（本文作者為蘇商銀行特約研究員薛洪言）

兩會(huì)政策：

1.《政府工作報(bào)告》起草組成員、國(guó)務(wù)院研究室副主任陳昌盛5日在國(guó)新辦政策吹風(fēng)會(huì)上表示，宏觀調(diào)控中重視資產(chǎn)價(jià)格，把穩(wěn)住樓市股市寫(xiě)進(jìn)《政府工作報(bào)告》總體要求。

2.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)5日在政府工作報(bào)告中介紹今年政府工作任務(wù)時(shí)提出，深化財(cái)稅金融體制改革。開(kāi)展中央部門零基預(yù)算改革試點(diǎn)，支持地方深化零基預(yù)算改革，在支出標(biāo)準(zhǔn)、績(jī)效評(píng)價(jià)等關(guān)鍵制度上積極創(chuàng)新。

大V解讀：

2025年政府工作報(bào)告首次將“穩(wěn)住樓市股市”納入總體要求，并明確“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市”。這一要求能一定程度解決我國(guó)資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金總量不足、結(jié)構(gòu)失衡、引領(lǐng)作用弱的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，標(biāo)志著資本市場(chǎng)改革正全面轉(zhuǎn)向生態(tài)重塑，在構(gòu)建資本市場(chǎng)新發(fā)展格局中具有里程碑意義。

當(dāng)前A股市場(chǎng)以個(gè)人投資者為主，交易量占比超過(guò)60%，導(dǎo)致短期交易盛行，波動(dòng)率顯著高于成熟市場(chǎng)。頻繁交易加劇市場(chǎng)脆弱性，一定程度上削弱了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能。與此同時(shí)，全面注冊(cè)制下IPO募資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但再融資受阻、一二級(jí)市場(chǎng)失衡等問(wèn)題猶在，但新政策有望改善這一現(xiàn)象。中長(zhǎng)期資金通過(guò)戰(zhàn)略配售、定向增發(fā)等方式參與企業(yè)融資，引入中長(zhǎng)期資金也是平衡融資結(jié)構(gòu)、緩解企業(yè)資金壓力的關(guān)鍵路徑。

此外，報(bào)告提出“改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度”，制度改革有望與中長(zhǎng)期資金入市形成雙重驅(qū)動(dòng)：一方面引導(dǎo)資金更多流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，暢通科創(chuàng)類企業(yè)融資渠道，另一方面通過(guò)提升機(jī)構(gòu)占比，推動(dòng)市場(chǎng)從“情緒博弈”轉(zhuǎn)向“價(jià)值定價(jià)”，改善資源配置效率。

總之，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，既是穩(wěn)定短期市場(chǎng)的關(guān)鍵舉措，更是完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的戰(zhàn)略選擇。通過(guò)引導(dǎo)資金長(zhǎng)期化、機(jī)構(gòu)化，我國(guó)資本市場(chǎng)將加速?gòu)?ldquo;融資市場(chǎng)”向“投資市場(chǎng)”轉(zhuǎn)型，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。在全球資本競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，這一改革也是我國(guó)資本市場(chǎng)提升定價(jià)權(quán)、增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）