隨著香港市場(chǎng)進(jìn)一步改革，越來(lái)越多的新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市，德勤稱，在新上市制度下，部分知名的新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”將會(huì)從今年7月起陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2018年下半年，香港將最少有5支集資不低于100億港元的新股上市。

而對(duì)于小米暫時(shí)退出CDR，德勤認(rèn)為，目前A股主要以散戶為主，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要權(quán)衡估值以及投資者保護(hù)等多方面因素，預(yù)計(jì)今年下半年一定會(huì)推出CDR，但進(jìn)展會(huì)比預(yù)期慢。

香港下半年最少有5支大型新股

包括計(jì)劃于2018年6月21日至28日開(kāi)始進(jìn)行股份買賣的新股在內(nèi)，德勤預(yù)計(jì)，截至2018年6月底，香港將會(huì)有101支新股集資大約503億港元，這代表新股數(shù)量同比增加49%，但集資額卻同比下滑8%。

德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興稱，2018年上半年香港新股市場(chǎng)仍然活躍暢旺，盡管主板和GEM上市要求的提升以及美國(guó)縮表與中美貿(mào)易摩擦等事件的發(fā)生，但卻沒(méi)有阻礙中小企業(yè)對(duì)上市的強(qiáng)烈熱忱。不論是2018年上半年或第二季的新股數(shù)量，都刷下了新的記錄，然而由于新股市場(chǎng)以中小發(fā)行人為主導(dǎo)，導(dǎo)致平均集資規(guī)模進(jìn)一步縮小。

歐振興稱，目前香港推行新的主板上市規(guī)則，開(kāi)放H股上市申請(qǐng)給合資格的新三板發(fā)行人，以及兩間香港上市公司獲批成為H股全流通試點(diǎn)的企業(yè)，都令市場(chǎng)非常振奮，通過(guò)將目前發(fā)行人的范疇擴(kuò)寬至新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新行業(yè)、消除部分上市障礙，包括其他如美國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)都普遍接納不同投票權(quán)的發(fā)行人，以及容許H股發(fā)行人將其內(nèi)資股全數(shù)換成H股上市，這些都會(huì)讓香港市場(chǎng)的地位有所提升。

德勤的最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5支每支集資最少100億港元的新股，主要以新經(jīng)濟(jì)公司、金融服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)相關(guān)的企業(yè)為主，其他上市亮點(diǎn)包括以上市新規(guī)申請(qǐng)上市的生物科技公司、教育機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)公司，但是目前申請(qǐng)上市名單主要以中小型企業(yè)為主，因此德勤預(yù)計(jì)，2018年全年香港將會(huì)有大約180支新股在香港上市，集資額達(dá)到1600億至1900億港元。

小米退出CDR或因估值不合

歐振興稱，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股國(guó)際化是大勢(shì)所趨，但目前A股市場(chǎng)仍以散戶投資者為主，占市場(chǎng)近90%的比例，而新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”公司上市可能造成大量市場(chǎng)溢價(jià)，令市場(chǎng)較為波動(dòng)，而對(duì)于很多新經(jīng)濟(jì)公司，比如小米的不確定性就在于其估值水平，而內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次強(qiáng)調(diào)希望可以維持市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，所以如何平衡A股在擁抱新經(jīng)濟(jì)公司后的投資者保護(hù)，是一個(gè)很重要的考慮因素，他認(rèn)為，下半年內(nèi)地肯定會(huì)發(fā)行CDR，但進(jìn)展可能會(huì)比預(yù)期略慢。

德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人紀(jì)文和稱，CDR是內(nèi)地資本市場(chǎng)的重大改革，態(tài)度會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，而至于小米為何取消CDR，市場(chǎng)普遍傳聞小米的市盈率比較高，而且小米作為第一個(gè)CDR，在市場(chǎng)上也沒(méi)有準(zhǔn)確定價(jià)，是有待市場(chǎng)驗(yàn)證的公司，在這種情況下，能否保護(hù)好投資者是監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要考慮的因素，所以對(duì)于這類型公司，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度考慮，還是會(huì)優(yōu)先考慮市場(chǎng)認(rèn)受性以及后續(xù)反應(yīng)，再上CDR。

與此同時(shí)，有外媒報(bào)道，小米因估值問(wèn)題而延遲發(fā)CDR計(jì)劃，消息稱，估值將縮減至550億至700億美元，新的估值意味著與一開(kāi)始的900億美元有22%至39%的折價(jià)。

歐振興稱，他相信CDR是市場(chǎng)改革的大方向，絕對(duì)是錦上添花的事情，而且對(duì)于香港和內(nèi)地資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都有很大好處。不過(guò)，實(shí)際上香港從去年開(kāi)始擁抱新經(jīng)濟(jì)公司，有些公司已經(jīng)出現(xiàn)了過(guò)分溢價(jià)，比如在上市時(shí)萬(wàn)人爭(zhēng)搶，但實(shí)際上市場(chǎng)對(duì)于這類型公司的認(rèn)受性并不高，導(dǎo)致很多公司上市不久就破發(fā)，令投資者蒙受損失，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望資本市場(chǎng)整體健康發(fā)展的初衷也不會(huì)改變，所以在發(fā)行上也會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

由于可以滿足發(fā)行股票或CDR要求的創(chuàng)新企業(yè)數(shù)目有限，而上市審核繼續(xù)從嚴(yán)，德勤預(yù)計(jì)，2018年下半年，內(nèi)地新股發(fā)行活動(dòng)將會(huì)與上半年差不多，全年大約有120至160間企業(yè)上市，集資1700億至2000億元。有大量中小型制造業(yè)、科技和消費(fèi)企業(yè)在申請(qǐng)上市隊(duì)伍中，意味著今年余下的時(shí)間里，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行數(shù)量將會(huì)以此三類行業(yè)企業(yè)為主。