2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，我認(rèn)為應(yīng)該使增長和平衡并重。

一、疫情引發(fā)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性不平衡

從近年來看，全球宏觀政策的核心既要看到總量，也要看到結(jié)構(gòu)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策也是如此。這是一個(gè)很重要的大方向和變量。2020年，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，各國政府主要關(guān)注的是如何走出疫情，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，所以，總量是當(dāng)時(shí)的主要政策目標(biāo)。我們可以看到很多國家推出史無前例的財(cái)政政策和貨幣政策，都是為了控制總量，使經(jīng)濟(jì)反彈。

2020年年末，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)-3.3%的衰退，衰退背后更多的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中出現(xiàn)的新的不平衡。這和以前的很多危機(jī)有所不同，因?yàn)橐咔闆_擊對(duì)不同的產(chǎn)業(yè)、不同的居民和不同的地區(qū)產(chǎn)生了不同的影響。剛才肖主席提到國家政策不一樣，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響不一樣。各國在這方面的差距很大。最典型的還是現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的差距，它們的差距幾乎要變成永久性鴻溝，而且在拉大，這個(gè)現(xiàn)象在意料之外，也很令人不安。

國際貨幣基金組織預(yù)測了2020年-2022年的整體預(yù)期損失，新興經(jīng)濟(jì)國家和發(fā)展中國家可能人均損失20%，發(fā)達(dá)國家的人均損失只有11%。這個(gè)差距還是很大的。拉美地區(qū)、中東地區(qū)和非洲地區(qū)整體恢復(fù)情況相對(duì)弱于發(fā)達(dá)國家，其中的重要原因當(dāng)然是前者的財(cái)政刺激政策力度較小。發(fā)達(dá)國家的刺激規(guī)?？傮w占到財(cái)政的12%以上，新興經(jīng)濟(jì)國家的財(cái)政刺激占到8.6%左右，發(fā)展中國家只有5.6%左右。它們沒有財(cái)政空間的重要原因是自己的貨幣沒有國際儲(chǔ)備貨幣的地位。儲(chǔ)備貨幣地位成為影響經(jīng)濟(jì)刺激政策空間和經(jīng)濟(jì)反彈速度及結(jié)構(gòu)的重要因素。這個(gè)全新且特殊的現(xiàn)象可能會(huì)影響到今后的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)不平衡反映在方方面面。資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡已經(jīng)表現(xiàn)得很清楚了。實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退了3.3%，但美國資本市場反彈非常強(qiáng)勁。虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步也表現(xiàn)得很清楚，由此反映出低收入、低技術(shù)的年輕人、婦女在疫情中受到的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一般勞動(dòng)力受到的影響。就業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，幾乎有近1億人重新回到赤貧境地?，F(xiàn)在看來，需要引起關(guān)注的是國與國之間的結(jié)構(gòu)變化，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)之間以及不同就業(yè)人群的變化也特別需要引起關(guān)注。

從大的格局來看，中國經(jīng)濟(jì)在2020年強(qiáng)勁反彈2.3%，是世界上唯一實(shí)現(xiàn)正增長的大國。這個(gè)成績相當(dāng)了不起。在2.3%背后，我們看到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不平衡擴(kuò)大的趨勢(shì)已經(jīng)變得很清楚。從總供給側(cè)來看，工業(yè)反彈很強(qiáng)，服務(wù)業(yè)反彈很弱。比如旅游業(yè)是價(jià)值6.6萬億元的大產(chǎn)業(yè)，跌了近60%，餐飲業(yè)也是價(jià)值近6萬億元的大行業(yè)，跌了三分之一左右。疫情對(duì)需要和人密切接觸的服務(wù)業(yè)沖擊很大。從總需求側(cè)來看，去年國家投資做出很大貢獻(xiàn)，投資占到整個(gè)GDP的52%以上，進(jìn)出口占到GDP的13%，消費(fèi)的貢獻(xiàn)率很低。

我們過去十年的基本發(fā)展趨勢(shì)發(fā)生了一個(gè)重大改變。中國在走向服務(wù)經(jīng)濟(jì)，所以服務(wù)的占比一直在逐年上升，制造業(yè)和工業(yè)的占比在2012年和2013年達(dá)到峰值后逐漸下滑，而且以消費(fèi)為主推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和以國內(nèi)市場為主的大格局正在逐漸形成。在2018年和2019年，消費(fèi)增長對(duì)GDP增長的貢獻(xiàn)率都高達(dá)60%和70%左右。雙循環(huán)有一個(gè)很重要的立腳點(diǎn)就是國內(nèi)市場，但疫情對(duì)根本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨勢(shì)產(chǎn)生了逆向沖擊，這就需要考慮我們的方向應(yīng)該怎么走。

從工業(yè)內(nèi)部來看，制造業(yè)反彈比較強(qiáng)勁，但是，制造業(yè)反彈推動(dòng)上游反彈更強(qiáng)勁。所以，工業(yè)內(nèi)部也產(chǎn)生新的分化。在疫情的影響下，制造業(yè)內(nèi)部大企業(yè)的反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于中小企業(yè)的反彈。這是由疫情的根本性質(zhì)決定的。剛才肖主席也講到，從區(qū)域來看，東西的差別擴(kuò)大到東西加上南北的差別，這是疫情產(chǎn)生的一個(gè)新現(xiàn)象，如增長、人均GDP和收入等方面的差別。我們正在努力縮小收入差別，走共同富裕之路，這又是一個(gè)很大的沖擊。

勞動(dòng)力市場的情況也很明顯。年輕人、低技術(shù)人員、短期工人和農(nóng)民工受到的影響很大，特別是農(nóng)民工。農(nóng)民工在2020年的入城人數(shù)急劇下跌，導(dǎo)致整體收入差別擴(kuò)大。這些現(xiàn)象都表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)新的結(jié)構(gòu)性不平衡，對(duì)我們過去十年的政策導(dǎo)向產(chǎn)生逆向作用。

站在2021年，當(dāng)我們強(qiáng)力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)反彈和恢復(fù)，特別是結(jié)構(gòu)的恢復(fù)，再平衡就變得特別重要。

二、中國進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換期

除了疫情造成結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不平衡，站在2021年的起點(diǎn)上，我國還正在進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換期。我可以列出三個(gè)比較大的結(jié)構(gòu)性變化：

第一，老齡化。老齡化的速度和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出我們的想象。我們的65歲以上人口占到總?cè)丝诘?2%，已經(jīng)進(jìn)入老齡社會(huì)。到了2035年和2050年，老齡人口的增長速度和規(guī)模都會(huì)大幅提高。如果用2050年的人口結(jié)構(gòu)和今天的人口結(jié)構(gòu)相比，那么到了2050年，60歲年齡段的人口會(huì)增長8000萬，70歲年齡段的人口凈增1億，80歲年齡段的人口凈增8000萬，60歲以下的年齡段都是人口凈減，特別是40歲年齡段的人口凈減8000萬，20歲年齡段凈減1億。

老齡化和長壽化的結(jié)構(gòu)變化是巨大的，從根本上改變了需求和供給，也改變了金融，因?yàn)槲磥眇B(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)變成很大的事情。舉例來說，日本是老齡化最早的國家，從它1994年到今天的數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)、建筑業(yè)和金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的比重都是萎縮的，只有醫(yī)療、科技、通訊這些行業(yè)的經(jīng)濟(jì)占比在增長。

第二，2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)。這是總書記在聯(lián)合國鄭重承諾的。碳中和是能源革命，涉及到環(huán)保和排放，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。煤消耗占到60%以上，把煤降到6%左右需要進(jìn)行技術(shù)革命。從根本上走向綠色發(fā)展，發(fā)展方式和發(fā)展范式將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。中國會(huì)由此告別工業(yè)革命以來以石化燃料為基礎(chǔ)的西方工業(yè)發(fā)展軌道，開始走上綠色為主的發(fā)展軌道。這是前所未有的。

歐洲走“碳中和”道路有幾個(gè)相對(duì)比較有利的條件：第一，人均GDP水平很高；第二，服務(wù)業(yè)占比很高，達(dá)到70%以上。服務(wù)業(yè)的碳排放很低；第三，增長速度很低，在2%左右。在低增長、高服務(wù)業(yè)的情況下，碳排放很容易達(dá)到峰值以后往下走，而且從1990年到2050年有60年時(shí)間，空間比較大。

相較而言，中國既要增長又要減少排放。中國的人均GDP只有1萬美金，要想增長就要消耗能源，而且從現(xiàn)在開始到2060年只有40年，時(shí)間比較緊。

在這個(gè)過程中，其實(shí)很多技術(shù)路徑不受影響。以車為例，我們規(guī)定到了2030年，電動(dòng)車的占比要達(dá)到40%.與車有關(guān)的另一個(gè)科技路徑是氫。氫能源可能會(huì)發(fā)揮很大作用，如煉鋼。這種巨大的結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)變化，會(huì)重塑整個(gè)制造業(yè)，促使整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和人的活動(dòng)產(chǎn)生變化。這是新的發(fā)展范式，會(huì)帶來新的均衡。

第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型。疫情意外爆發(fā)，加劇了中美貿(mào)易摩擦，并且轉(zhuǎn)變成科技摩擦和科技競爭，科技競爭又演變成全球競爭。當(dāng)然，我們別無選擇，需要走自己內(nèi)生的科技創(chuàng)新發(fā)展道路。新基建政策的提出也是基于這樣的思路，通過經(jīng)濟(jì)數(shù)字化來提升我們的核心競爭力。用科技手段有效化解我國經(jīng)濟(jì)走到1萬美元以后面臨的中等收入陷阱等挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在數(shù)字化進(jìn)展非?？臁：芏嗥髽I(yè)，特別是制造業(yè)，都實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化生產(chǎn)。三一重工的重型設(shè)備上APP。美的等家電制造業(yè)實(shí)現(xiàn)了流水線智能化，發(fā)展的非?？?。一臺(tái)美的空調(diào)的勞動(dòng)力成本只有10元。過去這是難以想象的。整個(gè)數(shù)字化過程會(huì)從根本上改變一個(gè)國家的核心競爭力。當(dāng)數(shù)據(jù)變成資源，科技能力和算法變成勞動(dòng)生產(chǎn)率，這個(gè)國家的競爭地位就發(fā)生了根本變化。

中國的人口多，是數(shù)據(jù)大國，而且中國的上網(wǎng)人數(shù)達(dá)到7.8億，全球排名第一，用的流量也多。我們分析中國現(xiàn)在人均月流量是9GB，比OECD國家的人均月流量高出50%。到2030年，中國的人均流量大概會(huì)達(dá)到100GB/月。很多人指出我這個(gè)預(yù)測可能比較保守。

我國還在大力推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)。去年物聯(lián)水平達(dá)到10億級(jí)，和OECD國家總量相平，10年以后會(huì)達(dá)到100億級(jí)。人和物同時(shí)在產(chǎn)生數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)變成了資源，而且正在變成資產(chǎn)。

此前，北京成立了北京國際數(shù)據(jù)交流中心和北京數(shù)據(jù)交易聯(lián)盟，開啟了數(shù)據(jù)走向資源、數(shù)據(jù)走向資產(chǎn)的重要方向。這些都是未來巨大的結(jié)構(gòu)變化，從根本上重新定義核心競爭力，重新定義國家的資源稟賦，重新定義一國在世界上的地位。

三、2021年的宏觀政策應(yīng)該更注重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長質(zhì)量

如果把這三件事放在一起看的話，那么當(dāng)下我覺得宏觀政策確實(shí)特別重要。

第一，毫無疑問宏觀政策的目標(biāo)是繼續(xù)走出疫情危機(jī)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。去年我國已經(jīng)初步走出疫情，今年的定位是在新的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展。包括美國在內(nèi)，世界上大部分國家還在走出疫情的階段，要迅速止住危機(jī)，然后才是在新基礎(chǔ)上考慮可持續(xù)未來的發(fā)展。中國整整領(lǐng)先全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一個(gè)周期。

在這個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)總量不重要，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長質(zhì)量很重要，因?yàn)樗鼈兪谴蛟煨禄A(chǔ)的起點(diǎn)。

從這個(gè)意義上來說，疫情客觀上已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)制造出新的不平衡，2021年需要修補(bǔ)疫情造成的結(jié)構(gòu)性不平衡，譬如產(chǎn)業(yè)之間的不平衡，虛擬經(jīng)濟(jì)、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不平衡、虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不平衡、區(qū)域不平衡、就業(yè)不平衡、收入不平衡等。剛才肖主席也提了很多。我們要修補(bǔ)這些不平衡，回到我們自己的結(jié)構(gòu)和發(fā)展基礎(chǔ)框架，不能由此形成一個(gè)持久性的傷痕。

我們分析了歷史上過去近百年的各種危機(jī)。政策上最容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是過度關(guān)注總量而忽視結(jié)構(gòu)，以至于疫情或者危機(jī)變成結(jié)構(gòu)變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，制造出持久性的傷痕，需要后來花相當(dāng)長的時(shí)間修補(bǔ)。

2021年的政策要更偏重結(jié)構(gòu)，修正疫情造成的結(jié)構(gòu)不平衡，與此同時(shí)，還要面向未來，看到我們的老齡化問題，看到“碳中和”發(fā)展范式帶來的巨大改變，看到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)朝這三個(gè)方向走，把中國經(jīng)濟(jì)放到一個(gè)永久性、綠色、可持續(xù)、新的發(fā)展軌道上。這等于是三重任務(wù)，要修補(bǔ)過去的創(chuàng)傷，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長，同時(shí)還要面向未來的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長范式的轉(zhuǎn)軌，這是今年宏觀政策最大的挑戰(zhàn)。

所以，從這個(gè)意義上來說，我國把今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)定到6%以上就很好，沒有過分強(qiáng)調(diào)總量和數(shù)量，而是看到了結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的重要性，邁出了特別重要的一步。剩下的就是政策發(fā)力要求會(huì)更加困難。

就央行貨幣政策而言，全球都在繼續(xù)刺激寬松和開始收緊之間轉(zhuǎn)換和猶豫的階段，市場也在不斷變動(dòng)，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引起較大波動(dòng)。在這種情況下，保持寬裕的流動(dòng)性還是很重要。中國利率水平已經(jīng)開始上升，而且上升速度快于國際平均利率水平的上升速度，所以貨幣政策還是要保持寬松，支持流動(dòng)性很重要。

在這個(gè)大背景下，財(cái)政政策的精準(zhǔn)發(fā)力變得特別重要，因?yàn)樨?cái)政歷來是調(diào)結(jié)構(gòu)最有力和最關(guān)鍵的工具。

結(jié)構(gòu)調(diào)整其實(shí)包括兩個(gè)方面：一大塊是修復(fù)疫情危機(jī)造成的新的不平衡，更大的一塊是面向未來調(diào)整結(jié)構(gòu)，引領(lǐng)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以在2021年這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，財(cái)政政策的精準(zhǔn)性和力度非常重要。

和世界其他國家相比，中國在這次疫情中采取了理性、合理的刺激。財(cái)政政策和貨幣政策的規(guī)模跟國際水平相比，都是中等或中等偏下，既看到我們已有的高債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)，也看到傳導(dǎo)機(jī)制的重要性，所以，用精準(zhǔn)滴灌的辦法逐漸推進(jìn)，提高了它們的效率，又給財(cái)政政策和貨幣政策留出空間?？偭坎皇墙衲曜钪饕恼吣繕?biāo)。再平衡和結(jié)構(gòu)恢復(fù)、發(fā)展、轉(zhuǎn)型是政策的主要目標(biāo)。

2021年一定是中國歷史上的一個(gè)重要年份，因?yàn)樗?ldquo;十四五”的起點(diǎn)年，是中期計(jì)劃的起點(diǎn)年，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要基礎(chǔ)年，所以今年及今年的政策基點(diǎn)會(huì)為中國走向新的綠色可持續(xù)發(fā)展范式打下基礎(chǔ)，今年的政策目標(biāo)和落地也就變得格外重要。

看到總量的同時(shí)也要看到結(jié)構(gòu)，而且更多地關(guān)注結(jié)構(gòu)，推動(dòng)結(jié)構(gòu)平衡，引領(lǐng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，把中國經(jīng)濟(jì)放到綠色、可持續(xù)的新發(fā)展模式上，這是今年宏觀政策的挑戰(zhàn)和目標(biāo)。

（作者為清華大學(xué)國家金融研究院院長)