過(guò)去一兩年，ESG在全球范圍內(nèi)面臨了一些阻礙。為使投資者免受夸大的可持續(xù)術(shù)語(yǔ)營(yíng)銷(xiāo)，歐洲證券和市場(chǎng)管理局發(fā)布ESG基金命名指南，規(guī)定使用相關(guān)術(shù)語(yǔ)至少需要80%的投資用于滿(mǎn)足環(huán)境、社會(huì)特征或可持續(xù)投資目標(biāo)。這一新規(guī)引發(fā)了一波基金更名潮。全球知名的“道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)”也于今年2月更名為“道瓊斯領(lǐng)先指數(shù)”。

張雨鋒認(rèn)為，ESG基金更名潮背后，是行業(yè)脫虛向?qū)嵉倪^(guò)程。這不是退步，而是從過(guò)去激進(jìn)的方式回歸業(yè)務(wù)本質(zhì)，更加關(guān)注ESG對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、市值管理的作用。

朱碧瑩也認(rèn)為，基金更名的背后，說(shuō)明ESG從標(biāo)簽化變得具有實(shí)質(zhì)性。“以后可能一些名字中不含ESG的基金，也會(huì)考慮相關(guān)因素。從這個(gè)維度來(lái)說(shuō)，企業(yè)做ESG實(shí)踐的動(dòng)力會(huì)更大。”

房向站在成熟投資者角度認(rèn)為，如果ESG已經(jīng)成為一家公司從長(zhǎng)期戰(zhàn)略到日常運(yùn)營(yíng)的一部分，并且從中得到正反饋，那么標(biāo)簽就不再必要。

從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，全球可持續(xù)投資仍然處于比較主流的位置。朱碧瑩引用晨星2024年底發(fā)布的ESG基金報(bào)告，去年四季度美國(guó)可持續(xù)基金有大量流出，但其他地方為流入；總規(guī)模約為3.2萬(wàn)億美元，下跌4%左右，但根據(jù)晨星的分析，這一下跌主要是與全球宏觀經(jīng)濟(jì)、股票價(jià)格波動(dòng)有關(guān)，而不是ESG資產(chǎn)規(guī)模下跌。

在“世界語(yǔ)”與“方言”間尋找平衡

如何將ESG全球標(biāo)準(zhǔn)和中國(guó)實(shí)際結(jié)合，讓中國(guó)特色ESG實(shí)踐被全球理解？這場(chǎng)討論還指向了“雙向翻譯”的重要性。

朱碧瑩指出了中國(guó)企業(yè)ESG對(duì)外溝通時(shí)的“方言困境”：如果把標(biāo)普、MSCI等評(píng)價(jià)體系比作世界語(yǔ)言，中國(guó)企業(yè)更像方言。她以鄉(xiāng)村振興為例，很多中國(guó)企業(yè)認(rèn)為外資機(jī)構(gòu)不會(huì)關(guān)注這一議題。但單就晨星評(píng)級(jí)來(lái)說(shuō)，其實(shí)它們有7個(gè)議題、37個(gè)因子指標(biāo)與鄉(xiāng)村振興高度相關(guān)。

因此，中國(guó)企業(yè)向外界展示ESG表現(xiàn)時(shí)，需要將“方言”更好轉(zhuǎn)化成“世界語(yǔ)”，才能讓中國(guó)ESG實(shí)踐更好被了解。

房向希望，外資公募基金可以成為行業(yè)的橋梁，更好地告訴海外投資者，中國(guó)可持續(xù)發(fā)展處于什么階段，中國(guó)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念是什么。

在這個(gè)過(guò)程中，本土化探索至關(guān)重要。房向說(shuō)，路博邁基金剛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)就意識(shí)到ESG要本土化，要適應(yīng)本土市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則以及不斷變化的監(jiān)管要求。歐洲市場(chǎng)、亞太市場(chǎng)、北美市場(chǎng)規(guī)則各不相同，不能用同一套ESG的投資標(biāo)準(zhǔn)覆蓋全球所有市場(chǎng)。

AI的雙刃劍效應(yīng)

近兩年來(lái)，人工智能（AI）向各行各業(yè)快速滲透，當(dāng)AI工具能快速生成百頁(yè)ESG報(bào)告，從業(yè)者如何守住專(zhuān)業(yè)壁壘？

房向認(rèn)為，AI具有雙刃劍效應(yīng)。AI的優(yōu)勢(shì)之一是降本增效，它能夠輕易調(diào)取不同行業(yè)不同公司的ESG披露情況，搭建分析模型，因此數(shù)據(jù)整理、報(bào)告撰寫(xiě)等初級(jí)任務(wù)可能被取代。但反過(guò)來(lái)，當(dāng)AI技術(shù)取代初級(jí)分析師，分析師就會(huì)缺失從初級(jí)到高級(jí)的3年培養(yǎng)期，從而造成行業(yè)的人才斷檔。

此外，AI可以做一些分析師做不了的事情，比如對(duì)于綠色債券等主題型產(chǎn)品，可以利用AI工具在追蹤、驗(yàn)證、監(jiān)督等工作中創(chuàng)造新價(jià)值，這是個(gè)體很難做到的。

房向還認(rèn)為，AI誰(shuí)來(lái)用、怎么用很關(guān)鍵。企業(yè)若用AI美化報(bào)告，將導(dǎo)致數(shù)據(jù)污染。屆時(shí)投資者需要更多驗(yàn)證環(huán)節(jié)，反而會(huì)推高成本。

朱碧瑩也認(rèn)為，AI可以提高效率，但ESG的實(shí)質(zhì)議題識(shí)別、利益相關(guān)方溝通仍需人類(lèi)判斷。如果把一份報(bào)告細(xì)分成各個(gè)步驟來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)每一步都會(huì)有卡點(diǎn)，最終讓AI寫(xiě)一份100頁(yè)的報(bào)告，可能每一頁(yè)人工改的時(shí)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于讓一個(gè)人類(lèi)介入、小部分用AI替代的時(shí)間。