近日，A股再次大跌，港股崩盤式下跌，投資者情緒近乎極端。疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)，美國(guó)加息預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)，外資持續(xù)流出......處處有風(fēng)險(xiǎn)......時(shí)時(shí)需謹(jǐn)慎。

此時(shí)談風(fēng)險(xiǎn)，大家都能聽得進(jìn)去。但我的經(jīng)驗(yàn)是，大家能聽得進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，往往是風(fēng)險(xiǎn)最小的時(shí)候。

我認(rèn)為，本周不是悲觀的時(shí)候，反而是大膽交易的時(shí)候?？梢哉f(shuō)，今年最好的行情機(jī)會(huì)就在本周開啟。為什么會(huì)這么認(rèn)為？接下來(lái)是整個(gè)邏輯演繹過(guò)程，請(qǐng)務(wù)必重視下面的內(nèi)容！

港股為何崩盤式下跌？有哪些根本利空因素？

1）港股走的是還債行情

我們之前談了很多中概股和港股的問(wèn)題，分析得出其下跌的關(guān)鍵邏輯，是因?yàn)樽吡诉€債行情。

互聯(lián)網(wǎng)野蠻生長(zhǎng)20多年后，一些公司成長(zhǎng)為龐然大物，面臨失控狀態(tài)（以螞蟻金服事件為標(biāo)志）；而疫情的出現(xiàn)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)過(guò)度發(fā)展，提前達(dá)到了流量頂峰（物極必反）；中國(guó)社會(huì)發(fā)展到一定階段，整個(gè)產(chǎn)業(yè)疊加了“反壟斷+共同富裕+數(shù)字霸權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)“等因素后，加速了還債行情的出現(xiàn)。

2）逆全球化帶來(lái)的沖擊

港股大跌，除了是因?yàn)樽哌€債行情，還有一個(gè)關(guān)鍵因素——逆全球化。

最明顯的就是美國(guó)出臺(tái)的相關(guān)政策，限制中國(guó)的上市公司去美國(guó)融資，甚至讓一些股票面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。這種對(duì)華金融脫鉤的行為，不但會(huì)給美國(guó)造成更大的經(jīng)濟(jì)損失，還會(huì)削弱美國(guó)在全球資本格局中的核心地位。

逆全球化促使各個(gè)國(guó)家都在謀求獨(dú)立自主，強(qiáng)調(diào)內(nèi)循環(huán)。這對(duì)美國(guó)是非常不利的，為何還會(huì)出現(xiàn)呢？主要有三個(gè)原因：

中美貿(mào)易摩擦帶來(lái)的影響；

俄烏危機(jī)表面上是兩個(gè)國(guó)家的對(duì)戰(zhàn)，背后其實(shí)是金融戰(zhàn)和科技戰(zhàn)，會(huì)加速金融和資本市場(chǎng)的脫鉤，對(duì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融都會(huì)造成非常巨大的影響；

美國(guó)攪局，希望通過(guò)加息的方式，讓資本回流到美國(guó)。

逆全球化一定會(huì)導(dǎo)致全球資源配置低效和浪費(fèi)，直接影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。尤其會(huì)讓新型市場(chǎng)受到一定程度的打擊。目前來(lái)說(shuō)，無(wú)論是中概股，還是港股或A股，從跌幅來(lái)看是非常極端的（見下圖）。

可以說(shuō)，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)都出現(xiàn)了比較明顯的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是最致命的，會(huì)惡性循環(huán)，需要通過(guò)外力來(lái)改變。此時(shí)就要寄希望于國(guó)家級(jí)的穩(wěn)定資金出場(chǎng)了，比如設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化的方式，化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

其實(shí)，無(wú)論是還債行情，還是金融脫鉤，都不是一蹴而就的，必然會(huì)有一個(gè)過(guò)程，也會(huì)有反彈行情。那這次大跌之后，港股能否迎來(lái)反彈呢？

行情極端下跌，孕育極端交易機(jī)會(huì)

雖然疫情最壞的時(shí)候早已過(guò)去，俄烏危機(jī)階段性最強(qiáng)沖擊也已經(jīng)過(guò)去，但以上利空因素的疊加，會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)最致命的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這也是現(xiàn)階段行情下跌的主要原因。

然而，因利空而下跌的指數(shù)，也會(huì)因利空消失而漲回來(lái)。物極必反，否極泰來(lái)，極端中往往孕育著轉(zhuǎn)機(jī)和極端交易的機(jī)會(huì)。我認(rèn)為目前中概股、港股都屬于極端下跌，極可能是對(duì)壞消息極致反應(yīng)的最后階段，是一輪大反彈前的最后情緒釋放。

但這種沖擊已經(jīng)引起了監(jiān)管層的高度關(guān)注，雖然他們常常后知后覺，但一旦出手矯枉一定過(guò)正。

所以，本周不是悲觀的時(shí)候，是大膽交易的時(shí)候。而本周也即將開啟今年最好的行情機(jī)會(huì)。并且，我們之前一直強(qiáng)調(diào)的券商板塊風(fēng)向標(biāo)的功能，也已經(jīng)恢復(fù)了，需要重視！因?yàn)榉€(wěn)市場(chǎng)的政策也隨時(shí)可能出現(xiàn)（包括全面注冊(cè)制及其配套制度，有些政策會(huì)對(duì)券商板塊構(gòu)成直接利好）。

那么，就目前市場(chǎng)的極端交易機(jī)會(huì)，普通投資者該如何應(yīng)對(duì)呢？

抓住本次極端交易機(jī)會(huì)，投資者該怎么做？

在股市投資中有很重要的一條原則，跟隨贏家，遠(yuǎn)離輸家。作為普通投資者，此時(shí)務(wù)必遠(yuǎn)離兩類人：

一類是大談不要逆勢(shì)接飛刀的人，因?yàn)樗麄兓痉植磺甯呶唤语w刀和地上撿飛刀的區(qū)別；

另一類是大談估值的人，這次交易機(jī)會(huì)不是因?yàn)楣乐担且驗(yàn)槲飿O必反，所以選股最重要看彈性（看機(jī)會(huì)大?。?，而不是看估值（不看風(fēng)險(xiǎn)大?。?/p>

危機(jī)，危中見機(jī)，危去機(jī)來(lái)。對(duì)于現(xiàn)在的市場(chǎng)，不必過(guò)于擔(dān)心，而應(yīng)該抓住主要矛盾，堅(jiān)定做多中國(guó)的信念，保持良好的心態(tài)。

當(dāng)市場(chǎng)泥沙俱下的時(shí)候，對(duì)真正的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，買入未來(lái)確實(shí)有增長(zhǎng)潛力的、能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)的公司，是成功率概率最高的時(shí)刻。

而作為普通投資者，此時(shí)的主要矛盾是尋找極端交易機(jī)會(huì)（極端交易的機(jī)會(huì)是短期的，用H333撿皮夾子的策略應(yīng)對(duì)），而不是把過(guò)多的精力放在作為次要矛盾的風(fēng)險(xiǎn)上。所以，在選擇股票的時(shí)候，重要的是選擇彈性，而不是看估值。

（作者系上海浦東工商聯(lián)副主席）