（本文作者為蘇商銀行特約研究員薛洪言）

兩會政策：

1.《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛5日在國新辦政策吹風會上表示，宏觀調(diào)控中重視資產(chǎn)價格，把穩(wěn)住樓市股市寫進《政府工作報告》總體要求。

2.國務院總理李強5日在政府工作報告中介紹今年政府工作任務時提出，深化財稅金融體制改革。開展中央部門零基預算改革試點，支持地方深化零基預算改革，在支出標準、績效評價等關(guān)鍵制度上積極創(chuàng)新。

大V解讀：

2025年政府工作報告首次將“穩(wěn)住樓市股市”納入總體要求，并明確“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市”。這一要求能一定程度解決我國資本市場中長期資金總量不足、結(jié)構(gòu)失衡、引領(lǐng)作用弱的現(xiàn)實問題，標志著資本市場改革正全面轉(zhuǎn)向生態(tài)重塑，在構(gòu)建資本市場新發(fā)展格局中具有里程碑意義。

當前A股市場以個人投資者為主，交易量占比超過60%，導致短期交易盛行，波動率顯著高于成熟市場。頻繁交易加劇市場脆弱性，一定程度上削弱了資本市場服務實體經(jīng)濟效能。與此同時，全面注冊制下IPO募資規(guī)模持續(xù)增長，但再融資受阻、一二級市場失衡等問題猶在，但新政策有望改善這一現(xiàn)象。中長期資金通過戰(zhàn)略配售、定向增發(fā)等方式參與企業(yè)融資，引入中長期資金也是平衡融資結(jié)構(gòu)、緩解企業(yè)資金壓力的關(guān)鍵路徑。

此外，報告提出“改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度”，制度改革有望與中長期資金入市形成雙重驅(qū)動：一方面引導資金更多流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，暢通科創(chuàng)類企業(yè)融資渠道，另一方面通過提升機構(gòu)占比，推動市場從“情緒博弈”轉(zhuǎn)向“價值定價”，改善資源配置效率。

總之，推動中長期資金入市，既是穩(wěn)定短期市場的關(guān)鍵舉措，更是完善資本市場基礎(chǔ)制度的戰(zhàn)略選擇。通過引導資金長期化、機構(gòu)化，我國資本市場將加速從“融資市場”向“投資市場”轉(zhuǎn)型，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。在全球資本競爭加劇的背景下，這一改革也是我國資本市場提升定價權(quán)、增強國際競爭力的必由之路。

（本文僅代表作者個人觀點）