本周大宗商品偏弱運行，多板塊下挫。具體來說，金屬板塊中貴金屬偏強震蕩，有色金屬分化，氧化鋁、工業(yè)硅領(lǐng)跌，滬錫、滬銅上漲。黑色板塊偏弱運行，焦炭、焦煤等跌幅居前，螺紋、熱卷緊隨其后?；ぐ鍓K分化，燒堿、原油、對二甲苯偏強，但甲醇、塑料疲軟。農(nóng)產(chǎn)品板塊油脂油料、生豬跌幅居前，玉米系上漲。集運歐線跌跌不休。

需求不及預(yù)期 雙焦跌至六年新低

本周雙焦弱勢運行，價格跌至近六年低點。近期鋼廠陸續(xù)發(fā)布冬儲政策刺激消費，但成交依然低迷。終端需求季節(jié)性走弱，鋼廠檢修范圍擴大等因素，均不利于雙焦需求前景。雙焦供應(yīng)寬松，大面積停產(chǎn)還未到來。現(xiàn)貨端，焦炭價格第六輪降價落地，市場預(yù)期仍有降價空間。需求不及預(yù)期、供應(yīng)寬松及現(xiàn)貨價格下挫等引發(fā)雙焦期貨走弱。

成本下行預(yù)期強 豆粕期價下挫

本周豆粕期價下挫，周累計跌幅超過3%。天氣預(yù)報顯示，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)將迎來降雨，這可能緩解干旱情況。巴西，中部地區(qū)大豆開始收割，農(nóng)戶銷售增加，導(dǎo)致巴西大豆升貼水回落。南部地區(qū)受干旱天氣影響，產(chǎn)量或?qū)⑾禄?，但這不改變巴西大豐產(chǎn)的預(yù)期。因此,美豆和巴西大豆價格均下挫。國內(nèi)豆粕節(jié)前備貨需求平淡，豆粕表現(xiàn)較為疲軟。

供需明顯改善 氧化鋁回吐價格升水

本周氧化鋁期價持續(xù)走低，周累計跌幅最高接近10%，價格創(chuàng)近三個月低點。近期氧化鋁基本面明顯改善是期貨價格下跌的主因。幾內(nèi)亞受影響礦企供應(yīng)逐步恢復(fù)正常。需求端處于消費季節(jié)性淡季，疊加出口退稅取消以及地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)等多方面影響，氧化鋁下游消費疲軟。成本支撐減弱，引發(fā)氧化鋁現(xiàn)貨及近月價格領(lǐng)跌，遠期價格跟跌。

股期聯(lián)動：供需失衡 生豬遠期價格下挫

本周生豬期現(xiàn)貨價格聯(lián)動下行。元旦過后，生豬需求有所下滑，市場走貨速度欠佳，引發(fā)生豬現(xiàn)貨價格回落。按照能繁母豬存欄趨勢推算，2025年上半年生豬供應(yīng)將顯著增加。供需失衡疊加成本下降。行業(yè)看弱春節(jié)后豬價。同樣養(yǎng)殖盈利預(yù)期下降，甚至不排除出現(xiàn)虧損可能。所以，在生豬現(xiàn)貨價格、期貨價格下挫的同時，養(yǎng)殖相關(guān)個股也表現(xiàn)疲軟。