“一帶一路”建設(shè)既是我國進(jìn)一步對(duì)外開放的平臺(tái)，也是繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化的重要平臺(tái)。它的主要內(nèi)容可以以“五通”來概括，即：政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通。就像血液給人體帶來了氧氣和營養(yǎng)，資金融通也會(huì)給整個(gè)“一帶一路”建設(shè)帶來活力和養(yǎng)分，所以它是“一帶一路”建設(shè)不可或缺的重要組成部分。

資金融通涉及各方面的問題。例如，資金從哪里來?如何籌集?什么金融機(jī)構(gòu)來運(yùn)作?資金通向哪個(gè)領(lǐng)域?這些跨境的資金應(yīng)該如何監(jiān)測和管理?資金應(yīng)該以什么貨幣計(jì)價(jià)和結(jié)算?對(duì)資金流入國的國際收支會(huì)有什么影響?這些問題都不是孤立的，都與一個(gè)更大的金融框架有關(guān)，也就是跟國際貨幣金融體系相關(guān)。因?yàn)闃?gòu)成這個(gè)體系的規(guī)章制定、機(jī)構(gòu)設(shè)置和制度安排等無不直接或間接地規(guī)定了解決上述問題的政策、方法和途徑。

二次世界大戰(zhàn)以后，布雷頓森林會(huì)議建立了以解決國際收支問題為宗旨的國際貨幣基金組織(IMF)和以提供開發(fā)援助為宗旨的世界銀行，同時(shí)以金匯兌形式確立了美元的主導(dǎo)地位。雖然在上世紀(jì)70年代初，美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的雙掛鉤金融安排已經(jīng)破局。但是美元占主導(dǎo)地位的局面并未改變。應(yīng)該承認(rèn)，這樣一個(gè)全球貨幣金融體系對(duì)于二次大戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展，對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化是起了積極作用的。

但是同時(shí)，我們也應(yīng)看到，它也存在著一些缺陷。例如，發(fā)展中國家代表性不足、防止金融風(fēng)險(xiǎn)能力不夠、包容性缺乏等。在全球金融危機(jī)以后，各國和國際社會(huì)進(jìn)行了一系列努力，旨在改善全球金融治理，消除或減緩上述種種缺陷。例如，二十國集團(tuán)(G20)在2010年峰會(huì)上通過了IMF份額和治理改革方案。經(jīng)過曲折和反復(fù)，該方案終于在2015年得到了實(shí)施，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的投票權(quán)有所增加。但這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。特別是，該體系的根本缺陷，即一國的主權(quán)貨幣充當(dāng)了全球的信用貨幣，并未得到改變。該國貨幣當(dāng)局(美聯(lián)儲(chǔ))只會(huì)從本國經(jīng)濟(jì)需要出發(fā)來決定貨幣政策，這樣的政策有可能與全球的經(jīng)濟(jì)需要產(chǎn)生沖突。這也是造成全球金融危機(jī)的深層次原因。

資金融通是“一帶一路”建設(shè)本身所要求的。

首先，“一帶一路”倡議的重心是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，沿線國家對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施投資有著巨大的需求，而“一帶一路”途經(jīng)國家多為發(fā)展中國家，大多沒有充足的國內(nèi)儲(chǔ)蓄，不能解決基礎(chǔ)設(shè)施投資所需的資金。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行預(yù)測，未來10年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需要8.22萬億美元，即每年需要新增投入8200億美元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金。

其次，“一帶一路”倡議也引發(fā)了巨大的產(chǎn)能合作融資需求，為我國企業(yè)“走出去”、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

再次，“一帶一路”倡議還衍生了其他融資相關(guān)需求，包括與沿線國家金融機(jī)構(gòu)開展金融合作、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的需求。

如此大規(guī)模的跨境融資需求其本身就有進(jìn)一步完善全球金融治理的動(dòng)因，同時(shí)它又為進(jìn)一步改善全球金融治理提供了一個(gè)新的機(jī)會(huì)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程，在過去一二十年，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家有了很大的發(fā)展，它們在全球經(jīng)濟(jì)中所占的比重也已超過50%。為了打破這樣一種經(jīng)濟(jì)格局和現(xiàn)有國際金融機(jī)構(gòu)話語權(quán)的不對(duì)稱，產(chǎn)生了一系列新的國際金融機(jī)構(gòu)，如亞投行、金磚國家新開發(fā)銀行、應(yīng)急儲(chǔ)備安排(CRA)等。它們可以在“一帶一路”當(dāng)中發(fā)揮非常積極的作用。在這個(gè)過程中，這些新的金融機(jī)構(gòu)本身也能得到發(fā)展。這樣對(duì)現(xiàn)在的國際金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)很好的補(bǔ)充和有力的促進(jìn)，能夠使得國際貨幣金融體系更為公平、更有包容性。

在資金融通中涉及資金結(jié)算的問題。現(xiàn)在“一帶一路”沿線一些國家已經(jīng)開始使用本幣結(jié)算。這就減少了對(duì)美元的過分依賴，有利于減緩?fù)獠康慕鹑跊_擊。這樣的貨幣多極化既反映了客觀需要，同時(shí)也可能是全球貨幣體系演變的趨勢。一般認(rèn)為，在中期(15~20年以后)很可能會(huì)出現(xiàn)三足鼎立的儲(chǔ)備貨幣，也就是美元、歐元和人民幣為主要儲(chǔ)備貨幣的體系。

“一帶一路”資金融通的巨大需求也會(huì)擴(kuò)大人民幣的跨境使用。2016年10月，人民幣正式納入SDR籃子，提高了人民幣的國際地位。IMF最新公布的數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到845.1億美元，占全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的1.07%。盡管比例不大，但已經(jīng)有了很好的起點(diǎn)。隨著“一帶一路”建設(shè)的進(jìn)一步開展，人民幣進(jìn)一步跨境使用也是指日可待的。歷史有時(shí)會(huì)給人們一些啟示，盡管布雷頓森林體系確立了美元的主導(dǎo)地位，但這個(gè)主導(dǎo)地位真正起作用卻主要是由于馬歇爾計(jì)劃的推動(dòng)。毫無疑問，“一帶一路”建設(shè)和馬歇爾計(jì)劃的本質(zhì)是完全不同的，但這也是一個(gè)跨國的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，有可能為人民幣國際化創(chuàng)造更好的條件。

“一帶一路”建設(shè)使沿線國家特別是發(fā)展中國家受益。“一帶一路”“五通”的實(shí)現(xiàn)，有利于提高沿線發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使它們的金融市場更加完善，經(jīng)濟(jì)更有韌性，更能抵御外部沖擊，從而對(duì)穩(wěn)定全球金融體系起到積極作用。

以上講了“一帶一路”建設(shè)會(huì)有利于全球金融治理改革，反過來，全球金融治理改革又將推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)。

現(xiàn)在IMF正在進(jìn)行第十五次份額評(píng)估，預(yù)期發(fā)展中國家投票權(quán)和發(fā)言權(quán)將會(huì)獲得進(jìn)一步增加。另外，全球金融危機(jī)以后，作為改革全球金融治理的一個(gè)重要部分，正在加強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)建設(shè)。全球金融安全網(wǎng)包括自我保險(xiǎn)(儲(chǔ)備資產(chǎn))、雙邊融資機(jī)制(央行貨幣互換)、區(qū)域融資安排(RFA)和IMF多邊融資機(jī)制等部分，IMF在其中起到主導(dǎo)作用。去年IMF與清邁協(xié)議進(jìn)行了第一次防風(fēng)險(xiǎn)的操練，這將加強(qiáng)IMF與RFA之間的合作。

全球金融安全網(wǎng)的加強(qiáng)對(duì)“一帶一路”的資金融通起到了保護(hù)網(wǎng)的作用。最近，國際金融界對(duì)跨境資金的監(jiān)測和管理給予高度重視，這也可說是全球金融治理的一個(gè)部分?？缇迟Y本包括外商直接投資(FDI)、證券投資和其他投資。其中，F(xiàn)DI對(duì)接受國是非常有利的，同時(shí)它對(duì)利率變化的敏感度比較小。在其他兩部分中，也有一些長期的超過一年以上的融資，對(duì)利率變化也不敏感。去除這部分的資金以后，我們可以把剩下部分定義為會(huì)快速移動(dòng)的資本(QMC)。它們對(duì)發(fā)展中國家的沖擊較大，需要給予足夠的重視。正如周小川行長在兩會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上所述，把資金分成實(shí)體性的投資和金融性的資金流動(dòng)，對(duì)跨境資本進(jìn)一步分類、監(jiān)測和管理，無疑將會(huì)有利于“一帶一路”中的資金融通。

總而言之，就其本質(zhì)而言，全球金融治理結(jié)構(gòu)改革和“一帶一路”建設(shè)是可以相互促進(jìn)的。關(guān)鍵在于我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，并以市場為基礎(chǔ)的政策主動(dòng)引導(dǎo)兩者相互促進(jìn)，共同獲利。

(作者系上海發(fā)展研究基金會(huì)副會(huì)長兼秘書長)