2023年第一季度長江商學(xué)院中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)調(diào)研結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)升至榮枯線上方，主要由企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活躍度反彈拉動(dòng)。企業(yè)融資環(huán)境整體寬松友好，但面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國際環(huán)境和多重超預(yù)期因素沖擊，大多企業(yè)認(rèn)為目前并非擴(kuò)大信貸和投資的好時(shí)機(jī)。

生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)回暖的同時(shí)產(chǎn)能過剩問題依舊是挑戰(zhàn)，積極的一面是本季度企業(yè)產(chǎn)能過剩規(guī)模有所縮減，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)和省份個(gè)數(shù)也均有所下降。汽車制造業(yè)進(jìn)入前五大產(chǎn)能過剩行業(yè)，黑龍江和遼寧一季度表現(xiàn)亮眼，退出產(chǎn)能過剩嚴(yán)重前十大地區(qū)行列。

疫情后生產(chǎn)活動(dòng)有序恢復(fù)，成本上升趨勢增強(qiáng)，價(jià)格上升趨勢減緩，企業(yè)面臨利潤變薄風(fēng)險(xiǎn)。中美貿(mào)易摩擦對(duì)產(chǎn)業(yè)總體影響持續(xù)減弱。

本調(diào)查從2014年第二季度開始，已進(jìn)行了近九年。調(diào)查采用電話訪談形式，樣本通過對(duì)國家統(tǒng)計(jì)局2013年經(jīng)濟(jì)普查規(guī)模以上（即銷售額大于2000萬元）的企業(yè)按行業(yè)、地區(qū)及規(guī)模分層的隨機(jī)抽樣產(chǎn)生。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的劃分標(biāo)準(zhǔn)，絕大多數(shù)（96%）為中小企業(yè)（用工人數(shù)小于1000，營收小于4億），而17%屬于小微企業(yè)（即用工人數(shù)小于300，營收小于2000萬）。

產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)升至榮枯線上方

第一季度，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)（52）暫時(shí)擺脫了連續(xù)三個(gè)季度停滯在榮枯臨界點(diǎn)（50）的狀況，展現(xiàn)出回升勢頭（圖1）。

從構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的三個(gè)擴(kuò)散指數(shù)分別來看，經(jīng)營狀況擴(kuò)散指數(shù)（57）較上期和去年同期均有提升，體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營活躍度的反彈；投資時(shí)機(jī)擴(kuò)散指數(shù)（47）較上期和去年同期亦有提升；擴(kuò)張型投資的企業(yè)比例（5%）較去年同期上漲2%，較上期提升1%，顯示出一部分企業(yè)在信心和資源充足的情況下選擇繼續(xù)擴(kuò)張，但整體上投資仍然疲軟（94%企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)在不是好的投資時(shí)機(jī)），有固定資產(chǎn)投資的企業(yè)比例為11%，較2022年第四季度的12%略有下降（圖2）。

可以看出，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國際環(huán)境和多重超預(yù)期因素沖擊，企業(yè)對(duì)未來擴(kuò)張大都持有謹(jǐn)慎態(tài)度。這在一定程度上也與企業(yè)預(yù)期經(jīng)營狀況擴(kuò)散指數(shù)的表現(xiàn)相符。后者（52）較去年四季度未見改善，且低于今年一季度的經(jīng)營狀況擴(kuò)散指數(shù)（表1）。

總的來看，一季度產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的提升主要由經(jīng)營狀況擴(kuò)散指數(shù)拉動(dòng)，表明企業(yè)在過去一段短時(shí)間內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)狀有所好轉(zhuǎn)，對(duì)投資時(shí)機(jī)評(píng)價(jià)穩(wěn)中有升，但經(jīng)營狀況升溫的可持續(xù)性將是未來關(guān)注的重點(diǎn)。

生產(chǎn)量與用電量擴(kuò)散指數(shù)達(dá)2014年調(diào)查以來的次高

從反映實(shí)際生產(chǎn)狀況的生產(chǎn)量擴(kuò)散指數(shù)（57）及用電量擴(kuò)散指數(shù)（57）考察，二者較2022年一季度、2022年四季度均有較大幅度的提升，佐證了今年一季度產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的回暖?；厮荼菊{(diào)查自2014年開始以來兩項(xiàng)指數(shù)演變趨勢，僅有2020年二季度的生產(chǎn)量擴(kuò)散指數(shù)（60）和用電量指數(shù)（61）雙雙高于本季度。將這兩度高峰結(jié)合起來看，皆出現(xiàn)在新冠疫情有較大好轉(zhuǎn)之后的一個(gè)季度，由此可見疫情放開對(duì)于生產(chǎn)活動(dòng)的大規(guī)模恢復(fù)具有顯著的正向效應(yīng)（圖3）。此外，企業(yè)一季度高漲的生產(chǎn)或與去年底因疫情達(dá)峰而未完成的訂單也有關(guān)聯(lián)。

產(chǎn)能過剩問題依舊是挑戰(zhàn)

一方面生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)在復(fù)蘇，另一方面產(chǎn)能過剩的狀況依舊未改。當(dāng)前季度，無論國內(nèi)供給過剩擴(kuò)散指數(shù)（97）還是國外供給過剩擴(kuò)散指數(shù)（100）都處于歷史高位，且暫無下降趨勢（圖4）。

值得注意的是，2021年三季度起，國外供給過剩擴(kuò)散指數(shù)超過國內(nèi)供給過剩擴(kuò)散指數(shù)，并至今保持頂格，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、?jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升等因素致使外需增長持續(xù)放緩成為外貿(mào)面臨的最大壓力。

積極的一面是，從企業(yè)層面看，產(chǎn)能過剩超過10%的企業(yè)比例（59%）在2023 一季度有了較大幅度縮減，較上期下降11%，表明一季度企業(yè)產(chǎn)能過剩規(guī)模有所減小。此外，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重行業(yè)個(gè)數(shù)（29）及產(chǎn)能過剩嚴(yán)重省份個(gè)數(shù)（25）也均有所下降（圖5）。

從行業(yè)角度，2023年一季度產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的29個(gè)行業(yè)中前五位分別為非金屬礦采選業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、汽車制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)（表2）。

值得注意的是，與過往季度調(diào)查結(jié)果相比，汽車制造業(yè)首次進(jìn)入前五大產(chǎn)能過剩行業(yè)。即便一季度汽車市場打響了激烈的價(jià)格戰(zhàn)，消費(fèi)也相對(duì)低迷。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，汽車產(chǎn)銷分別完成621萬輛和607.6萬輛，同比分別下降4.3%和6.7%。原因在于，受燃油車購置稅優(yōu)惠2023年退出和新能源車國補(bǔ)取消預(yù)期影響，2022年底國內(nèi)車市出現(xiàn)了“翹尾”現(xiàn)象，透支了部分消費(fèi)。同時(shí)，在國六B排放標(biāo)準(zhǔn)于今年7月1日正式實(shí)施前，消費(fèi)者也會(huì)有觀望情緒。價(jià)格戰(zhàn)更是讓消費(fèi)者產(chǎn)生了等待更低價(jià)的心理。綜上，多因素作用使得汽車制造業(yè)面臨較嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。

從省份角度，貴州、湖北、新疆、吉林、云南為前五大產(chǎn)能過剩省份。貴州新進(jìn)入前五大產(chǎn)能過剩省份且列首位，黑龍江和遼寧則下榜（表3）。

根據(jù)一季度數(shù)據(jù)，黑龍江GDP增速5.1%，遼寧GDP增速4.7%，東三省GDP增速集體跑贏全國平均水平（4.5%），這與中俄貿(mào)易升溫不無關(guān)系。一季度黑龍江對(duì)俄羅斯進(jìn)出口490.4億元人民幣，同比增長24.5%；遼寧對(duì)俄羅斯進(jìn)出口111.2億元人民幣，同比增長63.2%。

成本上升趨勢增強(qiáng)，價(jià)格上升趨勢減緩，面臨利潤變薄風(fēng)險(xiǎn)

成本上漲問題較2022年一季度有所緩解，但與2022年四季度相比有抬頭趨勢。單位成本擴(kuò)散指數(shù)（62）和勞動(dòng)力成本擴(kuò)散指數(shù)（53）較前一季度略有上升，原材料成本擴(kuò)散指數(shù)（62）持平于前一季度，表明企業(yè)成本壓力整體趨穩(wěn)。但單位成本上升>3%的企業(yè)占比（44%）與原材料成本上升>3%的企業(yè)占比（23%）較上期分別上漲24%和12%（圖6）。換言之，認(rèn)為成本上升或持平的企業(yè)比例變化有限，但從成本上升的程度看，企業(yè)的成本壓力有所提升。

生產(chǎn)成本提升的同時(shí)，我們關(guān)注到價(jià)格擴(kuò)散指數(shù)自2022年一季度的66持續(xù)下降至本季度的54（圖7），說明價(jià)格整體仍呈上漲趨勢但程度有所放緩。就業(yè)情況擴(kuò)散指數(shù)從2022年一季度的47逐步提升至本季度的50，勞動(dòng)力成本下降與就業(yè)輕微向好并存（圖6和7）。春節(jié)后隨著生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，外出求職和轉(zhuǎn)換工作的求職者陸續(xù)找到工作，帶動(dòng)就業(yè)情況好轉(zhuǎn)，尤其是吸納農(nóng)民工就業(yè)較多的制造業(yè)、建筑業(yè)就業(yè)人員較上期增加。疫情放開后可異地流動(dòng)參加工作的勞動(dòng)力數(shù)量開始增加，勞動(dòng)力市場供給擴(kuò)大勞動(dòng)力成本逐漸降低。

金融機(jī)構(gòu)借貸態(tài)度保持積極，新增貸款企業(yè)占比微升

企業(yè)融資環(huán)境整體寬松友好，金融機(jī)構(gòu)借貸態(tài)度擴(kuò)散指數(shù)（67）保持積極，貸款利率變化擴(kuò)散指數(shù)同上期（50）（表4）。一季度新增貸款占比（1.4%）較2022年全年有提升，企業(yè)投資需求擴(kuò)張但仍保持在較低水平（圖8）。自本報(bào)告開啟調(diào)查以來，這一指標(biāo)的高峰為2015年二季度的8%。

沒有新增貸款企業(yè)中無資金需求的比例（98%）仍在高位，說明絕大多數(shù)企業(yè)主要由于沒有資金需求而不需要貸款，并非是由于借款障礙，表明制造企業(yè)認(rèn)為目前并非擴(kuò)大信貸和投資的好時(shí)機(jī)。

成品庫存和原材料庫存上升的企業(yè)占比顯著增加，或體現(xiàn)企業(yè)預(yù)期需求升溫

有成品庫存的企業(yè)占比較為穩(wěn)定，但成品庫存和原材料庫存上升的企業(yè)占比顯著增加，一季度均達(dá)36%（圖9）。

體現(xiàn)在指數(shù)上，成品庫存擴(kuò)散指數(shù)（57）較上期（35）有較大提升（圖7）。庫存增加往往有兩種可能性，其一是企業(yè)預(yù)期訂單增加，進(jìn)而主動(dòng)增加庫存，其二是供大于求被動(dòng)接受產(chǎn)能過剩。從指標(biāo)成品存貨消化時(shí)間>3個(gè)月的企業(yè)比例與去年同期持平（9%）看，成品庫存雖然增加，但成品存貨消化時(shí)間并沒有變長，這表明可能是企業(yè)預(yù)期需求升溫而擴(kuò)大了成品和原材料庫存。值得注意的是，汽車制造行業(yè)正積極采取行動(dòng)去庫存，數(shù)據(jù)顯示汽車制造業(yè)當(dāng)期成品庫存水平上升企業(yè)數(shù)占比僅為14.86%。

中美貿(mào)易摩擦影響顯著下降

從2023年一季度數(shù)據(jù)來看，認(rèn)為中美貿(mào)易摩擦對(duì)企業(yè)有負(fù)面影響的比例僅為9%，較去年同期下降了6個(gè)百分點(diǎn)，中美貿(mào)易摩擦總體影響持續(xù)降低（圖10）。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，一季度中國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值9.89萬億元人民幣，同比增長4.8%。今年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，我國對(duì)“一帶一路”沿線國家進(jìn)出口額同比增長16.8%；今年也是建設(shè)更為緊密的中國—東盟命運(yùn)共同體重大倡議提出10周年，東盟由中國第三大貿(mào)易伙伴躍升為第一大貿(mào)易伙伴；受益于RCEP實(shí)施生效帶來的政策紅利，一季度中國企業(yè)在RCEP項(xiàng)下享惠進(jìn)口貨值182.5億元，減讓稅款4.8億元。

整體而言，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)明顯回暖。盡管來自需求和成本的挑戰(zhàn)仍然并存，在當(dāng)前國際形勢下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出良好韌勁。從維護(hù)全球糧食和能源安全到穩(wěn)定物流體系互聯(lián)互通，從推動(dòng)投資經(jīng)貿(mào)合作量質(zhì)齊升到增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，在時(shí)代變局和外需不振壓力下，積極拓展同東南亞、俄羅斯、非洲、中東等地區(qū)的新型貿(mào)易關(guān)系是我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要命題。

近年來，中俄雙邊貿(mào)易額持續(xù)攀升，經(jīng)貿(mào)合作不斷加深，2022年全年中俄貿(mào)易額為1902.72億美元，同比增長29.3%。在RCEP生效及“一帶一路”背景下，中國與東南亞尤其是東盟雙方貿(mào)易呈現(xiàn)出持續(xù)向好的局面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新發(fā)展機(jī)遇也有望推動(dòng)區(qū)域內(nèi)自由貿(mào)易合作程度加深，為中國和東南亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入新動(dòng)力。中非雙方依托中非合作論壇、“一帶一路”合作機(jī)制，逐漸形成了全方位、多層次、立體化的合作框架，中非經(jīng)貿(mào)合作持續(xù)深入有助于雙方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中東國家與中國經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，雙方經(jīng)貿(mào)合作展現(xiàn)出強(qiáng)勁的活力和潛力。2022年中國同中東國家的貿(mào)易額達(dá)5071.52億美元，同比增長27.1%，中國保持中東第一大貿(mào)易伙伴地位?？梢?，探尋雙邊和多邊貿(mào)易合作是我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)的有力支撐。

（甘潔系長江商學(xué)院金融學(xué)教授、金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任，李學(xué)楠系長江商學(xué)院金融學(xué)教授、中國產(chǎn)業(yè)政策研究中心主任。長江商學(xué)院研究員孟繁怡、雷亞男、姜柄函對(duì)調(diào)研及報(bào)告亦有貢獻(xiàn)）