2022年12月22日，“2022第一財(cái)經(jīng)資本年會(huì)”順利舉辦，第一財(cái)經(jīng)總編輯楊宇東發(fā)表題為《小獅子，大時(shí)代》的主題演講。

他認(rèn)為，在上市公司的高質(zhì)量發(fā)展過程中，資本市場的支持作用不容忽視——強(qiáng)有力的融資支持，為企業(yè)提供了提升競爭力和實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的機(jī)遇。

尤其是在注冊制下，資本市場的包容性、覆蓋面大幅提升，越來越多上市公司獲得跨越式發(fā)展，助力A股整體結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的變遷，科技與創(chuàng)新含量不斷提升。

楊宇東表示，看好資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢將繼續(xù)演進(jìn)，并相信新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、硬科技領(lǐng)域，以及更多戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)將吸引越來越多關(guān)注。

以下為演講全文：

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級換擋期，作為國民經(jīng)濟(jì)主力的上市公司，挑戰(zhàn)與機(jī)遇同時(shí)撲面而來。一些傳統(tǒng)行業(yè)上市公司增長放緩的同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一批具有高成長性的上市公司逐漸脫穎而出。

他們之中，不乏致力于進(jìn)口替代的硬科技企業(yè)，旨在強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的專精特新“小巨人”，也有雙碳目標(biāo)下的新能源之星……總而言之，這類企業(yè)最突出的特點(diǎn)是“持續(xù)高質(zhì)量成長的能力”，并呈現(xiàn)出生產(chǎn)率增長快、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大快、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)快等特點(diǎn)。

盡管它們不像巨頭企業(yè)般具備傲視整個(gè)行業(yè)的規(guī)模，甚至呈現(xiàn)出市值不大的特點(diǎn)，但它們往往處于產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的核心環(huán)節(jié)，提供關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)材料、核心零部件和先進(jìn)裝備等，對產(chǎn)業(yè)趨勢有著較強(qiáng)的“創(chuàng)新性”與“變革性”，對生態(tài)鏈其他企業(yè)有著較大的“示范性”與“引領(lǐng)性”。

這些正以驚鴻之姿登上時(shí)代舞臺(tái)中心的企業(yè)，被我們稱為“小獅子”。第一財(cái)經(jīng)希望通過持續(xù)的研究與走訪，試圖為市場提供挖掘和跟蹤優(yōu)秀上市公司的工具與抓手，觀察與記錄這些中國經(jīng)濟(jì)中最具活力的微觀群體。

在上市公司尤其是中小市值上市公司高質(zhì)量發(fā)展的過程中，資本市場的支持作用不容忽視。黨的十八大以來的十年間，我國股權(quán)融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，特別是2015年以來，資本市場每年股權(quán)融資規(guī)模穩(wěn)定在萬億元以上，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可或缺的直接融資方式。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，資本市場股權(quán)融資金額達(dá)1.54萬億元，約為2012年的2.4倍。2012年至2021年，資本市場累計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資超過12.2萬億元。而今年前11個(gè)月，A股IPO和再融資規(guī)模已達(dá)1.45萬億元。

逾13萬億元的優(yōu)質(zhì)資金，為上市公司提供了強(qiáng)有力的融資支持，為企業(yè)提供了提升競爭力和實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的機(jī)遇，也顯示了資本市場在滿足企業(yè)多元化融資需求方面不可替代的作用。

十年來，資本市場改革穩(wěn)步推進(jìn)，其核心無疑是作為全面深化資本市場改革“牛鼻子”工程的注冊制。

2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，健全多層次資本市場體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，提高直接融資比重。這是中央文件首次提及“注冊制”。在此后的“十三五”“十四五”規(guī)劃中，注冊制和提高直接融資比重均有被提及。

2018年11月，注冊制改革正式啟動(dòng)。從科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”起步，到創(chuàng)業(yè)板、北交所，存量與增量改革有序推進(jìn)，多層次資本市場體系不斷完善，各板塊定位漸趨明確：滬深主板“大盤藍(lán)籌”特色鮮明，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”特色，創(chuàng)業(yè)板保持“三創(chuàng)四新”特點(diǎn)，北交所和新三板注重于創(chuàng)新型中小企業(yè)，區(qū)域性股權(quán)市場拓寬中小微企業(yè)的股權(quán)融資渠道。

注冊制下，資本市場的包容性、覆蓋面大幅提升，不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同模式的優(yōu)質(zhì)企業(yè)都能夠通過資本市場融資、發(fā)展，大批科技、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)得以登陸資本市場，謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展良機(jī)。

2022年以來，科技創(chuàng)新型企業(yè)融資比重進(jìn)一步提升。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO募資額分別為2298億元、1716億元，已超過主板的1311億元?？苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)募資額在A股中占比73.99%，較去年同期提升20個(gè)百分點(diǎn)。

截至今年11月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)488家，市值6.26萬億元，已經(jīng)成為“硬科技”產(chǎn)業(yè)集聚地；創(chuàng)業(yè)板注冊制下新上市企業(yè)403家，市值2.56萬億元，北交所上市公司達(dá)130家，市值2036億元，“專精特新”小巨人不斷集結(jié)。

目前，A股這1021家注冊制公司已匯聚成總市值約9萬億元的創(chuàng)新企業(yè)集群。其中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)超過950家，分布在高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物等九大產(chǎn)業(yè)。新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)涉及公司數(shù)量最大，達(dá)295家；新材料、高端裝備制造、生物等三大產(chǎn)業(yè)涉及公司數(shù)量均超過120家。

注冊制下，越來越多上市公司獲得跨越式發(fā)展，也助力A股整體結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的變遷，科技與創(chuàng)新含量不斷提升。

廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，注冊制下，A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)升級躍遷。一是A股信息技術(shù)、高端制造業(yè)市值占比提升，周期和金融地產(chǎn)板塊明顯縮小。截至2022年9月，我國成長類產(chǎn)業(yè)市值占比24.27%，較2005年的10%左右大幅提高；二是A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市值占比快速提升，從2019年的不到2%提升至今年上半年的10%左右。

第一財(cái)經(jīng)小獅子群像的變遷也印證了這一點(diǎn)。作為觀察中國經(jīng)濟(jì)與市場脈動(dòng)的重要窗口，近十年小獅子群像的變遷可謂資本助力下產(chǎn)業(yè)景氣起落的“縮影”。

第一財(cái)經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，2012年的A股小獅子企業(yè)以房地產(chǎn)、基建板塊公司為主，彼時(shí)正是基建大開發(fā)時(shí)代；到2017年左右，陸續(xù)有多家鋰電池、充電樁相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司進(jìn)入小獅子樣本名單，新能源時(shí)代拉開序幕；2019年，多家軟件開發(fā)公司成為小獅子樣本企業(yè)，半導(dǎo)體小獅子也開始嶄露頭角；2020年，半導(dǎo)體小獅子繼續(xù)活躍，總市值躍居首位，直到2022年都是最活躍的細(xì)分板塊。

與此同時(shí)，作為資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的映射，小獅子樣本股的板塊構(gòu)成和產(chǎn)業(yè)分布也印證了科技創(chuàng)新和資本良性互動(dòng)生態(tài)的不斷完善。

387家小獅子樣本企業(yè)中，有科創(chuàng)板公司84家，創(chuàng)業(yè)板公司91家，還有6家北交所上市公司，合計(jì)占比47%，此外專精特新企業(yè)達(dá)到120家，占比近三分之一。2019-2021年，小獅子樣本企業(yè)平均營收增速為221%，遠(yuǎn)高于滬深300的159%和全A的173%；樣本企業(yè)2021年平均ROE為17.28%，高于滬深300平均水平16.28%，遠(yuǎn)高于全A平均水平3.11%。

展望未來，我們看好資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的趨勢將繼續(xù)演進(jìn)，相信新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、硬科技領(lǐng)域，以及更多戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)將吸引越來越多關(guān)注。

第一財(cái)經(jīng)也將持續(xù)推進(jìn)“小獅子成長力研究計(jì)劃”，通過深度研究、實(shí)地采訪、高管互動(dòng)等多種形式，持續(xù)追蹤小獅子企業(yè)的成長步伐。我們也將繼續(xù)搭建優(yōu)秀上市公司和投資人、專家等的交流平臺(tái)，打造高質(zhì)量信息傳播與交流空間，共同書寫這個(gè)小獅子強(qiáng)勢崛起的大時(shí)代。