本周大宗商品震蕩回落，化工和農產品表現(xiàn)弱于金屬和黑色板塊。具體來說，金屬板塊震蕩走強，氧化鋁、滬鉛等漲幅居前，工業(yè)硅、碳酸鋰等疲軟；黑色板塊沖高回落，焦煤跌至四年新低，玻璃跌至近兩個月低點；化工板塊多數(shù)下挫，燃料油、純堿等跌幅居前，PVC跌至四年低點，但橡膠獨自走強；農產品板塊油脂油料偏弱運行，豆粕跌至四年半低點，菜粕跌至三個多月低點，生豬期價下挫；集運歐線上漲。

焦煤現(xiàn)貨累庫 期貨價格跌至四年低點

本周雙焦延續(xù)下跌趨勢，焦煤跌至4年新低。鋼材價格震蕩運行，鋼廠利潤下降，導致鋼廠對雙焦冬儲補庫需求差。疊加鋼廠冬季可能面臨環(huán)保限產，雙焦需求走弱。與此同時，產地煤礦多數(shù)正常生產，國內煤礦供應充足，蒙煤通關量高，海運煤進口量大，雙焦現(xiàn)貨呈現(xiàn)累庫狀況。供強需弱，雙焦承壓下挫。

進口成本下行 豆粕期現(xiàn)價格跟隨下跌

本周豆粕增倉下挫，周累計跌幅超過4%，價格跌至四年半新低。南美豐產預期強，巴西豆2月及以后船期升貼水報價下跌。美豆性價比下降，出口前景堪憂，美豆價格偏弱運行。國內12月大豆到港預期高，大豆壓榨處于高位，但下游采購積極性低，豆粕成交低迷。進口成本下跌及現(xiàn)貨累庫壓力拖累豆粕期貨價格下挫。

現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲 氧化鋁期貨價格跟隨走高

本周氧化鋁期價持續(xù)上漲，周累計漲幅超過5%，價格逼近歷史高點。鋁土供應變化不大，港口礦石庫存維持低位。礦石供應問題影響氧化鋁生產。國內鋁廠存在減產預期，下游維持剛需采購，氧化鋁供應偏緊局面維持。氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，期價向上修復基差。

股期聯(lián)動：生豬出欄量增加 豬價弱勢運行

目前生豬腌臘需求零星啟動，今年腌臘啟動較晚，制作量明顯不及去年同期。生豬屠宰開工率也不及去年同期。受此影響，生豬現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，從南到北普跌。大豬報價下跌打亂養(yǎng)殖戶銷售節(jié)奏，也打壓養(yǎng)殖戶壓欄心態(tài)，生豬提前出欄意愿增加，導致生豬市場供應充足。所以，在生豬現(xiàn)貨價格下跌的同時，生豬期貨價格走弱，生豬相關養(yǎng)殖個股股價也跟隨下跌。