《并購(gòu)六條》發(fā)布以來(lái)，滬市公司合計(jì)新增74例重大資產(chǎn)重組，其中主板45例，科創(chuàng)板29例；新增508單小規(guī)模并購(gòu)。并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度持續(xù)攀升，不僅反映了企業(yè)優(yōu)化資源配置、尋求戰(zhàn)略突破的迫切需求，更折射出我國(guó)經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量發(fā)展道路上的強(qiáng)勁活力。

“注冊(cè)制改革背景下，并購(gòu)重組正從簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)值創(chuàng)造。”有關(guān)專業(yè)人士表示，監(jiān)管層通過(guò)明確重組政策、提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率等舉措，既保持監(jiān)管定力又釋放市場(chǎng)活力，推動(dòng)并購(gòu)重組回歸產(chǎn)業(yè)邏輯本源。

從近期的重組案例來(lái)看，重組方案更加成熟、標(biāo)的質(zhì)量更加優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同更加突出的特征明顯，尤其是新質(zhì)生產(chǎn)力成為滬市公司重點(diǎn)布局的方向。

價(jià)值共生：產(chǎn)業(yè)整合成為主導(dǎo)邏輯

過(guò)去，炒殼式、套利式并購(gòu)重組導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配。而近年來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)氣轉(zhuǎn)變，愈發(fā)注重市場(chǎng)化和商業(yè)化邏輯。尤其是一些央國(guó)企，其并購(gòu)案例展現(xiàn)出由政策導(dǎo)向向市場(chǎng)導(dǎo)向的成熟轉(zhuǎn)變。這些企業(yè)沿著產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)謀劃推動(dòng)重組整合，在更大范圍內(nèi)、不同層面間，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈資源配置更加合理。如藍(lán)科高新擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)中國(guó)浦發(fā)持有的兩家公司股權(quán)：藍(lán)亞檢測(cè)100%股權(quán)、中國(guó)空分51%股權(quán)。藍(lán)科高新主要從事相關(guān)石油石化特種裝備研發(fā)設(shè)計(jì)制造及檢測(cè)，藍(lán)亞檢測(cè)主要業(yè)務(wù)為石化設(shè)備檢測(cè)，中國(guó)空分主要業(yè)務(wù)則為空分、低溫及環(huán)保工程。這次交易有利于央企國(guó)機(jī)集團(tuán)內(nèi)部資源的戰(zhàn)略性調(diào)整，通過(guò)盤活存量資產(chǎn)，提升國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)下，并購(gòu)重組為企業(yè)提供了快速擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型升級(jí)的捷徑。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)能夠迅速獲取先進(jìn)的技術(shù)、人才、市場(chǎng)渠道等關(guān)鍵資源，打破發(fā)展瓶頸。如遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保購(gòu)買中國(guó)電力、湘投國(guó)際合計(jì)持有的五凌電力100%股權(quán)以及廣西公司持有的長(zhǎng)洲水電64.93%股權(quán)。交易后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化綜合開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。核心在于構(gòu)建"環(huán)保+流域水電+新能源開(kāi)發(fā)"的立體業(yè)務(wù)架構(gòu)，為傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型提供可操作路徑。

科技并購(gòu)：新質(zhì)生產(chǎn)力的資本表達(dá)

從宏觀層面看，并購(gòu)重組是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要手段。去年9月以來(lái)，滬市聚焦經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)和科技前沿領(lǐng)域的并購(gòu)占比大幅上升。

在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，并購(gòu)重組助力企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，向高端智造轉(zhuǎn)型。如松發(fā)股份擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式置入恒力重工100%股權(quán)，由日用陶瓷制品制造行業(yè)，全面轉(zhuǎn)型為綠色船舶及高端裝備制造企業(yè)。截至2025年1月15日，恒力重工已簽約及準(zhǔn)備簽約訂單有156艘，貨值折合人民幣近千億元，包括超大型散貨船、超大型原油船、超大型集裝箱船等。此次交易方案中，公司實(shí)際控制人主動(dòng)作出恒力重工2025-2027年三年累計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)不低于48億元的業(yè)績(jī)承諾，充分保障上市公司全體股東特別是中小股東的利益。

新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購(gòu)重組則加速了技術(shù)創(chuàng)新與資本融合。北自科技產(chǎn)業(yè)并購(gòu)穗柯智能100%股權(quán)。穗柯智能專注于智能物流系統(tǒng)及智能工廠解決方案，與北自科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)（智能物流系統(tǒng)集成）較為契合。

生態(tài)優(yōu)化：活躍資本市場(chǎng)的重要力量

活躍的并購(gòu)重組市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要意義。它不僅為上市公司提供了多元化的融資渠道，也為投資者創(chuàng)造了更多的投資機(jī)會(huì)。

從融資角度看，并購(gòu)重組過(guò)程中涉及的股權(quán)融資、債券融資等多種融資方式，為上市公司籌集資金提供了便利。這有助于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、加大研發(fā)投入，推動(dòng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時(shí)，對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)重組也是一種間接融資方式，使其能夠借助上市公司的平臺(tái)獲得更充足的資金支持。

從投資角度看，并購(gòu)重組活躍穩(wěn)定了投資者信心，活躍了交易氛圍。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提升其盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值，為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)。同時(shí)，并購(gòu)重組也為資本市場(chǎng)引入更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，豐富投資選擇，促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。