飼料價(jià)格上漲，疊加豬價(jià)下行——2022年的這“一漲一跌”讓和建忠倍感壓力，因?yàn)檫@直接影響到養(yǎng)豬利潤(rùn)。“飼料成本快速上漲，而豬價(jià)卻直線下跌，尤其是二三月份，每天都要虧損十幾萬(wàn)元。”他說(shuō)。

和建忠是怒江建浩農(nóng)業(yè)公司負(fù)責(zé)人。2010年前后，他就返回位于云南省怒江州蘭坪縣的家鄉(xiāng)，投資建起了養(yǎng)豬場(chǎng)、水果基地和農(nóng)莊，隨后又帶領(lǐng)合作社養(yǎng)殖戶(hù)、建檔立卡貧困戶(hù)養(yǎng)豬實(shí)現(xiàn)增收。

讓和建忠不曾想到的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)使其承受巨額損失，卻能通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”的金融手段，在期貨市場(chǎng)一定程度上找補(bǔ)回來(lái)。這背后是“蘭坪縣生豬、豬飼料價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目在發(fā)揮作用。該項(xiàng)目于2022年10月完成全部投保工作，2022年11月保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和期貨公司陸續(xù)啟動(dòng)快速理賠程序。近期，和建忠所在公司獲得賠款44.95萬(wàn)元。“由于前期損失較大，雖然賠款有限，但至少穩(wěn)住了陣腳，情況也在逐漸好轉(zhuǎn)，金融機(jī)構(gòu)的扶持讓企業(yè)和農(nóng)戶(hù)切實(shí)受惠。”他說(shuō)。

蘭坪縣“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目是金融機(jī)構(gòu)積極摸索“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的一個(gè)縮影，而這一探索創(chuàng)新至今已連續(xù)八年寫(xiě)入中央一號(hào)文件。多位業(yè)內(nèi)人士指出，“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)歷經(jīng)多年正逐漸走向市場(chǎng)化，同時(shí)也面臨一系列挑戰(zhàn)，未來(lái)需要引入涉及現(xiàn)貨的相關(guān)主體參與期貨交易，在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈綜合模式，真正發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的重要功能，再依照保險(xiǎn)、期貨的各自定位，從而真正實(shí)現(xiàn)今年中央一號(hào)文件所提到的“發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)支農(nóng)作用，優(yōu)化‘保險(xiǎn)+期貨’”這一指導(dǎo)目標(biāo)。

引入“保險(xiǎn)+期貨”補(bǔ)鏈

蘭坪縣，位于全國(guó)“三區(qū)三州”深度貧困地區(qū)，盡管2020年已實(shí)現(xiàn)脫貧摘帽，但受困于高山峽谷的客觀現(xiàn)實(shí)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)仍然十分薄弱。據(jù)和建忠介紹，當(dāng)?shù)厮赜叙B(yǎng)豬的習(xí)慣，但養(yǎng)殖模式多為農(nóng)戶(hù)散養(yǎng)，小農(nóng)戶(hù)無(wú)法有效抵御大市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)。據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，全縣個(gè)體養(yǎng)殖戶(hù)7353戶(hù)，合作社及企業(yè)只有28家。

由于養(yǎng)豬業(yè)存在明顯的周期特征，飼料原料價(jià)格近年來(lái)劇烈波動(dòng)，因此如何有效解決當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖戶(hù)的困難，保衛(wèi)來(lái)之不易的脫貧成果，成為蘭坪縣政府的重要課題。

2021年4月，根據(jù)中央統(tǒng)一部署，上海東西部協(xié)作結(jié)對(duì)關(guān)系調(diào)整為云南全省，怒江州正式納入上海援滇對(duì)口幫扶體系。同年6月，上海援滇干部張韜在蘭坪縣掛職縣委常委、副縣長(zhǎng)，負(fù)責(zé)上海對(duì)口蘭坪協(xié)作等工作。張韜對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在了解到怒江建浩農(nóng)業(yè)公司、合作社、小農(nóng)戶(hù)發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)的實(shí)際困難后，2022年3月，上海援滇干部聯(lián)絡(luò)組怒江小組落實(shí)滬滇協(xié)作資金500萬(wàn)元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，將蘭坪縣7353家個(gè)體養(yǎng)殖戶(hù)、28家合作社、龍頭企業(yè)納入保障范圍。

“當(dāng)?shù)禺惖匕徇w群眾較多，防止返貧任務(wù)重，縣政府就要想辦法保障農(nóng)戶(hù)收入。考慮到當(dāng)?shù)厣贁?shù)民族有牲畜放養(yǎng)的習(xí)慣，地方培育的黑豬品種‘三江豬’作為生態(tài)豬品牌，有著很大的市場(chǎng)潛力。我們準(zhǔn)備以此為切入點(diǎn)，打造黑豬全產(chǎn)業(yè)鏈。那么，第一步就是補(bǔ)鏈，以‘保險(xiǎn)+期貨’的方式，保障農(nóng)戶(hù)養(yǎng)殖收益，讓農(nóng)戶(hù)有意愿養(yǎng)黑豬。由此，才可能延鏈、強(qiáng)鏈。”張韜說(shuō)。

值得關(guān)注的是，2022年中央一號(hào)文件提出“優(yōu)化完善‘保險(xiǎn)+期貨’模式”。這意味著，經(jīng)過(guò)多年試點(diǎn)，“保險(xiǎn)+期貨”已經(jīng)得到實(shí)踐檢驗(yàn)。

太平洋安信農(nóng)險(xiǎn)上海分公司市場(chǎng)發(fā)展部副總經(jīng)理劉暢對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于生豬價(jià)格周期波動(dòng)性很強(qiáng)，且飼料成本占養(yǎng)豬成本的60%~70%，金融機(jī)構(gòu)在蘭坪縣設(shè)立了生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)、生豬飼料價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，并基本實(shí)現(xiàn)全縣生豬養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)全覆蓋。

她提到，滬滇協(xié)作資金（500萬(wàn)元）分配給這兩個(gè)價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的保費(fèi)，分別為200萬(wàn)元、300萬(wàn)元。國(guó)泰君安等5家期貨公司投入資金224.2萬(wàn)元，參與生豬飼料價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目。

之所以設(shè)立這兩個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，劉暢解釋稱(chēng)，一是生豬是蘭坪縣主要產(chǎn)業(yè)之一，有強(qiáng)烈的保險(xiǎn)需求；二是保險(xiǎn)標(biāo)的不同，價(jià)格保障方向不同。其中，生豬保跌、飼料保漲。“兩個(gè)價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的推出，可有效保障農(nóng)戶(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)。若再結(jié)合生豬養(yǎng)殖保險(xiǎn)，可最大限度保障農(nóng)戶(hù)養(yǎng)殖收入。”她說(shuō)。

那么，“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目是如何運(yùn)作的呢？

總體來(lái)講，養(yǎng)殖戶(hù)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司向期貨公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)實(shí)現(xiàn)再保險(xiǎn)。到期后，價(jià)格指數(shù)與目標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)差額，參保養(yǎng)殖戶(hù)獲得差額賠付。

太平洋產(chǎn)險(xiǎn)云南分公司三農(nóng)中心承保管理功能區(qū)經(jīng)理宋娟對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于生豬、飼料屬于不同的保險(xiǎn)標(biāo)的，保險(xiǎn)公司看跌生豬，看漲飼料。到期后，生豬價(jià)格指數(shù)低于目標(biāo)價(jià)格，參保養(yǎng)殖戶(hù)獲得差額賠付；飼料價(jià)格指數(shù)高于目標(biāo)價(jià)格，參保養(yǎng)殖戶(hù)獲得差額賠付。

以飼料價(jià)格指數(shù)為例，宋娟稱(chēng)，生豬飼料原料主要是玉米、豆粕。在項(xiàng)目開(kāi)展過(guò)程中，保險(xiǎn)公司分多次在玉米、豆粕期貨價(jià)格低位時(shí)買(mǎi)入。比如第一期，玉米是在2022年9月27日以2761.3元/噸的價(jià)格買(mǎi)入，保費(fèi)為68.48元/噸；11月28日到期后，理賠結(jié)算價(jià)格上漲到2868.24元/噸，賠付價(jià)格為106.94元/噸，每噸賠付率為156%。

切實(shí)保障農(nóng)戶(hù)養(yǎng)豬收益

由于不用承擔(dān)保費(fèi)，由上海援滇資金和期貨公司捐贈(zèng)資金全額補(bǔ)貼，農(nóng)戶(hù)、企業(yè)的投保意愿很高。比如，盡管并不理解“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作過(guò)程，但周要得還是拿到了1546元賠款。

周要得是蘭坪縣中排鄉(xiāng)克卓村底甸二組的脫貧農(nóng)戶(hù)。2022年，他在基層工作人員的幫助下，將存欄的19頭生豬登記投保。“雖然保險(xiǎn)賠償不一定多，但也一定程度上減輕了負(fù)擔(dān)。”他說(shuō)。

怒江建浩農(nóng)業(yè)公司獲得了44.95萬(wàn)元的賠款。作為公司負(fù)責(zé)人，和建忠稱(chēng)，之所以公司缺乏保險(xiǎn)、期貨實(shí)踐，最關(guān)鍵的是自身認(rèn)知有局限，不敢投，也不知道怎么投。當(dāng)然，也跟企業(yè)規(guī)模小，近年來(lái)一直虧損，資金緊張有關(guān)。

在蘭坪縣試點(diǎn)的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，保險(xiǎn)產(chǎn)品均為價(jià)格指數(shù)。劉暢稱(chēng)，不論是目標(biāo)價(jià)格，還是結(jié)算價(jià)格，都通過(guò)大連商品交易所和市場(chǎng)公布的價(jià)格做為承保、理賠依據(jù)，也有效規(guī)避了道德風(fēng)險(xiǎn)。

2022年3月，該項(xiàng)目啟動(dòng)立項(xiàng)。同年10月全部投保完成，11月就啟動(dòng)了快速理賠程序。

截至2023年4月末，項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)賠款累計(jì)558.3萬(wàn)元。其中：生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目，賠付金額為172.49萬(wàn)元，簡(jiǎn)單賠付率86.24%；生豬飼料價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)項(xiàng)目，賠付金額為385.79萬(wàn)元，簡(jiǎn)單賠付率為128.6%，本項(xiàng)目涉及到的財(cái)政資金使用效率已達(dá)111.7%。

劉暢提到，該項(xiàng)目在充分保障養(yǎng)殖戶(hù)賠付率的基礎(chǔ)上，兼顧了各方利益，建起保障農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。下一步，在試點(diǎn)基礎(chǔ)上，建議繼續(xù)加大資金投入，打造“保險(xiǎn)+期貨+訂單農(nóng)業(yè)”新模式，帶動(dòng)地方政府、銀行等主體參與進(jìn)來(lái)，擴(kuò)大幫扶資金規(guī)模、豐富幫扶工具箱；帶動(dòng)上下游企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，針對(duì)股份制經(jīng)營(yíng)、大戶(hù)聯(lián)合、規(guī)模養(yǎng)殖、小戶(hù)散養(yǎng)等多種農(nóng)業(yè)發(fā)展模式精準(zhǔn)施策，讓產(chǎn)業(yè)真正接受和使用現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理工具，推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈，全面提高產(chǎn)業(yè)體系的韌性和穩(wěn)定性。

關(guān)于“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)，國(guó)泰君安風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司副總經(jīng)理夏龍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，其創(chuàng)新之處就在于，使無(wú)法參與期貨市場(chǎng)的小散戶(hù)，通過(guò)保險(xiǎn)的形式，與期貨市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)系，起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值的作用。從期貨公司的角度來(lái)看，由于加入了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，也有利于自身業(yè)務(wù)的多元化，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。至于未來(lái)，該業(yè)務(wù)應(yīng)該逐步成為商業(yè)項(xiàng)目，當(dāng)然，這不可能一蹴而就，要分區(qū)域、分階段逐步引導(dǎo)。目前來(lái)看，農(nóng)戶(hù)自繳、社會(huì)資金比例正逐漸提高。從去年開(kāi)始，已有大型養(yǎng)殖企業(yè)出資自繳保費(fèi)參與保險(xiǎn)項(xiàng)目。

隨著虧損的逐漸彌補(bǔ)，和建忠希望未來(lái)能夠嘗試自主使用金融手段，為全產(chǎn)業(yè)鏈的打造保駕護(hù)航。“我們正準(zhǔn)備打造一個(gè)集種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰、肉食品加工、冷鏈物流配送于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈，讓生態(tài)豬走向更廣闊的市場(chǎng)。”他說(shuō)。

針對(duì)企業(yè)、小農(nóng)戶(hù)被動(dòng)參與“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品，宋娟建議，有必要為養(yǎng)殖企業(yè)和農(nóng)戶(hù)開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目系列培訓(xùn)，同時(shí)結(jié)合已經(jīng)開(kāi)展的項(xiàng)目，介紹項(xiàng)目做法，分享與地方政府、農(nóng)戶(hù)等主體對(duì)接的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等。

不過(guò)，陽(yáng)光農(nóng)業(yè)相互保險(xiǎn)公司農(nóng)險(xiǎn)管理部高級(jí)主管黃思佳對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，直接通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，需要較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、操作經(jīng)驗(yàn)以及資金保障，這對(duì)于普通農(nóng)戶(hù)來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。相對(duì)于直接參與期貨市場(chǎng)，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)更易于農(nóng)戶(hù)的理解和接受，加之保險(xiǎn)公司具有更強(qiáng)的綜合實(shí)力和更完善的基層服務(wù)基礎(chǔ)，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品更適用于農(nóng)戶(hù)保障自身收益。

他認(rèn)為，農(nóng)戶(hù)和企業(yè)只需要簡(jiǎn)單了解“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)作方式，通過(guò)主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)收入保險(xiǎn)和價(jià)格保險(xiǎn)，知曉并同意約定價(jià)格和結(jié)算價(jià)格根據(jù)期貨價(jià)格來(lái)確定獲得保險(xiǎn)保障，即可參與其中。

“保險(xiǎn)+期貨”在國(guó)內(nèi)接連涌現(xiàn)

中央對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”的認(rèn)可，始于2016年中央一號(hào)文件。該文件首次提出，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。對(duì)于“保險(xiǎn)+期貨”的實(shí)踐，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表文章稱(chēng)，有理論、歷史和現(xiàn)實(shí)邏輯。

之前期貨、保險(xiǎn)這兩個(gè)金融產(chǎn)品均面臨挑戰(zhàn)。期貨難以被農(nóng)戶(hù)接受，且期貨公司缺乏直接服務(wù)小農(nóng)戶(hù)的能力；保險(xiǎn)公司雖然開(kāi)始嘗試價(jià)格類(lèi)險(xiǎn)種，但風(fēng)險(xiǎn)分散仍然是難題。

2015年，在大商所的組織下，期貨公司在2014年玉米場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造性引入保險(xiǎn)公司為農(nóng)民提供價(jià)格保險(xiǎn)、期貨公司為保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn)，形成了“保險(xiǎn)+期貨”模式的雛形。

當(dāng)時(shí)，國(guó)家推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革，以調(diào)低臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格的信號(hào)透露出價(jià)格市場(chǎng)化改革動(dòng)向，玉米市場(chǎng)應(yīng)聲而動(dòng)，結(jié)果參與試點(diǎn)的農(nóng)戶(hù)在當(dāng)年玉米銷(xiāo)售價(jià)格大跌的情況下獲得了足夠賠付，“保險(xiǎn)+期貨”價(jià)格保險(xiǎn)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)效充分顯現(xiàn)。

經(jīng)過(guò)多年探索，“保險(xiǎn)+期貨”的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)成型。概括來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格開(kāi)發(fā)的價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司同時(shí)向期貨公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)，轉(zhuǎn)移自身承擔(dān)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，期貨公司對(duì)場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖交易，通過(guò)交易所的場(chǎng)內(nèi)期貨與期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

陽(yáng)光農(nóng)業(yè)相互保險(xiǎn)公司是國(guó)內(nèi)第一家相互制保險(xiǎn)公司。公司從2016年至2022年在黑龍江省開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目24個(gè)。其中，“收入保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目17個(gè)，“價(jià)格保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目7個(gè)。

談及項(xiàng)目具體運(yùn)作，黃思佳稱(chēng)，以2019年海倫市大豆“收入保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目共計(jì)承保大豆152.96萬(wàn)畝，總保費(fèi)6730.16萬(wàn)元，共計(jì)支付保險(xiǎn)賠款9772.83萬(wàn)元，涉及理賠面積151.16萬(wàn)畝。具體操作流程分為四步：一是農(nóng)戶(hù)購(gòu)買(mǎi)收入保險(xiǎn)，二是保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外看跌期權(quán)，三是保險(xiǎn)公司行權(quán)，四是兌現(xiàn)保險(xiǎn)賠款。該項(xiàng)目平均保額493.5元/畝。出單后，保險(xiǎn)公司及時(shí)通過(guò)期貨公司購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外看跌期權(quán)，入場(chǎng)價(jià)格約3514元/噸，入場(chǎng)噸數(shù)24.48萬(wàn)噸。到期后，行權(quán)價(jià)為3424.18元/噸，保險(xiǎn)公司向期貨公司索要場(chǎng)外期權(quán)看跌賠款2201.37萬(wàn)元。而受災(zāi)豆農(nóng)平均實(shí)際收入428.85元/畝，獲得賠款64.65元/畝。

他說(shuō)，“保險(xiǎn)+期貨”本質(zhì)是由“保險(xiǎn)”和“期貨”兩部分組成，“保險(xiǎn)”是指農(nóng)戶(hù)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)；“期貨”是指保險(xiǎn)公司利用保費(fèi)資金，通過(guò)期貨公司買(mǎi)入期權(quán)衍生品，轉(zhuǎn)移價(jià)格保險(xiǎn)或收入保險(xiǎn)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。“保險(xiǎn)”是農(nóng)戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，“期貨”是保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。由于保險(xiǎn)產(chǎn)品中的標(biāo)的作物是期貨市場(chǎng)中的上市品種，所以保險(xiǎn)產(chǎn)品中的約定價(jià)格、結(jié)算價(jià)格可以根據(jù)期貨價(jià)格來(lái)確定，確保價(jià)格來(lái)源的公開(kāi)透明。在實(shí)際操作中，保險(xiǎn)公司入場(chǎng)期權(quán)價(jià)格不一定與保險(xiǎn)約定價(jià)格一致，保險(xiǎn)公司獲得的場(chǎng)外對(duì)沖賠款并不是賠償給農(nóng)戶(hù)，而是用于補(bǔ)償自己的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)損失。

國(guó)泰君安期貨及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司是上海市國(guó)資委下屬企業(yè)，至今已開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目130多個(gè)，累計(jì)服務(wù)農(nóng)戶(hù)、合作社、家庭農(nóng)場(chǎng)以及涉農(nóng)企業(yè)約45萬(wàn)戶(hù)次，為約60萬(wàn)噸現(xiàn)貨提供了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理保障，累計(jì)賠付金額超過(guò)8300萬(wàn)元。以2021年云南省瀾滄縣、芒市白糖“價(jià)格保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目共計(jì)承保甘蔗種植面積約16萬(wàn)畝，折合白糖約5.2萬(wàn)噸，共計(jì)向農(nóng)戶(hù)支付保險(xiǎn)賠款約380萬(wàn)元。

夏龍稱(chēng)，保險(xiǎn)理賠款彌補(bǔ)了蔗農(nóng)現(xiàn)貨端價(jià)格下跌產(chǎn)生的虧損，降低了農(nóng)戶(hù)的實(shí)際損失，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)蔗農(nóng)的價(jià)格保險(xiǎn)保障。

具體來(lái)說(shuō)，農(nóng)戶(hù)與保險(xiǎn)公司約定白糖保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格為5830元/噸，結(jié)算價(jià)格以1月4日~3月4日SR2205合約每日收盤(pán)價(jià)格與保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)格較低值的平均值。保險(xiǎn)公司出單的同時(shí)，保險(xiǎn)公司就向國(guó)泰君安購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外看跌期權(quán)。場(chǎng)外期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為5830元/噸，入場(chǎng)數(shù)量約5.2萬(wàn)噸。項(xiàng)目到期后，場(chǎng)外期權(quán)結(jié)算價(jià)格為5757.05元/噸，白糖期貨價(jià)格平均下跌72.95元/噸，保險(xiǎn)公司場(chǎng)外期權(quán)行權(quán)獲得賠付約380萬(wàn)元。承保期間白糖現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生下跌，蔗農(nóng)甘蔗銷(xiāo)售蒙受價(jià)格虧損，保險(xiǎn)公司向蔗農(nóng)理賠金額約380萬(wàn)元（（5830-5757.05）*52000）。

“保險(xiǎn)+期貨”沒(méi)有全面推廣的背后

之所以“保險(xiǎn)+期貨”發(fā)揮著積極作用，推行將近10年卻未能全面推開(kāi)，保費(fèi)來(lái)源單一是重要原因。

夏龍稱(chēng)，雖然近些年逐步改善，但農(nóng)戶(hù)自繳能力和意愿相對(duì)還是較低，如果沒(méi)有其他資金支持，很難大面積推廣。黃思佳認(rèn)為，在試點(diǎn)過(guò)程中，保費(fèi)來(lái)源高度依賴(lài)三大交易所的試點(diǎn)支持。然而，補(bǔ)貼資金畢竟有限，只能起到引導(dǎo)和示范作用，需要吸引更多政府和社會(huì)資金參與，才能進(jìn)行大范圍推廣。

中華財(cái)險(xiǎn)齊齊哈爾中心支公司總經(jīng)理張啟龍對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，單憑交易所保費(fèi)補(bǔ)貼，遠(yuǎn)無(wú)法滿足實(shí)際需求。隨著試點(diǎn)推廣和模式不斷完善，若納入中央財(cái)政補(bǔ)貼資金或地方財(cái)政補(bǔ)貼資金補(bǔ)貼范圍，該模式將迅速發(fā)展壯大。這也是西方發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)。

其次，場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理效益低。黃思佳稱(chēng)，自開(kāi)展項(xiàng)目以來(lái)，公司共計(jì)與20家期貨公司合作，購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外看跌期權(quán)126.18萬(wàn)噸，支付權(quán)利金1.66億元，獲得場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖賠款1.02億元，場(chǎng)外期權(quán)虧損0.64億元。

尤其是“收入保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)包括產(chǎn)量和價(jià)格兩個(gè)因素，由于商品交易所對(duì)項(xiàng)目的權(quán)利金占保費(fèi)比有硬性要求，導(dǎo)致公司開(kāi)展的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中，權(quán)利金支出占保費(fèi)比例接近50%，然而近年來(lái)產(chǎn)量下跌才是影響收入保險(xiǎn)賠付的主要因素，保險(xiǎn)公司自留保費(fèi)不足，場(chǎng)外期權(quán)又入不敷出，無(wú)法支撐項(xiàng)目可持續(xù)開(kāi)展。

除此以外，張啟龍還提到，由于我國(guó)金融監(jiān)管制度限制保險(xiǎn)公司直接參與場(chǎng)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，脫離高度集中化和結(jié)構(gòu)化的場(chǎng)內(nèi)期貨市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司需要承擔(dān)場(chǎng)外交易引致的高風(fēng)險(xiǎn)、高成本等弊端，尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也是抑制“保險(xiǎn)+期貨”模式快速增長(zhǎng)的重要原因。

針對(duì)這些情況，夏龍?zhí)岢鏊膫€(gè)建議：一是，“保險(xiǎn)+期貨”能與政策險(xiǎn)結(jié)合，與更多的支農(nóng)資金結(jié)合，降低農(nóng)戶(hù)的自繳成本；二是，多鼓勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)結(jié)構(gòu)的保險(xiǎn)，少做期權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的保險(xiǎn)，讓保險(xiǎn)原理深入人心；三是，提供多種不同保障水平的保險(xiǎn)，由農(nóng)戶(hù)自主選擇；四是，投保覆蓋時(shí)間要與種植周期一致，不要投機(jī)市場(chǎng)。

瑞達(dá)基金管理有限公司董事長(zhǎng)徐志謀曾經(jīng)撰文建議，一方面，高度重視農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策。“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)是對(duì)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼扶持方式的補(bǔ)充，財(cái)政適當(dāng)介入，通過(guò)保費(fèi)支出來(lái)實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，設(shè)置農(nóng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)，實(shí)施長(zhǎng)期且有效的財(cái)政補(bǔ)貼政策，對(duì)不同的投保期限、保障水平、免賠率、被保險(xiǎn)人規(guī)模等條件提供差異化財(cái)政補(bǔ)貼，增加產(chǎn)品的靈活性。另一方面，持續(xù)大力推進(jìn)農(nóng)業(yè)信貸、擔(dān)保、投資融資等方面金融創(chuàng)新服務(wù)，解決農(nóng)民貸款難、貸款貴，減輕農(nóng)民和建檔立卡貧困戶(hù)自繳保費(fèi)的負(fù)擔(dān)。

業(yè)內(nèi)人士也建議，政府出臺(tái)相關(guān)政策，開(kāi)辟“保險(xiǎn)+期貨”模式下保險(xiǎn)公司進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)期貨交易綠色通道，允許從事相關(guān)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，通過(guò)降低保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面對(duì)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素，減少委托—代理成本，助力“保險(xiǎn)+期貨”模式的發(fā)展。

考慮到國(guó)外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶(hù)充分利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，黃思佳建議，擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)模，根據(jù)收入保險(xiǎn)品種需要，開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種。大力開(kāi)展收入保險(xiǎn)，加快農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)向“保價(jià)格、保收入”轉(zhuǎn)型。

同時(shí)，他還提到，在未來(lái)，需要引進(jìn)全程托管、種養(yǎng)生產(chǎn)、訂單農(nóng)業(yè)、收儲(chǔ)企業(yè)等涉及現(xiàn)貨的主體參與，推動(dòng)“全程托管服務(wù)+銀行+保險(xiǎn)+訂單農(nóng)業(yè)+期貨”的綜合模式，才能真正發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值的重要作用。