乘用車：政策寬松，周期向上，產(chǎn)品力提升，新能源板塊高景氣度延續(xù)。在政策層面，經(jīng)我們測算減免600億購置稅疊加一攬子刺激汽車消費(fèi)政策，有望激發(fā)百萬級別乘用車銷量。在需求層面，一方面當(dāng)前乘用車市場庫存周期向上、換車周期已至，另一方面BEV、PHEV產(chǎn)品力向上有望對燃油車產(chǎn)生擠出效應(yīng)，看好新能源板塊下半年高景氣度。

零部件：電動化謹(jǐn)慎樂觀，智能化有望加速。電動化：短期視角下電動車零部件，如動力電池、電動機(jī)及其上游供應(yīng)商，或?qū)⑹疹A(yù)期走弱影響行情，長期視角下受益于產(chǎn)品下沉與技術(shù)升級磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來良好表現(xiàn)；智能化：BEV是智能化的良好載體，受益于BEV滲透率提升，L2級別駕駛輔助有望進(jìn)一步普及，建議關(guān)注HUD、天幕玻璃、IVI等智能座艙交互窗口賽道龍頭廠商。

商用車：疫后財(cái)政再發(fā)力，重卡有望上演估值修復(fù)行情。根據(jù)我們對2008年金融海嘯、2020年新冠疫情初次爆發(fā)兩次財(cái)政穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的復(fù)盤，卡車板塊均是按照“經(jīng)濟(jì)下行——財(cái)政發(fā)力——預(yù)期走強(qiáng)、固投上升——車企資本開支加大、股票走強(qiáng)——銷量上行、業(yè)績兌現(xiàn)殺估值”流程進(jìn)行演繹。2022穩(wěn)增長力度已接近2020，看好重卡板塊估值修復(fù)。

投資建議：一是下游新能源主機(jī)廠，H2新能源汽車滲透率有望進(jìn)一步上升，下游覆蓋BEV/PHEV高份額龍頭主機(jī)廠有望迎來優(yōu)異表現(xiàn)。二是重卡龍頭，2022是縮小版2020，卡車板塊H2或?qū)⑸涎莨乐敌迯?fù)戲碼，前期已經(jīng)超業(yè)績因素大幅下跌的重卡龍頭主機(jī)廠、與之配套的上游發(fā)動機(jī)等零部件生產(chǎn)商有望迎來良好表現(xiàn)。

（研究報(bào)告中所提及的具體公司不構(gòu)成投資建議）

（管清友為如是金融研究院院長）