3月16日，國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專題會(huì)議，會(huì)議指出，“關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長。關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。……有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策”。」

緊接著人行、銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部，證監(jiān)會(huì)，外匯局五個(gè)部委都發(fā)出有關(guān)房地產(chǎn)市場的維穩(wěn)信號(hào)。

但是周一（3月21日）人行沒有降低LPR利率，一些分析感到「失望」。房地產(chǎn)企業(yè)也在等待是否很快會(huì)有具體相關(guān)政策落實(shí)。

問：許多省市采取嚴(yán)格措施防控新一波疫情。中國經(jīng)濟(jì)情況究竟如何？

陸挺：雖然國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字顯示一、二月份的復(fù)蘇勢頭良好，但參照微觀的數(shù)據(jù)，一、二月份并沒有明顯的復(fù)蘇跡象。而從3月初開始，因?yàn)橐咔榈募眲夯?，?dòng)態(tài)清零的措施也加碼，深圳和上海等中國經(jīng)濟(jì)中心城市的運(yùn)行也受到疫情的嚴(yán)重影響，應(yīng)該說對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成了新一輪的沖擊，經(jīng)濟(jì)下行的壓力在3月份明顯加大了，尤其是在居民消費(fèi)和房地產(chǎn)方面。

問：市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況產(chǎn)生一種期待，就是降低LPR的利率，但是一再的「失望」——連續(xù)兩個(gè)月持平。你怎么看這樣的一個(gè)狀態(tài)？

陸挺：市場因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)形勢普遍擔(dān)憂，再加上前一陣的股市下跌和其后金融委的會(huì)議，于是對(duì)央行進(jìn)一步推出寬松刺激政策也有很高的期待，這也是為什么今天期待「落空」之后就會(huì)有一些失望。

但實(shí)際上對(duì)我們業(yè)內(nèi)人士來講，今天的「期待」不是很高的，為什么？因?yàn)楝F(xiàn)在LPR是跟 MLF的利率掛鉤的，而一周前 MLF的利率并沒有降，所以這次LPR沒有降是大概率的一個(gè)事件。

在我看來，應(yīng)該說央行接下來應(yīng)該能盡早地降息降準(zhǔn)。也許未來一到兩個(gè)月之內(nèi)大家可以看到這樣一個(gè)結(jié)果，但客觀說，降息和降準(zhǔn)的空間已經(jīng)是非常小了。所以這一方面大家也要降低預(yù)期，我估計(jì)未來的一兩個(gè)月也就是10個(gè)點(diǎn)的降息，50個(gè)點(diǎn)的降準(zhǔn)，而且這個(gè)效果也比較有限。

實(shí)際上即使央行不降息，銀行面對(duì)貸款需求下降—尤其按揭貸款意向已經(jīng)下降，所以在各個(gè)地方的按揭貸款利率已經(jīng)降了一些。

問：您剛談到經(jīng)濟(jì)下行壓力大，房地產(chǎn)的壓力也在加大，現(xiàn)在房地產(chǎn)的情況究竟是怎么樣？金融委在上個(gè)星期談話之后幾個(gè)部委也都跟進(jìn)關(guān)于房地產(chǎn)領(lǐng)域的關(guān)注，現(xiàn)在內(nèi)地的政策怎么樣才能夠穩(wěn)定樓市，不至于發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)？

陸挺：房地產(chǎn)這塊確實(shí)現(xiàn)在的下行的壓力還是非常大，尤其到了3月份。我們現(xiàn)在看到的高頻數(shù)據(jù)，一、二月份的時(shí)候100個(gè)最大的開發(fā)商，銷售跟去年同期相比，下降了43%。到了3月份，我估計(jì)這個(gè)數(shù)字還要再惡化，我們看到的一些高頻數(shù)據(jù)可能要下降一半左右。

問：看起來房地產(chǎn)企業(yè)的壓力很大，現(xiàn)在最重要就是怎么樣幫他們有更多的資金能夠渡過風(fēng)險(xiǎn)期。接下來，內(nèi)地的政策在推進(jìn)的同時(shí)，香港的資本市場怎么樣可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)獲得更多融資，比如說在債券融資有沒有什么建議？

陸挺：其實(shí)房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)在的確是比較困難。在香港市場主要有三個(gè)融資管道：一個(gè)是公開發(fā)行的美元債，還有一個(gè)就是私募債，另一個(gè)一個(gè)就是企業(yè)通過上市或者股市再融資。

實(shí)事求是地說，現(xiàn)在對(duì)絕大部分的民營房地產(chǎn)企業(yè)，在香港融資的大門的基本上已經(jīng)是關(guān)閉了。那么怎么樣再找到一個(gè)融資渠道？我覺得現(xiàn)在應(yīng)該是優(yōu)秀的國有房地產(chǎn)企業(yè)來香港融資，拿這個(gè)錢作為并購資金，間接地回到國內(nèi)，幫助民營房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是挖掘他們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

（陸挺為野村中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）