受第一財經(jīng)記者專訪時表示，全球貿(mào)易戰(zhàn)升級不僅帶來短期的成本增加，還將從長遠(yuǎn)來看加大全球經(jīng)濟(jì)的成本，貿(mào)易關(guān)系的減弱將限制技術(shù)傳播與創(chuàng)新，進(jìn)而影響生產(chǎn)效率和全球競爭力。

4月22日，IMF發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告，顯著調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速，并警告貿(mào)易緊張局勢的迅速升級和極高的政策不確定性預(yù)計將對全球經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大影響。報告預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增速將在2025年降至2.8%。

IMF預(yù)計，今年美國經(jīng)濟(jì)增速或降至1.8%，較1月的預(yù)測值下調(diào)0.9個百分點。

伊甘解釋稱，“其中0.4個百分點來自于關(guān)稅的直接影響”，其余則是由可預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)周期性變化所導(dǎo)致的。

伊甘強(qiáng)調(diào)，“貿(mào)易給所有參與者帶來了好處”，她并表示，目前全球經(jīng)濟(jì)屈指可數(shù)的上行契機(jī)來自于新一代雙邊和多邊貿(mào)易協(xié)定的產(chǎn)生。

第一財經(jīng)：IMF最新公布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告顯著下調(diào)了全球增長預(yù)期，這一修訂在多大程度上是由全球貿(mào)易戰(zhàn)升級導(dǎo)致的？

伊甘：毫無疑問，已實施的關(guān)稅措施對此產(chǎn)生了直接影響。多種因素決定了關(guān)稅的直接影響及其導(dǎo)致的增速預(yù)期修訂，包括了各國對美國的風(fēng)險敞口、關(guān)稅上調(diào)幅度，以及是否能夠從貿(mào)易轉(zhuǎn)移中獲益。

其次，關(guān)稅帶來的間接影響反映在貿(mào)易伙伴間經(jīng)濟(jì)活動的減弱。這在亞洲尤為顯著，因為該地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)更加一體化。

其三，在直接和間接影響之外，我們還受到不確定性升溫和市場情緒惡化的影響，這勢必拖累消費和投資。金融狀況的收緊也與此相關(guān)，特別是對一些小型的開放經(jīng)濟(jì)體。

最后，關(guān)稅還導(dǎo)致全球需求預(yù)期的放緩。大宗商品價格將繼續(xù)走低，對不同經(jīng)濟(jì)體影響各異。在多數(shù)情況下，大宗商品進(jìn)口價格的下降會產(chǎn)生積極影響，并抵消部分（關(guān)稅的）負(fù)面影響。但對大宗商品出口國而言，這又是一次負(fù)面沖擊。

第一財經(jīng)：IMF將美國2025年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測下調(diào)了0.9個百分點至1.8%，調(diào)降幅度居發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體首位。能否解釋一下這一重大調(diào)整背后的原因？

伊甘：對于美國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測調(diào)整中，約一半的下調(diào)（0.4個百分點）可歸因于關(guān)稅影響。

但正如我此前所言，還有其他因素影響了經(jīng)濟(jì)前景。首先，美國的政策不確定性已升至異常高的水平，也成為下修經(jīng)濟(jì)增速的原因之一。

其次，即便在關(guān)稅措施與不確定性顯著上升之前，我們已觀察到美國經(jīng)濟(jì)周期性的變化跡象。例如，在關(guān)稅政策發(fā)布前，美國的私人消費已有所放緩。鑒于此前美國經(jīng)濟(jì)一直表現(xiàn)良好，消費增長迅速，這（放緩）是可預(yù)期的?？梢哉f，這一增速放緩也屬于正常的周期性轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)動能的轉(zhuǎn)向。

第一財經(jīng)：特朗普聲稱并寄希望于美國國內(nèi)的財政刺激政策和產(chǎn)業(yè)回流政策，能夠抵消貿(mào)易戰(zhàn)帶來的負(fù)面影響。對此，你作何預(yù)期？

伊甘：這些政策目前尚未有具體實施細(xì)節(jié)，因此未被納入我們的基準(zhǔn)預(yù)測。IMF在預(yù)測中僅包含已明確宣布、具備可執(zhí)行路徑的政策措施。

第一財經(jīng)：在上述背景下，美聯(lián)儲應(yīng)如何應(yīng)對？

伊甘：與其他一些央行一樣，美聯(lián)儲正處于一個微妙的節(jié)點。重要的是，央行需要確保對貨幣政策立場的微調(diào)和校準(zhǔn)，以適應(yīng)不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。對那些預(yù)計增長放緩，且通脹壓力增加或保持高位的經(jīng)濟(jì)體而言，需要保持貨幣政策不變或進(jìn)一步收緊政策。

第一財經(jīng)：在新冠疫情后的通脹周期中，美聯(lián)儲曾被指責(zé)“落后于曲線”。這一次，在落后于曲線或快速應(yīng)對之間，美聯(lián)儲應(yīng)如何抉擇？

伊甘：美聯(lián)儲一直密切關(guān)注局勢發(fā)展。他們已經(jīng)從上一輪通脹飆升的過程中汲取了教訓(xùn)。對美聯(lián)儲而言，其政策目標(biāo)是實現(xiàn)物價穩(wěn)定與充分就業(yè)，未來也將力求實現(xiàn)上述雙重使命的平衡，并因應(yīng)作出利率決策。

第一財經(jīng)：在匯率市場大幅波動的背景下，新興市場需如何應(yīng)對？

伊甘：對于對外部資本流動敞口較大的新興市場經(jīng)濟(jì)體而言，保持高度警覺是基本前提。這不僅包括應(yīng)對外部沖擊，也需要識別本國的內(nèi)在脆弱性。

IMF在“綜合政策框架”中闡述了如何使用各種政策措施來應(yīng)對上述波動并保護(hù)經(jīng)濟(jì)。這包括了使用宏觀審慎政策工具來確保金融體系的完好無損。

各國基于自身國情，可使用一些外匯干預(yù)措施。在外匯市場深厚且具有較高流動性良好的國家，彈性匯率應(yīng)成為第一道防線。在外匯流動性薄弱、且外匯債務(wù)占比較高的經(jīng)濟(jì)體中，可能需要采取臨時干預(yù)措施。

但最終，無論是宏觀審慎政策工具還是外匯干預(yù)，都不能取代穩(wěn)健的宏觀政策基礎(chǔ)。

第一財經(jīng)：去年IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家古蘭沙曾向第一財經(jīng)記者表示，全球化進(jìn)入了高位平臺期（globalization plateauing）?；诋?dāng)前的貿(mào)易局勢，最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告稱，全球經(jīng)濟(jì)體系邁入新時代。我們應(yīng)該如何理解？

伊甘：正如《世界經(jīng)濟(jì)展望》開篇所闡述的那樣，一些國家正在重新調(diào)整其政策優(yōu)先級，由此帶來巨大改變。當(dāng)前的關(guān)稅稅率之高是幾十年來未見的。若維持下去，這將在短期和中期對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

短期而言，全球價值鏈的重塑將帶來成本增加，因為企業(yè)需要因應(yīng)作出決策調(diào)整。

長遠(yuǎn)來看，貿(mào)易關(guān)系的減弱將帶來進(jìn)一步的額外成本。貿(mào)易幫助了技術(shù)和科技的傳播和轉(zhuǎn)移，促進(jìn)了創(chuàng)新性方法，更具競爭力和更有效率的生產(chǎn)方式。因此，（提高關(guān)稅）將從長期增加全球經(jīng)濟(jì)的成本。

貿(mào)易給所有參與者帶來好處，這才是正確的做法。貿(mào)易是達(dá)到目的的一種手段，而這個目的是實現(xiàn)公平和可持續(xù)的增長。

第一財經(jīng)：若上述貿(mào)易局勢和不確定性有所緩解，全球經(jīng)濟(jì)增速能否迅速反彈？

伊甘：這將取決于諸多關(guān)鍵變量，包括關(guān)稅的確切水平及其維持時間。

需要指出的是，我們在報告中強(qiáng)調(diào)，若當(dāng)前的緊張局勢能夠推動下一代雙邊、多邊貿(mào)易協(xié)定和區(qū)域安排等的產(chǎn)生，繼續(xù)提供和提升穩(wěn)定的貿(mào)易環(huán)境，全球經(jīng)濟(jì)增速有望獲得立即提升。