宏觀經(jīng)濟：

國內(nèi)方面，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤實現(xiàn)較快增長，中小企業(yè)景氣度表現(xiàn)不佳。從數(shù)據(jù)來看，2021年，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)、消費制造業(yè)表現(xiàn)較好，國企對私營企業(yè)盈利擠壓有所緩解，補庫存階段已經(jīng)見頂，接下來或?qū)⑦M入去庫存階段。從1月PMI來看，受冬季淡季影響，1月制造業(yè)和非制造業(yè)擴張力度減弱，中小企業(yè)供需雙弱，PMI持續(xù)下跌，景氣不佳。

海外方面，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢較好，貨幣緊縮預(yù)期增強。1月美國非農(nóng)就業(yè)人口遠超預(yù)期，勞動力市場向好；多國公布第四季度GDP，增速均略超預(yù)期，整體來看，2021年底全球經(jīng)濟表現(xiàn)較好，但今年不穩(wěn)定因素依然較多，經(jīng)濟增長壓力仍存。

政策聚焦：

國內(nèi)方面，積極財政政策明確釋放穩(wěn)增長信號，聚焦中小企業(yè)，重點扶持旅游業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。各行業(yè)十四五規(guī)劃紛紛發(fā)布，政策節(jié)奏加快，第一，提高旅游業(yè)發(fā)展質(zhì)量，推動“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”，建設(shè)世界旅游強國；第二，促進制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升中小企業(yè)競爭力，2022年再培養(yǎng)3000家左右“小巨人”企業(yè)，再支持500家以上重要“小巨人”企業(yè)；第三，堅定不移推動“雙碳”目標達成，大力發(fā)展節(jié)能減排，完善綠色低碳政策體系，到達2025年要確保全國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比2020年下降13.5%；第四，減稅降費促發(fā)展，將針對市場主體需求，實施新的更大力度組合式減稅降費，重點聚焦支持中小微企業(yè)發(fā)展。第五，安徽宣布全省降低首付比例，引導(dǎo)春季地產(chǎn)消費；第六，賦予貴州更大改革自主權(quán)，建設(shè)西部大開發(fā)改革示范區(qū)。

海外方面，歐美央行貨幣政策進入緊縮周期，俄烏沖突推動原油創(chuàng)7年新高。英央行加息25個基點，加速貨幣政策正?；?；歐央行放棄“年內(nèi)不加息”言論，預(yù)計結(jié)束量化寬松時間提前。美聯(lián)儲公布2022年1月FOMC會議,維持現(xiàn)有Taper速度，明示3月加息，最快6月縮表。OPEC+堅持原定增產(chǎn)計劃，疊加極端天氣影響和俄烏局勢升級，油價逼近7年新高。

大類資產(chǎn)行情：

股市方面，港股市場表現(xiàn)亮眼。春節(jié)前受俄烏局勢震蕩以及美聯(lián)儲超預(yù)期加息影響，A股受到重挫；春節(jié)期間港股迎來全面上漲，迎來虎年開門紅；美股受加息預(yù)期及財報季影響，美股先漲后跌，寬幅震蕩；

貨幣方面，資金面繼續(xù)維持寬松狀態(tài)，信貸有望實現(xiàn)“開門紅”；

債券市場，美債突破1.9% 回到疫情前水平，仍處于上行趨勢；中國國債收益率先下后上；

外匯市場，美元指數(shù)大幅上漲，非美貨幣持續(xù)集體走低；

大宗商品市場，美元走強金價承壓，海外有色金屬價格多數(shù)下跌；

房地產(chǎn)市場，安徽成為首個宣布降低首付比例的省份，意在引導(dǎo)春季地產(chǎn)消費，釋放積極的寬松信號。

（作者：譚倩、楊芹芹、紀翔 ）