中國人民銀行8月召開的2022年下半年工作會議特別提及，要穩(wěn)步提升人民幣國際化水平，支持離岸人民幣市場健康有序發(fā)展。近年來，隨著人民幣國際化進(jìn)程的不斷加快，人民幣在離岸市場發(fā)揮著越來越重要的作用，人民幣跨境投融資、離岸人民幣債券等交易日益活躍。在此過程中，離岸市場也在助推人民幣國際化更快發(fā)展。我們要利用好離岸金融工具，助推人民幣國際化。

離岸金融業(yè)務(wù)是人民幣國際化的強大催化劑

我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)已經(jīng)有力地推動了我國經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，離岸金融已成為我國國際金融中心建設(shè)過程中不可或缺的重要部分。但由于我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)還沒有包含人民幣這個幣種，因而業(yè)界有種觀點認(rèn)為我國的離岸金融尚沒有為人民幣國際化作出直接的貢獻(xiàn)。但是我們認(rèn)為：雖然我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)沒有人民幣這個本幣幣種，但該項業(yè)務(wù)也在直接或間接地助推人民幣國際化的進(jìn)程。

這是因為：一是我國開展的離岸金融業(yè)務(wù)已經(jīng)給全世界一個明確的信號，就是我國是一直按照相關(guān)國際規(guī)則和國際慣例來積極參與全球的國際金融活動的，我國也是按照這個邏輯來推進(jìn)人民幣國際化的。二是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時，已經(jīng)逐步將開展離岸金融的業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級至國際先進(jìn)水平，這也為人民幣國際化做好了業(yè)務(wù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備。三是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時，已培養(yǎng)出一大批具有從事國際金融業(yè)務(wù)能力的頂尖人才，從而為我國推進(jìn)人民幣國際化做好了人才儲備。四是我國在開展離岸金融業(yè)務(wù)時，也與國際上一些金融機構(gòu)以及審計、稅務(wù)、律所等中介機構(gòu)建立了較好的長期合作關(guān)系，這也能為我國的人民幣國際化提供很好的合作平臺。

通過建立人民幣離岸金融中心來促進(jìn)人民幣國際化

對我國來說，要加快人民幣國際化的進(jìn)程，使跨境資金的流動變得更加便捷，就應(yīng)該在我國的一些邊貿(mào)城市或具有一定條件的自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)進(jìn)行離岸人民幣業(yè)務(wù)的試點，最直接的做法就是在具有一定條件的云南、廣西、黑龍江和上海的相關(guān)自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)建立人民幣離岸金融中心。目前，我國的香港、澳門都已成功建立了人民幣的離岸市場，港澳兩地已是我國名副其實的人民幣離岸金融中心。

我國的自貿(mào)試驗區(qū)建立人民幣離岸金融中心應(yīng)在監(jiān)管政策、適用法律、業(yè)務(wù)范圍、參與主體等方面逐步與國際接軌。在我國建設(shè)人民幣離岸金融中心甚至是國際金融中心的過程中，需要我國各級政府、監(jiān)管部門、金融機構(gòu)、其他參與主體，特別重視解決人民幣的自由兌換和資本項目開放的問題，并以此來更為積極和穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程。因此，建議監(jiān)管部門允許我國具備條件的自貿(mào)試驗區(qū)開展人民幣自由兌換和資本項目開放的試點。這其實具有一舉多得的作用，一是可以快速提升這些區(qū)域建設(shè)人民幣離岸金融中心所必需的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；二是可以在風(fēng)險可控的前提下加快人民幣的跨境資金流動和放寬人民幣的自由兌換；三是達(dá)到逐步實現(xiàn)貿(mào)易自由便利、投資自由便利、跨境資金流動自由便利等目標(biāo)。

我國應(yīng)高度重視我國的人民幣離岸金融中心對人民幣國際化的促進(jìn)作用，本著“民生第一”的理念，主動與我國周邊國家進(jìn)行深入的溝通，要求這些周邊國家逐步接受人民幣的使用，而且要逐年增加人民幣的結(jié)算比例。為了充分體現(xiàn)我國的誠意，我們在與這些國家開展邊境貿(mào)易時可以給予人民幣結(jié)算的貿(mào)易一定程度的優(yōu)惠。

加快我國人民幣國際化進(jìn)程的其他一些思考

1.努力維護(hù)人民幣匯率基本穩(wěn)定。

為了盡快實現(xiàn)人民幣國際化的目標(biāo)，我國政府應(yīng)采取更加積極的政策，逐步提高人民幣在國際交易支付和跨境投融資活動中所占的比重，采取切實可行的手段爭取讓更多的國家將人民幣作為國際儲備資產(chǎn)，逐步建立起人民幣作為價值尺度作用的機制。要“以民為本”地來改變我國人民幣匯率的形成機制，我們既要按照我國的相關(guān)政策來維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定，同時也要根據(jù)國際形勢的變化適當(dāng)調(diào)整我國人民幣匯率波動的范圍和頻率。

我們不僅要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，而且要真正做到“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”。建議我國政府從保護(hù)出口企業(yè)積極性的角度，對為我國“雙循環(huán)”作出突出貢獻(xiàn)的出口企業(yè)，給予其中受人民幣匯率波動而導(dǎo)致較大實際虧損的企業(yè)適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)措施。

2.更好地完善人民幣的回流機制。

目前人民幣從境外回流到我國內(nèi)地的機制不完善，這已經(jīng)嚴(yán)重制約人民幣國際化的進(jìn)程，因此我們必須盡快完善人民幣的回流機制，并且要不遺余力地設(shè)計出安全、可靠的人民幣回流的具體方案，同時歡迎更多的國家與我國開展貨幣互換。

我們研究發(fā)現(xiàn)，我國與相關(guān)國家貨幣互換協(xié)議存在著一些缺陷：一是沒有向全世界或者是相關(guān)國家公布啟動兩國貨幣互換的條件。二是大多數(shù)貨幣互換協(xié)議的內(nèi)容并沒有包括我國企業(yè)在外國開展包括國際貿(mào)易等業(yè)務(wù)而產(chǎn)生結(jié)余的所在國貨幣與人民幣互換的內(nèi)容。為了更好地解決人民幣回流不夠通暢的問題，我們建議要有一個兜底的措施：除我國明令禁止的行業(yè)外，允許境外投資者用人民幣投資任何行業(yè)，同時建議從國家層面盡快出臺一個境外人民幣投資我國內(nèi)地的負(fù)面清單。

3.提升其他國家對人民幣的使用和接受度。

我國要采取有效手段來提高世界各國接受和持有人民幣的意愿。首先是要提高中國對世界經(jīng)濟(jì)的影響力和引導(dǎo)力，對世界經(jīng)濟(jì)的影響力和引導(dǎo)力是一國貨幣國際化的最強保證。一方面要加強對外貿(mào)易，另一方面也要做好境外直接投資。我國要設(shè)立更多的跨國企業(yè)，提高資源的全球配置能力，掌握生產(chǎn)、銷售和定價的全球核心產(chǎn)業(yè)鏈條。

其次是要穩(wěn)妥和合理地利用好我國政府力推的“一帶一路”基本政策。利用中國企業(yè)對外提供商品、技術(shù)和人才的過程中也將人民幣作為對外推廣的重要內(nèi)容。

此外，還要做好以下幾點：一是必須深化國家層面在結(jié)算貨幣方面的合作；二是要提高自身議價能力；三是要提供更多的境外人民幣保值和投資工具及金融衍生產(chǎn)品。

4.要加快金融體系和金融市場的改革。

首先應(yīng)該逐步放開對資本市場、貨幣市場和外匯市場的管制，盡快建立完全由市場化供求決定的利率形成機制，逐步減少境內(nèi)外利差。其次是通過人民幣匯率完全自由浮動的匯率機制改革和人民幣完全可自由兌換的外匯管理改革，最終實現(xiàn)人民幣的國際化。可以先從債券市場開始，接著開放證券市場，然后開放資本市場。再次是要按照國際慣例處理人民幣國際化進(jìn)程中可能遇到的各種糾紛和困難，絕不能濫用司法手段來代替已有的成熟機制隨意干涉各種業(yè)務(wù)。

5.做好人民幣匯率的預(yù)期管理。

如果人民幣貶值的預(yù)期不斷加強，肯定會加劇和助推人民幣的貶值，并且會導(dǎo)致外匯資金的加速外流。我國必須建立由國家主導(dǎo)的人民幣匯率形成機制，由我國的金融機構(gòu)來制定人民幣的DF、NDF、掉期和離岸人民幣的價格，而不能任由境外金融機構(gòu)來決定我國人民幣的各種價格走勢。

6.積極引進(jìn)我國急需的國際頂尖的金融人才。

在努力培養(yǎng)本地人才的同時，也要積極引進(jìn)國際人才，讓他們“為我所用”，幫助我國推進(jìn)人民幣的國際化。

（祝宇航系交通銀行國際部/離岸中心高級客戶經(jīng)理，景建國系CCEF離岸金融研究所所長、交通銀行離岸中心原市場總監(jiān)。此文為上海金融學(xué)會課題《發(fā)展離岸金融助力國際金融中心建設(shè)研究》的中期研究成果）