技術(shù)追趕與貨幣主導(dǎo)將幫助中國成為無可替代的一流大國，這讓美國很多政客擔(dān)憂。拜登時期的競爭格局會發(fā)生怎樣的變化？亞洲的區(qū)域合作和雙循環(huán)戰(zhàn)略如何助力中國發(fā)展？

趕超型大國，金融開放需審慎

在與美國競爭博弈的過程中，中國如何避免踏入“大國趕超陷阱”是一個值得探討的話題。中美當(dāng)前的競爭格局很像20世紀(jì)80年代末美日之間的關(guān)系。1979年，哈佛大學(xué)中國問題專家傅高義教授研究亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展，撰寫了一本題為《日本第一：對美國的啟示》的書。當(dāng)時美國的學(xué)術(shù)界和政界都覺得日本的發(fā)展勢不可擋。從20世紀(jì)50年代后半期至60年代后半期，日本實際GDP增長率保持著年平均10%的增長率，其1955—1970年的年平均增長率也同樣高達(dá)9.6%，與中國改革開放40多年來的情況非常相似。同時，中日兩國在趕超型的經(jīng)濟(jì)下，采取的都是政府主導(dǎo)的“發(fā)展型國家”戰(zhàn)略。

如果從大歷史視角看，其實德國當(dāng)年趕超英國采取的也是這種戰(zhàn)略。當(dāng)時的德國也是后進(jìn)國家，國家內(nèi)部諸侯林立，各個獨(dú)立的區(qū)域之間都設(shè)立關(guān)卡、收取過橋費(fèi)。1871年德意志統(tǒng)一，鐵血宰相俾斯麥開始國內(nèi)的整合，對外采取的也是國家干預(yù)的發(fā)展模式，在短短幾十年間德國經(jīng)濟(jì)就超過了英國。

德國、日本和中國等國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相似，在短短三四十年內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長，年增長率保持在5%~6%以上。但這些國家因高度依賴外貿(mào)，一旦遭遇如2008年全球金融危機(jī)之類的負(fù)面外部沖擊，若原有杠桿水平比較高，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度就會發(fā)生斷崖式下滑。日本當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)泡沫也是過高的杠桿水平所致。而如今的中國和當(dāng)時的日本相似度很高，尤其是在以房地產(chǎn)作為抵押的高債務(wù)杠桿方面。

相對而言，英美和日德這兩類國家的增長模式有非常大的區(qū)別。英美模式下政府干預(yù)相對較小，在一百年間其經(jīng)濟(jì)保持緩慢而持續(xù)的增長。例如，美國經(jīng)濟(jì)在過去一百年間，以年均2%~3%的速度穩(wěn)步增長。而在日本這類發(fā)展型政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下，經(jīng)濟(jì)會在30多年左右的時間內(nèi)高速增長，但此后經(jīng)濟(jì)增速會有較大的跌落。以日本為例，從20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后到如今的大約30年間，日本經(jīng)濟(jì)幾乎是零增長。

另外，值得一提的是，中國和日本在金融發(fā)展方面也非常相似。兩國的金融都不夠發(fā)達(dá)，居民沒有好的手段化解自身風(fēng)險，即資本很難轉(zhuǎn)化成投資，只能通過儲蓄避險。因為內(nèi)需不足，國內(nèi)消費(fèi)不了的產(chǎn)品和服務(wù)只能出口到海外，儲蓄率很高的國家必然出現(xiàn)貿(mào)易順差。同樣，金融不發(fā)達(dá)的貿(mào)易大國（如日本）一旦放松外匯管制，開放資本項目，國內(nèi)外資本自由流動，利率、借貸成本、匯率就會相應(yīng)上升，對出口造成打擊，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)年日本簽訂《廣場協(xié)議》之后，出現(xiàn)的正是這種局面。在金融開放方面，中國要吸取日本當(dāng)年的教訓(xùn)，謹(jǐn)慎推行金融開放。

此外，由于外匯管制的存在，中國百姓不能到海外購置房產(chǎn)、投資股票；而國內(nèi)金融市場成熟度低，以至于民眾將房產(chǎn)作為投資品。但如果中國的資本賬戶開放，就可能出現(xiàn)資本外逃。2014—2015年，中國的外匯儲備從接近4萬億美元下降到3.3萬億美元。

我們從日本的經(jīng)驗里吸取的重要教訓(xùn)就是金融開放一定要審慎，否則完全有可能打亂國內(nèi)的相對價格，觸發(fā)資產(chǎn)泡沫的破滅為在過去二三十年中，土地和住房是中國在銀行融資和貸款方面因最重要的抵押品。如果房地產(chǎn)價格暴跌，銀行會出現(xiàn)很多壞賬，債務(wù)問題會更加嚴(yán)重。

零和游戲：科技之爭與貨幣主導(dǎo)

從歷史來看，大國之間的競爭，如果僅限于商品貿(mào)易，并不會那么讓人擔(dān)心。因為純粹的貿(mào)易順差是金融問題。一個國家金融發(fā)達(dá)了，儲蓄就會少，這個國家貿(mào)易就形成逆差，所以貿(mào)易逆差不是美國的弱點(diǎn)，其反映的是美國的金融強(qiáng)勢地位和國際間金融發(fā)展的不平衡。但如果技術(shù)領(lǐng)先與貨幣主導(dǎo)這兩方面能夠助力中國成為無可替代的一流大國，美國政府、政界和其他領(lǐng)域的精英就會非常擔(dān)心。

一方面，中國有可能在顛覆性技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定方面擁有主導(dǎo)權(quán)，這讓美國政府擔(dān)心。如果中國在5G、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域有重大突破，成為世界標(biāo)準(zhǔn)制定者，那么美國就會很被動。從歷史來看，涉及標(biāo)準(zhǔn)制定的技術(shù)非常關(guān)鍵，當(dāng)年德國超越英國的重要原因就是它在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定方面擁有了主導(dǎo)權(quán)。制定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的主導(dǎo)權(quán)具有“贏者通吃”的效應(yīng)。美國政府的擔(dān)心從最近兩年美國對華為的封鎖就能看得出來。目前來說，美國的芯片技術(shù)等仍然是遙遙領(lǐng)先的。特朗普對中國的技術(shù)限制盡管給硅谷的公司帶來了巨大的損失，但它寧可采取“殺敵一千、自損八百”的方式來阻擊中國的科技崛起。

另一方面，人民幣未來成為世界主導(dǎo)貨幣的可能性也讓其他主要經(jīng)濟(jì)體擔(dān)心。因為一般而言，經(jīng)濟(jì)實力全球領(lǐng)先的大國，其GDP站上世界第一的位置，其貨幣將會占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然這個歷史進(jìn)程可能耗時很長。比如，英鎊曾經(jīng)是全球流通性最強(qiáng)的貨幣，后來為美元霸權(quán)所取代。雖然貨幣的轉(zhuǎn)移是一個漫長的過程，但人民幣如果具備全球貿(mào)易結(jié)算、大宗商品定價、債券發(fā)行等功能，其特權(quán)地位就會逐步確立。人民幣一旦成為主導(dǎo)貨幣，金融霸權(quán)的美元就會退出歷史舞臺。

競合之舞：拜登的政策或更具建設(shè)性

目前，麒麟芯片已經(jīng)絕版，在短時間內(nèi)攻下芯片研發(fā)技術(shù)也比較難實現(xiàn)。但芯片研發(fā)又確實繞不過去，中國必須大力發(fā)展芯片產(chǎn)業(yè)。拜登時期的局面會相對樂觀。特朗普采取的是“美國至上”（America First）的政策，但這可能不是民主黨的政治綱領(lǐng)，拜登想解決很多當(dāng)前的現(xiàn)實問題，比如國內(nèi)的收入差距、全球氣候變暖或是讓美國重新領(lǐng)導(dǎo)世界。他可能會重新加入《巴黎協(xié)定》，并在其他領(lǐng)域?qū)で笕蚝献?，這些問題都需要中國的參與。如果說特朗普在中美關(guān)系上進(jìn)行零和博弈，拜登更可能以“競合”來處理兩國關(guān)系。

所謂中美硬脫鉤的情況經(jīng)常被提到，在我看來，“脫鉤”的說法言過其實了。觀察各類數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，最近一兩年，中美非但沒有脫鉤，而且某些方面的關(guān)系更加密切了。特別在金融領(lǐng)域，美國在中國的投資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了前幾年。尤其是疫情以來，很多美國金融機(jī)構(gòu)投資中國的債券和股票。因為他們看到在全世界的波動中，中國市場更加可靠。而美國想通過SWIFT清算系統(tǒng)和CHIPS支付系統(tǒng)，將中國排除在外的可能性也不大，因為跨國交易往往你中有我、我中有你。

在經(jīng)濟(jì)方面可能涉及的貿(mào)易和分工格局脫鉤，實際上也是很難實現(xiàn)的。在全球范圍內(nèi)，很難再找到像中國一樣產(chǎn)業(yè)鏈完善的國家了。特朗普剛上任的時候，就和美國大公司的CEO們座談，讓這些公司將海外的工廠搬回美國。蘋果公司CEO庫克當(dāng)時就明確表示不可能。因為中國的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)鏈和勞動力成本這些方面的綜合優(yōu)勢是其他經(jīng)濟(jì)體很難相比的。從數(shù)據(jù)上可以發(fā)現(xiàn)，特朗普原本想消除或減少美國的貿(mào)易赤字，而實際上近年來美國的貿(mào)易赤字更嚴(yán)重了。2020年8月美國貿(mào)易逆差躍升5.9%至671億美元，為2006年8月以來最高水平。因為美國企業(yè)從其他國家進(jìn)口零部件的成本可能更高。因此，大規(guī)模的中美經(jīng)濟(jì)脫鉤也是不現(xiàn)實的。

與特朗普政府相比，總體而言，民主黨的政策是比較理性的，未來拜登時代的中美關(guān)系的不確定性會下降。與特朗普出爾反爾、戲劇性的策略不同，拜登的政策的不確定性會降低，兩國的關(guān)系會出現(xiàn)更多的競合性特征，而非零和性。在政策方面，拜登會優(yōu)先考慮美國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題和疫情應(yīng)對，采取更大的財政刺激方案。

漸行漸近，亞洲世紀(jì)與中國崛起

與過去二三十年相比，近幾年中國產(chǎn)業(yè)鏈提升和技術(shù)進(jìn)步的速度非?？?。中央政府已經(jīng)將高質(zhì)量發(fā)展作為未來階段發(fā)展的核心內(nèi)容，我認(rèn)為應(yīng)以科技創(chuàng)新來促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升創(chuàng)新在重構(gòu)價值鏈中的作用，并且在全球整合資源。

如果我國東部地區(qū)能提升自主研發(fā)和設(shè)計的能力，也可以成就像蘋果一樣產(chǎn)業(yè)鏈最高端的企業(yè)，再將其中的一些生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給中西部地區(qū)，甚至是其他發(fā)展中國家。實際上，這樣的情況已經(jīng)發(fā)生了。這也是中國未來跨越中等收入陷阱、成為創(chuàng)新主導(dǎo)國家的必經(jīng)之路，正如韓國以三星為主的大企業(yè)走出的創(chuàng)新之路。在此過程中，政府需要加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、產(chǎn)學(xué)研合作，在融資方面支持民營企業(yè)創(chuàng)新。

亞洲的一體化程度遠(yuǎn)沒有歐洲那么深。第二次世界大戰(zhàn)后以法國和德國為主推動的歐洲一體化，體現(xiàn)在歐共體、歐盟和貨幣的統(tǒng)一。而此前亞洲在推進(jìn)這方面的合作并不是特別順暢，而最近可能由于美國的關(guān)系，亞洲區(qū)域合作正在提速，亞洲其他國家看到中國作為大國的崛起已經(jīng)勢不可擋，包括中國在內(nèi)的15個成員國達(dá)成的《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）將通過自由貿(mào)易協(xié)定的方式對中國的產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和整個亞洲區(qū)的產(chǎn)業(yè)重構(gòu)產(chǎn)生重要的影響。而“亞洲世紀(jì)”正在成為現(xiàn)實。在2050年前后，亞洲的GDP可能會超過其他所有地區(qū)，達(dá)到全世界的一半。

從世界格局角度來看，有兩種貿(mào)易制度的安排。一種是WTO的多邊制度，所有制度對所有成員國一視同仁。WTO的制度安排，限制性太強(qiáng)，無法就雙邊獨(dú)特的條件進(jìn)行談判，導(dǎo)致很多國家不愿意加入了。所以目前看來，WTO的運(yùn)作算不上成功。多哈會談以后，很多國家都在尋求更適應(yīng)它們實際情況的、區(qū)域性的自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）。所以雙邊的或者是區(qū)域性的FTA逐漸替代WTO正在成為趨勢。中國加入RCEP的舉措，已經(jīng)走在了世界前列。亞洲擁有各個層次、各個發(fā)展階段的國家，區(qū)域性的FTA有利于亞洲產(chǎn)業(yè)鏈分工。

再談?wù)勚袊碾p循環(huán)戰(zhàn)略，特別是內(nèi)循環(huán)對中國未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響。我認(rèn)為，即使沒有中美貿(mào)易沖突，雙循環(huán)對于中國目前的局勢也是勢在必行的。通常來講，大型經(jīng)濟(jì)體都依靠內(nèi)需來發(fā)展，而中國的貿(mào)易依存度非常高。因此中國經(jīng)濟(jì)需要再平衡，調(diào)整到主要依靠內(nèi)需的結(jié)構(gòu)。稅收和債務(wù)問題是內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略兩個最大的障礙。

首先，要通過稅制改革，縮小收入差距。稅收的負(fù)擔(dān)會抑制消費(fèi)。中國的稅制存在很多問題，所得稅稅負(fù)落在中產(chǎn)階級身上，特別富裕的階層稅收負(fù)擔(dān)相對較小。我建議實行更加累進(jìn)的稅制，來縮小收入差距，提高國內(nèi)的需求。

其次，要控制和減少家庭債務(wù)的規(guī)模。2007年中國家庭債總額不到4萬億元人民幣，2018年末中國家庭負(fù)債總額為73.65萬億元，占GDP的82%，占家庭可支配收入的187%，增長速度過快了。如果家庭債高企和房地產(chǎn)暴漲的問題不能改善，就不能刺激消費(fèi)，就會限制“內(nèi)循環(huán)”。歷史經(jīng)驗表明，大部分經(jīng)濟(jì)衰退與家庭債過高有關(guān)。對此，中國需要吸取美國住房抵押貸款市場崩潰的教訓(xùn)，有效控制家庭債務(wù)杠桿，以提升國內(nèi)需求。

（本文作者為復(fù)旦經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，轉(zhuǎn)載自《復(fù)旦金融評論》）