快狗打車(02246.HK)港股上市步伐緩慢而堅定地邁到6月24日，公司發(fā)布公告稱，全球發(fā)售3120萬股股份，其中香港發(fā)售股份312萬股，國際發(fā)售股份2808萬股，另有15%超額配售權(quán)；發(fā)售價為每股發(fā)售股份21.50港元，每手買賣單位為200股；瑞銀集團(tuán)、中金公司、交銀國際及農(nóng)銀國際為聯(lián)席保薦人。目前股份已于2022年6月24日于香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市。

此前快狗打車香港發(fā)售股份已獲超額認(rèn)購，相當(dāng)于可供認(rèn)購的香港公開發(fā)售股份總數(shù)的約4.05倍。國際發(fā)售股份也已獲超額認(rèn)購，相當(dāng)于可供認(rèn)購的國際發(fā)售股份總數(shù)的約1.4倍。二級市場的超額認(rèn)購體現(xiàn)了投資者對快狗打車商業(yè)模式以及未來增長空間的認(rèn)可，在接受第一財經(jīng)記者采訪時，到家集團(tuán)創(chuàng)始人兼快狗打車董事長陳小華表示，快狗打車的戰(zhàn)略布局簡單而直接——布局新能源汽車、不燒錢補(bǔ)貼、服務(wù)貨車司機(jī)做更綠色更美好的貨運市場。

談到滴滴等互聯(lián)網(wǎng)競爭對手的入局，陳小華表示歡迎，在他看來，物流市場那么大，不需要去在意競品的競爭。

對二級市場未來走勢持樂觀態(tài)度

成立于2014年的58速運在2017年與GOGOVAN合并，成為亞洲主要的線上同城貨運平臺，以中國內(nèi)地的快狗打車及亞洲其他國家和地區(qū)的GOGOX兩個獲高度認(rèn)可及值得信賴的品牌，為企業(yè)和個人提供同城貨運平臺服務(wù)、企業(yè)服務(wù)和增值服務(wù)。

截至目前，快狗打車只融資三輪，最新一輪是2021年6月完成的C輪融資，是由交銀國際聯(lián)合數(shù)碼港投資創(chuàng)業(yè)基金（CMF）共同領(lǐng)投的近億美元融資。

談到這一步步走來的資本步伐，陳小華表示，快狗打車非常穩(wěn)定，至少過去三年在大的戰(zhàn)略節(jié)奏方面都符合集團(tuán)預(yù)期，不受外界影響。不論具體事件的快慢問題，大原則是每個大的節(jié)奏不能踩空。

上市前，快狗打車的最大股東為58到家，持股比例為50.51%，第二大股東是GoGoVan Cayman，持股比例達(dá)17.58%。此外，淘寶中國持股比例達(dá)12.92%，菜鳥持股比例為2.84%?；诎l(fā)售價每股發(fā)售股份21.50港元，根據(jù)基石投資協(xié)議，基石投資者已合共認(rèn)購2317.32萬股發(fā)售股份。

談到二級市場的投資者態(tài)度，陳小華對記者表示，二級市場對快狗打車的反映都在團(tuán)隊的預(yù)料之中，他用“一切順利”四字總結(jié)。“目前公司到港股上市都不易，結(jié)合如今的資本大環(huán)境，我們能做到按照自己預(yù)期的一切順利進(jìn)行、無驚無險地完成原定計劃，我認(rèn)為能做到的就很少了，除此之外我們不能奢望太多，”陳小華稱。

至于未來走勢，陳小華對記者表示，對未來是樂觀的，因為從現(xiàn)在的大環(huán)境，中國政府對監(jiān)管的表態(tài)、對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的表態(tài)、對海外資本市場上市的表態(tài)，以及中美就審計底稿事件的溝通來看，目前都是積極的，包括整個中概股市場已經(jīng)比之前越來越好了。

快狗打車CEO何松表示，快狗的上市不會給這個行業(yè)帶來競爭或其他變化，快狗對自身有著比較清醒的認(rèn)知，此次公司募資也就8000萬美元左右，對自身模式來講當(dāng)然是一筆不小的資金，但對這個行業(yè)來說并不會掀起什么血雨腥風(fēng)，快狗也從來不會這么干。

行業(yè)的變化在持續(xù)發(fā)生，何松稱，從去年到今年結(jié)合人社部與交通部的政策，行業(yè)未來會越來越強(qiáng)調(diào)勞動者權(quán)益保護(hù)、新能源、數(shù)據(jù)安全。拒絕瘋狂補(bǔ)貼與無序擴(kuò)張這個方向是一如既往的，這一原則不僅僅針對同城貨運與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，更是面向中國大陸所有行業(yè)，過去是支持粗放發(fā)展，先拿下地盤，再精耕細(xì)作，但未來行業(yè)與企業(yè)必須保持高質(zhì)量健康發(fā)展，這個變化趨勢在何松看來是一直在產(chǎn)生。

但此次打開二級通道之后，何松表示，未來公司融資通道會變得越來越順暢，相較過去增收也可能將變快，預(yù)計未來幾年快狗打車都會把增速控制相對穩(wěn)定的范圍。

不認(rèn)可燒錢競爭模式

拒絕燒錢補(bǔ)貼的原則在快狗打車內(nèi)部被一致接納與認(rèn)可，即使在被投資人質(zhì)疑之時，例如不論在融資時還是上市前，快狗打車被問最多的問題就是——你如何看待其他玩家的入局與競爭？

對此，陳小華對記者表示，一方面快狗打車不太關(guān)注其他玩家的競爭，或者說貨運市場的動作早已在團(tuán)隊預(yù)料之內(nèi)，最后得出的結(jié)論就是——補(bǔ)貼戰(zhàn)不可持續(xù)，商業(yè)模式不可持續(xù)。

20多歲便擔(dān)任58同城副總裁的陳小華一路從互聯(lián)網(wǎng)時代走到今天，從大的時代迭代角度來看，陳小華認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)不會再回到2015年了，當(dāng)年能夠興起全球補(bǔ)貼盛況的原因是全球互聯(lián)網(wǎng)對巨虧買單量增長的方式認(rèn)可，且當(dāng)時移動支付剛剛普及，淘寶與微信大量推廣支付業(yè)務(wù)，但如今支付已經(jīng)普及，如今再通過大規(guī)模補(bǔ)貼燒錢“熬死”對手的方式已經(jīng)不可能了。

其次，陳小華稱，快狗打車經(jīng)過市場競爭，已經(jīng)驗證了自身業(yè)務(wù)并未因為對手傾銷性、毀滅性的打法就被搞得萬劫不復(fù)，因為市場的客觀規(guī)律便在于——你在北京補(bǔ)貼時，我可以去別的城市發(fā)展新用戶，全國大范圍的補(bǔ)貼動作成本太高，不是一家企業(yè)補(bǔ)得起的，2021年社區(qū)團(tuán)購被燒錢補(bǔ)貼拖垮便是最好的例子。

曾就有業(yè)內(nèi)人士表示，燒錢得來的市場份額并不能算是某家公司的市場份額，而僅僅是依靠補(bǔ)貼所維持的存在，當(dāng)公司撤掉補(bǔ)貼之后，這些份額也是會隨之消失。在同城貨運即時用車場景下，主要的用戶是批發(fā)市場的小B商家，普遍價格敏感。所以依靠補(bǔ)貼創(chuàng)造出來的增量市場，其實是屬于行業(yè)的訂單，不屬于任何一家平臺。

對于新進(jìn)玩家，需要快速獲取新用戶以實現(xiàn)品牌及規(guī)模的推廣，補(bǔ)貼確實是可行性方式之一，但必須承認(rèn)，這種方式對行業(yè)增長幫助不大，也很難留存用戶。

未來，互聯(lián)網(wǎng)將不再盛行燒錢補(bǔ)貼，而各家的業(yè)務(wù)也將變得更為聚焦、更為強(qiáng)調(diào)效率。“我們只需要三五年時間踏踏實實保持每年業(yè)務(wù)持續(xù)增長，那么股東就有價值，我希望快狗打車賺的是聰明的錢，是關(guān)注效率、成長與體驗的錢，投資人不是買規(guī)模，而是在買增長與未來。”陳小華表示。

同城貨運行業(yè)升級才剛剛開始，至少需要拉長到五年的時間來評估。最后勝出的選手應(yīng)該是司機(jī)和用戶體驗最好、能夠解決行業(yè)亂象的玩家，但如果短期內(nèi)公司因為補(bǔ)貼與資本壓力而動作變形，這對一家公司來說是非?？上У?。

物流市場非常大，陳小華對記者表示，專注做好你自己的事，現(xiàn)在不要奢望競爭，快狗打車也不會去盲目跟進(jìn)對手的節(jié)奏。快狗打車發(fā)展到今天最大的壁壘在陳小華看來，就是找到了屬于自己的節(jié)奏，“這是一個比較好的狀態(tài)，否則你就會焦慮，對手發(fā)一輪補(bǔ)貼你就跟，沒幾天你就沒錢了。”

招股書顯示，2019年至2021年，快狗打車的營收分別為5.48億元、5.30億和6.6億元，同期的毛利率穩(wěn)步增長，分別為31.6%、34.6%和36.6%，不過快狗依舊處于虧損狀態(tài)，同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別是3.97億、1.85億3.11億元。何松表示，結(jié)合公司情況，未來幾年快狗打車可能花在擴(kuò)張上的資金或策略會更加激進(jìn)，爭取盡快實現(xiàn)盈利。

基于自身價值觀打造壁壘

不走行業(yè)大額融資、燒錢補(bǔ)貼的路徑，快狗打車靠什么建立自身的獨特競爭壁壘——效率與供給模式。

快狗打車是行業(yè)內(nèi)主打服務(wù)好司機(jī)、司機(jī)服務(wù)好客戶的同城貨運平臺。通過招股書可以發(fā)現(xiàn)，快狗打車在供給側(cè)做出了重點模式創(chuàng)新，以派單方式將訂單派發(fā)給平臺內(nèi)的優(yōu)選司機(jī)。

相較于其他競品的搶單模式，快狗打車強(qiáng)調(diào)派單的模式更利于穩(wěn)定司機(jī)心態(tài)，因此類似那些大規(guī)?？棺h或訴訟的負(fù)面案例，很少發(fā)生。司機(jī)服務(wù)流程效率更高，用戶體驗也更好。

因此從根本上要避免類似重大安全事故的發(fā)生，需要從根本上解決安全隱患問題——“希望司機(jī)在快狗打車的平臺上踏踏實實接單，穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺錢。”快狗打車CEO何松此前就曾說過，這也是快狗打車平臺運營的核心。

在陳小華看來，快狗打車的定位在于力爭成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)最大的、更綠色更美好的貨運平臺。而快狗早已在這些領(lǐng)域建立了行業(yè)尚未注意到的優(yōu)勢壁壘——提前注重新能源車布局與牌照問題，截至2021年底，在深圳快狗打車平臺上有85.8%的貨車都是新能源車，全國這個平臺上30.4%都是新能源貨車?？旃窂?018年堅持推新能源車，燃油車在平臺并未獲得太多關(guān)注，因為新能源車不單意味著是環(huán)保，還意味著要拿牌照，要合規(guī)，且都是貨車，所以在更環(huán)保、更合規(guī)這方面，快狗打車非常注重，政府對快狗的支持力度也很大，如今很多新能源廠商跟快狗打車已經(jīng)建立了非常深入的合作。

其次，快狗注重上文所述的派單模式，幫助司機(jī)獲得穩(wěn)定收益；第三，快狗不參與任何補(bǔ)貼戰(zhàn)；第四，快狗將自身姿態(tài)放到足夠低，只專注于運力調(diào)度平臺，目前沒有想過要造車、賣汽車保險、賣ETC卡、賣油卡、賣車等等大而全的業(yè)務(wù)平臺模式，這些細(xì)分業(yè)務(wù)快狗可以通過與第三方合作的方式完成，但只要是快狗做的業(yè)務(wù)，就要做出行業(yè)內(nèi)獨特的競爭壁壘。

此外，海外市場也是快狗打車的發(fā)展重點。目前快狗打車業(yè)務(wù)覆蓋中國內(nèi)地、中國香港、新加坡、韓國、印度等五個亞洲國家及地區(qū)共340多個城市。公司擁有并經(jīng)營兩個品牌：一個是在中國內(nèi)地運營的快狗打車；另一個是在亞洲其他國家和地區(qū)運營的GOGOX，主營業(yè)務(wù)包括平臺服務(wù)、企業(yè)服務(wù)及增值服務(wù)。

招股書顯示，快狗打車的海外收入的增速持續(xù)高于本土收入增速，快狗打車的海外收入分別占總收入的26.5%、35.4%、47.1%及48.0%。

“快狗打車走到今天肯定有做得對的地方，也有做得好的地方，但我覺得我們這個團(tuán)隊最可貴的就是一直堅守我們的價值觀——就是服務(wù)這些普通人，堅持長期主義，不管別人看好不看好，堅定走自己的路。”陳小華表示。