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第一財(cái)經(jīng) 2019-02-14 21:04:36
作者:蔣琰 ? 郭璐慶 責(zé)編:陳天翔
公募基金行業(yè)最熱門的關(guān)鍵詞當(dāng)屬ETF(交易型開放式指數(shù)基金),從2018年到2019年跨年依然熱度不減,存量ETF規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄,新發(fā)行產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的基金公司不斷增多,如今在降低費(fèi)率方面又有了新動(dòng)向。
“大家都在討論費(fèi)率戰(zhàn)的話題,降管理費(fèi)這個(gè)趨勢(shì)在一定程度上是存在了。”2月14日中午,深圳某公募量化投資部副總與記者私下交流時(shí)談到。
引發(fā)熱議的是平安創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數(shù)證券投資基金(下稱“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”),這只將于2月18日開始正式發(fā)售的ETF,以管理費(fèi)0.15%、托管費(fèi)0.05%的低費(fèi)率創(chuàng)出現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板ETF新低。同時(shí)平安基金也公告稱,該基金將對(duì)養(yǎng)老金客戶實(shí)行認(rèn)購(gòu)零費(fèi)率的折扣優(yōu)惠。
對(duì)比市場(chǎng)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板ETF,管理費(fèi)和托管費(fèi)一般在0.5%和0.1%的水平,平安創(chuàng)業(yè)板ETF的費(fèi)率大大低于現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格。此前,易方達(dá)滬深300ETF將管理費(fèi)設(shè)為千二,其也是目前為數(shù)不多對(duì)管理費(fèi)“開刀”的基金公司。業(yè)內(nèi)人士不禁感嘆,公募基金的ETF競(jìng)爭(zhēng)要從規(guī)模、布局的競(jìng)爭(zhēng)燒向價(jià)格戰(zhàn)了嗎?
對(duì)此,有接近平安基金的人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,平安創(chuàng)業(yè)板ETF的低費(fèi)率的本意并非要引起價(jià)格戰(zhàn),當(dāng)前費(fèi)率并未突破當(dāng)前ETF市場(chǎng)的最低價(jià)。ETF作為工具類產(chǎn)品適當(dāng)降費(fèi)也可接受,同時(shí)通過適當(dāng)降費(fèi)也有利于吸引更多資金入場(chǎng),對(duì)ETF市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展有所幫助。
費(fèi)率戰(zhàn)硝煙再起
公募基金收費(fèi)內(nèi)容多樣,投資者較為關(guān)心的一般是管理費(fèi)和托管費(fèi),跟蹤指數(shù)的ETF在基金合同生效后還將收取指數(shù)許可使用費(fèi)。根據(jù)平安創(chuàng)業(yè)板ETF的招募說(shuō)明書,基金管理人的管理費(fèi)、托管費(fèi)以及指數(shù)許可使用費(fèi)分別按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.15%、0.05%、0.03%的年費(fèi)率計(jì)提。
爭(zhēng)議在于基金公司收取的管理費(fèi)和托管費(fèi)兩項(xiàng)。對(duì)比市場(chǎng)上現(xiàn)有的9只創(chuàng)業(yè)板ETF,包括規(guī)模居前的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF等,管理費(fèi)和托管費(fèi)分別在0.5%和0.1%水平。兩項(xiàng)費(fèi)率合計(jì),平安創(chuàng)業(yè)板ETF的收費(fèi)水平僅為當(dāng)前市場(chǎng)水平的三分之一。
把視線放寬到所有股票型ETF,平安創(chuàng)業(yè)板ETF也處在低費(fèi)率梯隊(duì)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),在當(dāng)前146只股票ETF中,絕大多數(shù)基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率處在0.5%和0.1%的位置。
此前,易方達(dá)滬深300ETF管理費(fèi)率為0.2%,相當(dāng)于一般ETE管理費(fèi)0.5%的四折,托管費(fèi)為0.1%,管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)為0.3%。另外還有博時(shí)上證50ETF的管理費(fèi)為0.3%/年。
“易方達(dá)的滬深300ETF就已經(jīng)是千二的費(fèi)率,另外還有博時(shí)上證50ETF是30個(gè)BP(基點(diǎn)),平安創(chuàng)業(yè)板ETF可以算作第三個(gè)。我覺得(降低費(fèi)率)是全球趨勢(shì)下的一種必然。國(guó)內(nèi)的公募基金、尤其是指數(shù)類產(chǎn)品是從美國(guó)學(xué)的。美國(guó)的歷史和現(xiàn)狀,可能就是我們的現(xiàn)狀和未來(lái),費(fèi)率下降在美國(guó)就體現(xiàn)得很明顯。”深圳某公募量化投資部副總表示。
目前,市場(chǎng)費(fèi)率最低的是ETF是2018年10月成立的博時(shí)、華夏、銀華央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF,管理費(fèi)率和托管費(fèi)率同樣在0.15%和0.05%,與平安創(chuàng)業(yè)板ETF相同。
“如果費(fèi)率比較低,在和其他公司競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候,費(fèi)率低的產(chǎn)品有更為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而且規(guī)模越大流動(dòng)性越好,機(jī)構(gòu)資金也更愿意進(jìn)行投資。”前述公募指數(shù)基金經(jīng)理表示。
早在2018年8月1日,富達(dá)基金(Fidelity)宣布于8月3日推出兩只管理費(fèi)為零的新指數(shù)追蹤共同基金。
不僅如此,富達(dá)還宣布將其它核心公募基金的費(fèi)用平均降低35%,并且不會(huì)設(shè)置任何最低投資額度,不收取除管理費(fèi)以外的費(fèi)用(比如托管、申購(gòu)費(fèi)等)。
“國(guó)外指數(shù)基金的盈利模式一是依靠規(guī)模效應(yīng),二是會(huì)收取投顧的費(fèi)用,不只是管理費(fèi)。如果可以幫客戶做好財(cái)富的管理,收的是投顧的費(fèi)用。而目前中國(guó)只收申贖費(fèi)和管理費(fèi)。投研本身并不會(huì)直接創(chuàng)造價(jià)值。”該深圳公募指數(shù)基金經(jīng)理進(jìn)一步表示。
“全壘打”
不僅在費(fèi)率上做文章,基金公司在ETF上的大戰(zhàn)其實(shí)早已從布局完善產(chǎn)品線、補(bǔ)齊短板開始。
“中大型基金公司都在盡可能地提供布局齊全、風(fēng)格多元的指數(shù)產(chǎn)品,也就是基金的‘全壘打’。全面、豐富的指數(shù)產(chǎn)品線能夠較好地滿足投資者多樣性需求和資產(chǎn)配置需求。”對(duì)此,華南某老牌公募基金人士也表示。
截至目前,幾乎所有中大型基金公司都在主流寬基ETF進(jìn)行了布局,尤其是各大基金公司,在核心寬基方面幾乎囊括了上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板四條目前市場(chǎng)最主流的指數(shù)。
上證50ETF品種中,有華夏上證50ETF,這也是目前市場(chǎng)上規(guī)模最大的權(quán)益類ETF;另外還有博時(shí)上證50ETF、建信上證50ETF、申萬(wàn)菱形上證50ETF、萬(wàn)家上證50ETF等。
此前各大公募巨頭都在積極布局該產(chǎn)品。工銀瑞信便在不久前補(bǔ)齊了這塊短板。資料顯示,工銀上證50ETF成立于2018年12月7日。
滬深300ETF品種中,截至目前規(guī)模最大的是華泰柏瑞滬深300ETF、其次是華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF,易方達(dá)滬深300ETF、平安滬深300ETF、廣發(fā)滬深300ETF、南方開元滬深300ETF、國(guó)壽安保滬深300ETF、工銀滬深300ETF等。
中證500品種中,當(dāng)下規(guī)模最大的是南方中證500ETF,廣發(fā)、華夏、嘉實(shí)、平安等基金公司也都進(jìn)行了布局。
在針對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)品種的ETF中,眼下規(guī)模最大的當(dāng)屬易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF,當(dāng)下規(guī)模為185.9億元,另外還有華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF、建信創(chuàng)業(yè)板ETF、博時(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF、嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF等。
業(yè)內(nèi)人士稱,在養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市、FOF產(chǎn)品發(fā)行潮等市場(chǎng)大背景下,多層次的指數(shù)產(chǎn)品也將迎來(lái)更大的發(fā)展空間。
ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈
2018年至今,ETF熱度一直不減,一開始體現(xiàn)在存量ETF規(guī)模的爆發(fā),此后越來(lái)越多的基金公司通過布局不同種類的ETF進(jìn)入市場(chǎng)。平安基金新發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板ETF之所以引發(fā)公募市場(chǎng)的關(guān)注,或在于從費(fèi)率方面開辟了ETF競(jìng)爭(zhēng)的新維度。
一家ETF產(chǎn)品份額居前的基金公司從業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,ETF費(fèi)率的討論要先回到ETF為何火爆的根源來(lái)思考。首先,2018年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)整體下滑明顯,黑天鵝、踩雷等頻頻發(fā)生,這給主動(dòng)管理基金帶來(lái)了很大的難度;另外,在市場(chǎng)跌出估值底的時(shí)候,ETF是很適合機(jī)構(gòu)投資者在底部布局的工具;最后,海外資金隨著MSCI進(jìn)入中國(guó)。在還沒有完全理解中國(guó)市場(chǎng)之前,保險(xiǎn)的被動(dòng)投資(即ETF)無(wú)疑是海外投資者的首選。
“這三點(diǎn)可以解釋2018年的ETF市場(chǎng)為什么如此火爆,這也是為什么機(jī)構(gòu)紛紛開始發(fā)行ETF產(chǎn)品,來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。相比主動(dòng)管理,ETF更需要搶占市場(chǎng)規(guī)模,換句話說(shuō)搶占規(guī)模就是搶占先機(jī),這也是為什么會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均價(jià)的管理費(fèi)出現(xiàn)。”該人士進(jìn)一步分析。
該ETF從業(yè)人士也認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)內(nèi)的ETF管理費(fèi),相比國(guó)外成熟市場(chǎng)仍然還有下降的空間。如果和海外ETF的管理費(fèi)比,目前我國(guó)的ETF相對(duì)管理費(fèi)較高(平均0.5%的水平),海外的幾大ETF巨頭的管理費(fèi)可以低至0.1%以下,甚至0收費(fèi)。
此前招商基金全球量化投資部基金經(jīng)理蘇燕青對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,2019年在所有ETF類別中,寬基指數(shù)的規(guī)模仍有更大可能繼續(xù)爆發(fā),一方面寬基指數(shù)ETF的需求更為穩(wěn)定,在市場(chǎng)底部配置寬基的意愿也相對(duì)較足。另一方面寬基指數(shù)多,對(duì)應(yīng)的衍生品也更為全面。
有需求就有供給,有市場(chǎng)就有競(jìng)爭(zhēng),2019年ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈。前述ETF從業(yè)人士對(duì)記者表示,考慮到我國(guó)目前ETF市場(chǎng)剛發(fā)展,空間還很大,而且機(jī)構(gòu)的參與者在增多,因此ETF的增長(zhǎng)會(huì)有所延續(xù),管理費(fèi)也可能有下降的趨勢(shì),這也是爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的某種方式。
“考慮到中國(guó)和海外市場(chǎng)的不同,管理費(fèi)不可能降到像美國(guó)等成熟市場(chǎng)如此低的水平。如果借鑒成熟市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)的ETF市場(chǎng)可能會(huì)先是群雄爭(zhēng)霸,最后出現(xiàn)幾大巨頭市場(chǎng)的局面。”該人士進(jìn)一步稱。
公募基金持股規(guī)模增長(zhǎng)有望對(duì)應(yīng)5000億~6000億左右的增量資金
科創(chuàng)綜指定位于綜合指數(shù),對(duì)科創(chuàng)板市值覆蓋度接近97%,集結(jié)了超過560家代表新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的上市公司。
持續(xù)吸金,4只ETF本周凈流入超10億元
精準(zhǔn)匹配金融產(chǎn)品和服務(wù),滿足不同階段、不同人群養(yǎng)老金融需求。
要關(guān)注費(fèi)率、規(guī)模、業(yè)績(jī)、年限和管理人等具體情況。