隨著“兩會”上個月在北京閉幕，我們能夠更好地理解高質量發(fā)展將如何影響中國今年的經濟政策。

今年，中國經濟政策的重心在“高質量發(fā)展”。高質量發(fā)展更加注重提升消費而非投資，強調提高全要素生產率而非一味地增加投資，同時，提高供應鏈的安全性，加快數字經濟發(fā)展。高質量發(fā)展意味著在保護環(huán)境的同時努力確保物質利益得到公平分配。簡而言之，高質量發(fā)展就是可持續(xù)發(fā)展。

今年的《政府工作報告》將國內生產總值（GDP）的增長目標設定在5%左右。很多觀察人士認為，實際增速可能會高于這個目標。去年，由于受到新冠疫情的影響，中國的GDP增速低于趨勢水平。隨著經濟從去年第四季度開始穩(wěn)步復蘇，今年全年的增速預計將非常接近6%（圖1）。因此，可以說政府設置了一個相對溫和的經濟增長目標。

圖1：實際GDP指數（2018年第一季度數值為100）

國際清算銀行（BIS）的數據顯示，在新冠疫情期間，中國的信貸擴張速度在二十國集團（G20）中處于較快的水平（圖2）。今年的《政府工作報告》中明確提出要防止形成區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險。防范化解地方政府債務風險，遏制增量、化解存量。防止無序擴張，促進房地產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。此外，政策制定者對于應對金融風險的重視程度從近期的金融監(jiān)管機構重組中也可以看出。

圖2：非金融部門信貸的變化（2019年第四季度至2022年第三季度）

隨著經濟持續(xù)復蘇，今年財政對于經濟的支持力度將弱于去年。今年中央和地方政府的總體財政預算赤字相當于GDP的3%，略高于去年的2.8%。然而，在評估財政刺激時，重要的是要考慮政府管理的資金，這些資金主要反映了房地產市場的活動，以及從財政儲備中提取的資金。在考慮了這些因素后，去年“經調整后的國家財政赤字”占GDP的比重為6.4%（圖3）。2021年該數據為4.2%。兩個數據的差值，即GDP的2.2%，即是對去年財政刺激的粗略估計。今年的預算文件表明，經調整后的國家財政赤字率將與去年的實際結果非常接近，這意味著財政刺激的強度較低。

圖3：經調整后的國家財政赤字率

《政府工作報告》指出，政府將把恢復和擴大消費作為優(yōu)先事項。在過去三年里，中國消費者不能確定新冠疫情的發(fā)展方向，這導致他們增加了預防性的儲蓄。2020至2022年，個人儲蓄率從2017至2019年占可支配收入的30%上升到33%（圖4）。

圖4：個人儲蓄率

《政府工作報告》指出，居民收入增長將與經濟增長基本同步。我認為政府對消費的支持將在很大程度上是間接的。消費增長將來自經濟反彈的信心效應、維持就業(yè)的努力以及被壓抑的需求得到釋放。我預計財政資源不會向家庭大規(guī)模轉移。

高質量發(fā)展的一個關鍵要素是重視科技和創(chuàng)新。雖然疫情肆虐，但中國的研發(fā)支出仍在持續(xù)上升，去年超過3萬億元（圖5）。中國在研發(fā)方面的投入是非常大的，去年中國的研發(fā)支出占GDP的2.5%以上。相比之下，27個歐盟成員國的支出相當于其GDP的2.2%左右?！墩ぷ鲌蟾妗诽岬搅思涌煅邪l(fā)活動，因此我預計中國在這方面的支出將繼續(xù)增加。

圖5：研發(fā)支出

中國計劃到今年年底擁有290萬個5G基站。與截至2020年3月擁有的20萬個相比，這意味著巨大的增長（圖6）。據估計，美國在2021年僅安裝了10萬個5G基站，而歐盟則安裝了25.6萬個5G基站。中國還正在推動5G技術在工業(yè)領域的應用，計劃在“十四五”（2021-2025年）期間建造超過1萬個擁有5G技術支持的工廠。

圖6：5G基站數量

為了推進國家創(chuàng)新體系建設，中國近期對科學技術部門進行了大規(guī)模重組。據時任國務委員兼國務院秘書長肖捷介紹，進行重組是為了合理安排、科學領導，更好地克服在核心技術開發(fā)方面面臨的困難。

中國的政策制定者將數據的使用視為高質量發(fā)展的一個組成部分，在國家發(fā)改委下面新組建了國家數據局。中國的數據監(jiān)管此前一直由多個機構負責，國家數據局的設立將有利于統(tǒng)籌數據資源整合共享和開發(fā)利用，促進數字經濟發(fā)展。

保護知識產權的監(jiān)管制度是創(chuàng)新商業(yè)環(huán)境的先決條件?？紤]到這一點，國家知識產權局將被調整為國務院直屬機構。此舉的目的之一是"擴大高水平的對外開放"，以此向外國投資者表明其知識產權將得到保護。

總之，通過對發(fā)展目標、財政預算、機構重組等方面進行觀察，我們可以清楚地了解到中國今年的經濟發(fā)展重點。隨著新冠疫情過去，經濟發(fā)展需要的政策支持也會減少，這使得政策制定者能夠專注于控制金融風險，加倍努力確保供應鏈穩(wěn)定，并同時推進數字經濟發(fā)展。2023年很可能會是中國經濟高質量發(fā)展的一年。

（本文題圖來源：第一財經）

——

文 | 柯馬克  第一財經研究院高級學術顧問

聯系我們 | yicairi@yicai.com