6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。

此次LPR調(diào)降主要靠前期政策利率降息驅(qū)動(dòng)（6月央行OMO和MLF操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)）。LPR是由具有代表性的報(bào)價(jià)行，根據(jù)本行對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，以MLF利率加點(diǎn)的方式報(bào)價(jià)，即“LPR=MLF利率（政策利率）+商業(yè)銀行加點(diǎn)”，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主要參考LPR進(jìn)行貸款定價(jià)。LPR報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)時(shí)將綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和市場(chǎng)供求等因素。LPR會(huì)及時(shí)充分反映市場(chǎng)利率變化。

自2022年8月，1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.3%，時(shí)隔10個(gè)月后，LPR再次啟動(dòng)降息，且5年期LPR再次調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。其主要原因是，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行雖回升向好，但外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，內(nèi)部恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，宏觀貨幣政策在擴(kuò)大需求上應(yīng)積極發(fā)力。

筆者認(rèn)為，因從寬貨幣（增加基礎(chǔ)貨幣）到寬信用（實(shí)體使用貨幣），中間隔著一層關(guān)鍵的“寬信心”。當(dāng)前私人部門(mén)（民企投資、居民消費(fèi)）預(yù)期較弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)寬信用依舊存在著較大障礙。

此外，恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，而內(nèi)需中，消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù)，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。擴(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵應(yīng)在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。

2023年6月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采取更加有力的措施，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好”“圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施”。

筆者認(rèn)為，此次LPR降息，僅是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的開(kāi)始，后續(xù)“一批政策措施”正在路上。筆者建議，應(yīng)給予市場(chǎng)主體，尤其是民營(yíng)企業(yè)在法律制度層面更大力度的支持，從而持續(xù)提振市場(chǎng)主體信心，幫助企業(yè)恢復(fù)元?dú)狻?/p>

（張奧平為經(jīng)觀未來(lái)研究院院長(zhǎng)）