正值年報披露季，據(jù)統(tǒng)計，截至目前中小板已有174家上市公司披露2018年年報，較上年有所增長。但縱覽中小板整個板塊，2018年業(yè)績?yōu)榻?年來首次出現(xiàn)回調(diào)，900余家上市公司總的歸母凈利潤同比下降超20%。

根據(jù)第一財經(jīng)記者梳理統(tǒng)計，中小板有近5成企業(yè)業(yè)績同比下滑。商譽大幅減值、資金短缺成為部分上市公司業(yè)績銳減的主因。而對于業(yè)績亮麗的中小板企業(yè)而言，除大力發(fā)展主營業(yè)務(wù)外，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購重組成為業(yè)績飆漲的“利器”。

商譽減值、資金短缺成主因

根據(jù)第一財經(jīng)記者梳理統(tǒng)計，截至3月28日中小板174家上市公司業(yè)績報喜，去年歸母凈利總額達595億元，同比增加18%；不過，縱覽中小板整體“戰(zhàn)況”，在過去4年中中小板整體業(yè)績逐年穩(wěn)步增長，歸母凈利從2014年的1550億元攀至2017年的2916億元，但在2018年業(yè)績出現(xiàn)下滑。截至目前這一板塊已有928家公司披露了業(yè)績快報，歸母凈利總額約2220億元，整體同比下降超過20%。

具體而言，根據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，近5成中小板上市公司2018年業(yè)績同比下降，其中業(yè)績降幅超過1倍的有156家，業(yè)績降幅超過10倍的有30家。仁智股份（002629.SZ）、遠望谷（002161.SZ）、ST天潤（002113.SZ）降幅最大，2017年分別盈利186萬元、150萬元和540萬元，2018年分別虧損6.3億元、1.6億元和3.7億元，同比大降340倍、110倍和70倍。

再從是否虧損來看，中小板虧損的上市公司有126家，占中小板上市企業(yè)的14%，其中虧損額在1億元至10億元之間的有74家，虧損超過10億元的有32家。天神娛樂（002354.SZ）成為中小板上的“虧損王”，2018年虧損75億元，緊隨其后的是利源精制（002501.SZ）和*ST華信（002018.SZ），分別虧損41億元、35億元。

商譽減值和資金短缺成為中小板上市公司業(yè)績銳減兩大原因。就商譽減值而言，業(yè)績銳減的企業(yè)多數(shù)出現(xiàn)商譽的大幅減值。比如中小板的“虧損王”天神娛樂，該上市公司2018年在業(yè)績預測中表示，受宏觀政策影響,各子公司2018年度經(jīng)營業(yè)績均有不同程度的下降,公司預計計提商譽減值準備約49億元。又如東方精工（002611.SZ ）因收購北京普萊德100%股權(quán)而形成的商譽存在大額減值跡象,預計計提金額約為30.6億元至41億元，該公司2018年虧損34億元。

除商譽減值外，部分虧損嚴重的中小板上市公司表示，資金短缺也嚴重影響當期利潤。比如，利源精制（002501.SZ）去年虧損超過40億元，該公司表示，因公司流動資金短缺,難以保證原材料的采購,致使公司2018年銷售額大幅減少;同時,由于不能償還到期債務(wù),導致公司債務(wù)出現(xiàn)逾期,融資成本增加,使得2018的利潤減少。

再如雛鷹農(nóng)牧（002477.SZ）2018年虧損超過30億元，該上市公司在業(yè)績預告中表示，隨著金融監(jiān)管不斷加強,國家去杠桿的推進,這相對減少了企業(yè)的融資渠道,2018年6月開始,公司出現(xiàn)資金流動性緊張局面,對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。由于資金緊張,飼料供應(yīng)不及時,公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預期,致使生豬養(yǎng)殖成本及管理費用高于預期。這些因素將使利潤減少約4億元。

業(yè)績飆漲靠“神器”

在中小板上市公司整體業(yè)績遇冷之際，依舊有不少企業(yè)逆勢而上，交出一份“漂亮的答卷”。

根據(jù)第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，中小板上有約5成上市公司業(yè)績同比上漲，超8成企業(yè)實現(xiàn)盈利，其中盈利超過10億元的有60家，蘇寧易購（002024.SZ）、?？低?（002415.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）排名前三甲，分別盈利133億元、113億元、111億元。

在部分上市公司靠推動主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)業(yè)績上漲的同時，亦有不少上市公司另辟他徑實現(xiàn)業(yè)績的“華麗轉(zhuǎn)身”。

靠出售金融資產(chǎn)，蘇寧易購成為2018年中小板的“業(yè)績王”。2018年12月蘇寧易購完成了對AlibabaGroupHoldingLimited合計1300萬股股份的出售，可實現(xiàn)凈利潤約人民幣52億元，占其當年歸母凈利潤的40%。

除蘇寧易購外，亦有多家公司靠出售股權(quán)大幅增厚業(yè)績。比如，云南旅游（002059.SZ）2018年歸母凈利潤達4.9億元，但2017年歸母凈利僅為0.7億元，同比大漲近6倍，該公司于表示，為聚焦旅游主營業(yè)務(wù),公司正在籌劃轉(zhuǎn)讓世博興云55%股權(quán)事宜,經(jīng)公司初步測算,本次交易產(chǎn)生的凈利潤可能占2018年凈利潤的100%以上。

除股權(quán)轉(zhuǎn)讓外，并購重組依舊是上市公司增厚業(yè)績的另一大“利器”。比如，中公教育（002607.SZ） 2018年歸母凈利達11.5億元，2017年僅盈利7300萬元，飆漲14倍。該公司解釋稱，本次業(yè)績變動的原因主要是系公司2018年底完成了重大資產(chǎn)重組。

再如帝歐家居（002798.SZ）2018年歸母凈利3.8億元，2017年為5500萬元，同比大漲6倍。該上市公司表示，2018年1月公司完成了重大資產(chǎn)重組標的資產(chǎn)的過戶手續(xù),歐神諾已成為公司的控股子公司。公司2018年度經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長的主要原因為合并歐神諾的財務(wù)數(shù)據(jù)所致。