“A+H”上市熱度持續(xù)升溫。

4月6日晚，高新技術(shù)企業(yè)兆威機電（003021.SZ）公告，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在港交所主板掛牌上市。

4月3日，功能飲料龍頭企業(yè)東鵬飲料（605499.SH）也公告稱，已向港交所遞交了發(fā)行H股股票并在港交所主板掛牌上市的申請。

拉長時間線看，3月至今，包括東鵬飲料、三一重工（600031.SH）、中偉股份（300919.SZ）、藍思科技（300433.SZ）、賽力斯（601127.SH）、宇信科技（300674.SZ）、南山鋁業(yè)（600219.SH）、劍橋科技（603083.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、納芯微（688052.SH）、江波龍（301308.SZ）、廣和通（300638.SZ）、紫光股份（000938.SZ）在內(nèi)的15家A股上市公司披露赴港上市進展情況或已分拆子公司在港上市。截至目前，港股市場已有超150只“A+H”股，其中不乏比亞迪、美的集團、順豐控股等高市值的重量級“選手”。

這些企業(yè)集中在哪些行業(yè)？具備什么樣的特點？第一財經(jīng)記者進行了初步梳理。

新入局者集中在硬科技領(lǐng)域

“A+H”上市潮來襲，哪些行業(yè)是“弄潮兒”？

據(jù)第一財經(jīng)記者梳理，近期“A+H”上市企業(yè)多集中在新能源、半導(dǎo)體、消費三類熱門領(lǐng)域。

其中最吸引市場目光的當(dāng)數(shù)新能源領(lǐng)域。例如，全球鋰電龍頭寧德時代正積極籌備赴港上市事宜，并于3月25日取得中國證監(jiān)會出具的境外發(fā)行上市備案通知書。據(jù)悉，該公司計劃發(fā)行不超過2.2億股H股并在港交所主板上市，有望成為近年來港股市場規(guī)模較大的IPO之一。

除寧德時代外，晶澳科技、中偉股份、賽力斯等多家新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的A股上市公司也在今年陸續(xù)“官宣”，加入赴港上市大軍。

半導(dǎo)體、高端制造領(lǐng)域的A股上市公司們也積極布局“A+H”上市。例如，3月27日，納芯微宣布，公司計劃發(fā)行H股股票并在聯(lián)交所主板上市。該公司自2013年成立以來發(fā)展迅速，在模擬芯片領(lǐng)域取得一定成果，并于2022年成功上市。3月21日，同為半導(dǎo)體企業(yè)的江波龍向港交所遞交了招股書，計劃在主板掛牌上市。

高端制造領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)三一重工也在4月初宣布，董事會會議審議通過關(guān)于該公司發(fā)行H股股票并在港交所上市的議案。

此外，消費領(lǐng)域的A股上市公司也熱衷赴港上市。記者注意到，僅最近一個月，三只松鼠、赤峰黃金、東鵬飲料等多只A股熱門消費股龍頭紛紛籌劃或落地赴港上市計劃。

“總體來看，這三個領(lǐng)域赴港上市的多為行業(yè)龍頭。”一名港股資深分析人士對第一財經(jīng)記者表示，這些領(lǐng)域都是目前政策支持力度較大的領(lǐng)域，前景廣闊、資金需求大，“A+H”上市能夠提供更多融資渠道。此外，赴港上市在一定程度上也有利于加速企業(yè)出海拓展市場的進程。

值得注意的是，為吸引硬科技企業(yè)，港交所正通過制度創(chuàng)新降低上市壁壘。例如，2024年8月23日，香港證監(jiān)會聯(lián)合香港聯(lián)交所宣布下調(diào)特?？萍脊旧鲜袝r的最低市值。2024年10月，港交所和香港證監(jiān)會也為超100億元市值的A股公司開辟快速通道，符合資格的A股上市公司可以享受“一輪問詢+30天審批”的極速通道。

“A+H”上市仍存在挑戰(zhàn)

“A+H”陣營持續(xù)擴容，上市的方式也正日趨多樣化。

據(jù)了解，“A+H”上市進程中，企業(yè)可選擇“先A后H”“先H后A”“A+H同步”三種模式。“先A后H”常見，企業(yè)先在A股上市，再選擇赴港上市，如美的集團、順豐控股、赤峰黃金等公司均采用此類模式；“先H后A”較少；“A+H同步”對企業(yè)實力和籌備要求較高，此前較為典型的案例有工商銀行、中信銀行。

也有企業(yè)選擇分拆赴港上市。例如，今年1月，歌爾股份吹響“A拆H”號角，其子公司歌爾微電子向港交所遞表。今年3月25日，諾力股份公告稱，擬分拆控股子公司中鼎智能（無錫）科技股份有限公司至港交所上市。同日，南山鋁業(yè)的控股子公司南山鋁業(yè)國際在港交所主板掛牌并上市交易。

不過，赴港上市并非易事。企業(yè)需面臨諸多挑戰(zhàn)，包括估值水平差異、公司治理結(jié)構(gòu)差異，以及兩地市場監(jiān)管體系的不同要求。

一方面，A股與港股市場估值邏輯存在差異，A股市盈率相對較高，而港股近年的市盈率普遍較低，易形成兩地“剪刀差”，企業(yè)需要平衡兩地股價的表現(xiàn)。

另一方面，兩地監(jiān)管要求存在差異，如果企業(yè)披露信息要符合兩地監(jiān)管要求，那運營成本勢必會持續(xù)上升。“港股市場作為國際化資本平臺，通常需要承擔(dān)較高的合規(guī)成本，例如國際審計、法律顧問等費用，上市運營成本整體是高于A股的。因此一般只有規(guī)模較大的公司才會選擇這條路徑。”一名在港券商人士對記者表示。

展望未來，德勤中國資本市場服務(wù)部華南區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人藍志康認為，受益于“A+H”上市模式持續(xù)升溫、中國港股市場估值和流動性的改善等，預(yù)計2025年中國港股市場有大約80只新股上市，融資約1300至1500億港元。

（實習(xí)生蔣習(xí)對本文亦有貢獻）