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正視困難，加碼“刺激”

2024年中國經(jīng)濟在政策推動下出現(xiàn)短期復蘇跡象，但面臨出口壓力和房地產(chǎn)市場的挑戰(zhàn)，2025年可能需要更大規(guī)模的財政刺激來維持經(jīng)濟穩(wěn)定。

陸挺：刺激、出清和結(jié)構(gòu)調(diào)整需并重

僅僅靠寬松刺激不能解決問題，即使化大力氣出清市場也不能解決問題，需要推進一些必要的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革。

當前中國經(jīng)濟的幾個共識和分歧，市場的高度還有多少

本文由陸挺撰寫，他強調(diào)了當前經(jīng)濟下行壓力的加大，房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)萎縮及其對財政、信用體系和整體經(jīng)濟的沖擊，以及需要采取非傳統(tǒng)貨幣政策和財政政策刺激消費和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的重要性。他還討論了針對特定群體提供財政支持的必要性，以及財政改革的迫切性，以實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。

陸挺：全球金融市場波動原因和我國的應(yīng)對策略

一方面要充分考慮各種風險因素，包括資本市場、外匯市場和宏觀經(jīng)濟；另一方面應(yīng)該將行動放緩，一次波動并不預示著金融動蕩的到來。

陸挺 ：慎談“發(fā)錢”

應(yīng)針對特定人群，如鼓勵生育和提供社會弱勢人群的社保醫(yī)保，以兼顧拉動消費、促進公平和提升未來經(jīng)濟增長潛力。

陸挺：再平衡視角下的中國經(jīng)濟

房地產(chǎn)行業(yè)的風險是中國經(jīng)濟未來幾個季度面臨的最主要挑戰(zhàn)。

陸挺：應(yīng)考慮使用特殊財政貨幣政策介入房地產(chǎn)市場

最佳方法就是采取類似于PSL的非傳統(tǒng)央行貨幣政策。

陸挺：關(guān)于當前經(jīng)濟和債務(wù)的看法及建議

最關(guān)鍵的是要牢牢抓住房地產(chǎn)這個“牛鼻子”。很多人可能會質(zhì)疑這是走老路，但要激活房地產(chǎn)業(yè)未必要走老路。

陸挺：穩(wěn)經(jīng)濟最關(guān)鍵是牢牢抓住房地產(chǎn)這個“牛鼻子”

化債的關(guān)鍵不是存量債務(wù)，而是在化債過程中重建一個新的地方政府新增債務(wù)的總量控制機制。

中國宏觀形勢展望

房地產(chǎn)仍是中國經(jīng)濟的重要支柱，因此必須激活。

陸挺：特別的復蘇，需要特殊的對待

與這兩次復蘇相比，本輪復蘇在三個地方有顯著差別。

野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺：牽動人心的全球經(jīng)濟

下半年的中國經(jīng)濟：毋需擔心過熱，政策仍需加碼

而最近一個月流行的奧密克戎新變種BA.5，相對于三四月份在上海流行的變種，傳播力又上升一截，進一步加大我國的清零難度。我今天要講的最后一個方面，就是在政策方面，下半年不僅不存在過度刺激的問題，反而是有可能出現(xiàn)刺激力度不足、應(yīng)對和處置風險不及時的問題。

房地產(chǎn)企業(yè)還債，還有什么辦法？

3月16日，國務(wù)院副總理、金融委主任劉鶴主持國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會專題會議，會議指出，“關(guān)于宏觀經(jīng)濟運行，一定要落實黨中央決策部署，切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。實際上即使央行不降息，銀行面對貸款需求下降—尤其按揭貸款意向已經(jīng)下降，所以在各個地方的按揭貸款利率已經(jīng)降了一些。曾瀞漪：看起來房地產(chǎn)企業(yè)的壓力很大，現(xiàn)在最重要就是怎么樣幫他們有更多的資金能夠渡過風險期。曾瀞漪：謝謝陸挺的分析，這是目前中國經(jīng)濟當中最受關(guān)注的房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)況和融資的來源，香港資本市場可以幫助他們。

陸挺：2022年GDP增長目標宜設(shè)為“5%左右”

陸挺：出口下行或是中國經(jīng)濟的下一個坎

央行若在這個時點上適度增加凈購匯，或許會取到一箭三雕的結(jié)果。

美國強刺激之下的全球非同步復蘇

2021一季度已經(jīng)過去，全球疫情又一次反彈，基本可判斷防疫任重道遠，全球經(jīng)濟難言同步復蘇，各國在疫情防控、疫苗接種、政策制定以及經(jīng)濟復蘇方面的差異，是現(xiàn)今研究國際經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)配置的核心。中國以外，美國貨幣財政雙寬松，尤其是財政政策極具擴張性，短期內(nèi)經(jīng)濟可能會一枝獨秀。雖然美國的強勁復蘇也會拉動別國經(jīng)濟，但美國作為世界經(jīng)濟第一大國和全球儲備貨幣發(fā)行國，其過度松弛的財政政策在短中期內(nèi)會導致全球大宗商品價格快速上漲，美國國債利率快速上升，資金回流美國，因而也會牽累他國，某些新興市場國家已經(jīng)被迫加息，各國政策開始分道而行。

CPI籃子將迎調(diào)整，會否影響2021年通脹預期？

預計2021年春季CPI同比漲幅將維持在1.0％以下的水平，且年底前應(yīng)難以突破2.0％。基于統(tǒng)計局對各構(gòu)成類別對整體CPI漲幅的貢獻估計，我們預計2020年12月豬肉在CPI籃子中所占權(quán)重或已從2019年5月的近期低谷（2.1％）升至4.6％。

央行急轉(zhuǎn)向？正視人民幣升值和國際化對境內(nèi)流動性的影響

具體原因有兩個：一是當天早上央行通過公開市場操作凈收回780億元資金，在最近三周銀行間市場利率持續(xù)上揚接近2.8%的情況下，這無疑是雪上加霜，最后導致交易所隔夜利率GC001一度超過6%，加權(quán)平均值升至4.4630%，R007和DR007這兩天也都超過3.0%。忽視或低估某些因素，央行的公開市場操作可能就會出現(xiàn)力度不足，導致銀行間利率的過度波動。當前金融結(jié)構(gòu)下，一定程度的銀行間市場利率波動不可避免，甚至有些必要。但央行還是要避免銀行間市場利率出現(xiàn)過大的波動，避免引起不必要的恐慌。

2021或許是難得休整之年——中央經(jīng)濟工作會議釋放了哪些信號？

要把經(jīng)濟的總盤子做大，讓GDP持續(xù)高質(zhì)量增長，不受制于人，關(guān)鍵就是要抓住“投資”和“效率”這兩個牛鼻子