本期空降大V上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授巫景飛的主要觀點(diǎn)：

①大家不要只關(guān)注某一類理財(cái)產(chǎn)品，而是具有理財(cái)?shù)囊庾R(shí)

②理財(cái)產(chǎn)品并不重要，關(guān)鍵在于關(guān)注各種理財(cái)產(chǎn)品背后的漲跌邏輯，以及時(shí)機(jī)的組合

③基金，尤其是公募基金，本質(zhì)上是一個(gè)開(kāi)放型的平臺(tái)，大家經(jīng)?？梢陨曩?gòu)贖回，公募基金經(jīng)理也會(huì)由于散戶的行為而被迫改變

④買基金，擇時(shí)遠(yuǎn)比選基金經(jīng)理更重要

沉浸式與資深大V“面對(duì)面”聊天，是加入Vlubhouse就可以輕松獲得的粉絲體驗(yàn)。

我們會(huì)不定期邀請(qǐng)一財(cái)號(hào)的大V空降Vlubhouse一財(cái)號(hào)粉絲群，大V將由他們聚焦的不同領(lǐng)域，全方位解答粉絲關(guān)于時(shí)事、消費(fèi)、金融、政策等一系列困惑。

第11期大V空降活動(dòng)中，我們邀請(qǐng)到了上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授巫景飛，與Vlubhouse粉絲進(jìn)行了為時(shí)30分鐘的對(duì)談，來(lái)看看我們都聊了什么。

問(wèn)題一：今年上半年，限額以上金銀珠寶零售總額為1689億元，同比增長(zhǎng)17.5%，僅低于餐飲類零售總額增速，位居第二。在社交媒體上，投資黃金被視為“投資平替”，也成了年輕人中的熱詞。據(jù)《2022年中國(guó)黃金首飾行業(yè)洞察報(bào)告》顯示，2016-2021年，年輕人購(gòu)置黃金的比例從16%增長(zhǎng)至59%，成為金飾消費(fèi)潛力最大的人群。

這屆年輕人是不是“不買基金買黃金”？您認(rèn)為年輕人為什么開(kāi)始買黃金了？怎樣才能讓年輕人重新關(guān)注起其他理財(cái)產(chǎn)品？

巫景飛：我個(gè)人感覺(jué)是這樣的，基金首先是一個(gè)大的理財(cái)產(chǎn)品，這幾年大家對(duì)基金比較冷淡，相對(duì)來(lái)講，黃金這幾年的表現(xiàn)倒是不錯(cuò)。無(wú)論從2020年疫情期間的表現(xiàn)。還有俄烏沖突貴金屬的表現(xiàn)都比較好。其實(shí)黃金是國(guó)際定價(jià)的商品，那么中國(guó)的資本市場(chǎng)不好，恰恰跟它之間呈現(xiàn)一種負(fù)相關(guān)性，在這樣的負(fù)相關(guān)性的情況下，黃金價(jià)格相對(duì)來(lái)講，走勢(shì)雖然有波動(dòng)，但總體上升，這樣就吸引了很多的投資人的關(guān)注。

這個(gè)關(guān)注一方面來(lái)自于比價(jià)效應(yīng)，另外一方面也應(yīng)該說(shuō)也來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的一些助推。這個(gè)不完全是珠寶，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)也可以買軟黃金，我們的基金當(dāng)中也有黃金ETF，其實(shí)這些信息的流暢讓很多年輕人都了解了，原來(lái)我們作為普通人，買黃金首飾除了做裝飾之外，它也是非常好的保值增值的產(chǎn)品，這樣的話，更多的年輕人就關(guān)注到這個(gè)東西，我覺(jué)得這可能是一個(gè)非常重要的原因；最重要的就是因?yàn)辄S金漲價(jià)了。

如果價(jià)格不漲，如果只圖它單一的裝飾功能，我覺(jué)得大部分人也不會(huì)花更多的精力在這上面。那我想最后表達(dá)一個(gè)觀點(diǎn)，就是大類資產(chǎn)配置對(duì)我們普通人來(lái)講非常重要，能夠使我們的各類資產(chǎn)能夠更好地組合在一起。

我相信，未來(lái)還會(huì)有更多的年輕人，會(huì)用更廣闊的視野看待各種理財(cái)產(chǎn)品。首先黃金是理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)然我講的黃金包括好多種，有ETF、軟黃金等。當(dāng)然黃金本身也有自己，被當(dāng)做裝飾、禮物等。我個(gè)人覺(jué)得，黃金可能因?yàn)槭菄?guó)際定價(jià)的產(chǎn)品，它的價(jià)格的關(guān)聯(lián)度還是很高的，可能過(guò)程當(dāng)中也會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，目前價(jià)位比較高，大家可以謹(jǐn)慎一點(diǎn)。

因?yàn)辄S金在疫情、國(guó)際沖突期間，本身的避險(xiǎn)效應(yīng)讓它被大家更好的關(guān)注到，同時(shí)又對(duì)比中國(guó)的股市、基金的下跌帶來(lái)了大家對(duì)這個(gè)商品的特殊的關(guān)注。

最后如何讓年輕人關(guān)注理財(cái)，我的理解是：大家不要只關(guān)注某一類理財(cái)產(chǎn)品，而是具有理財(cái)?shù)囊庾R(shí)。因?yàn)槿松谀贻p的時(shí)候，學(xué)會(huì)了儲(chǔ)蓄。學(xué)會(huì)了理財(cái)，就可以讓你辛辛苦苦得來(lái)的財(cái)富不會(huì)浪費(fèi)掉，在這個(gè)積累財(cái)富過(guò)程中，可以投資自己，讓自己的能力能夠逐漸提升。所以我覺(jué)得理財(cái)產(chǎn)品并不重要，關(guān)鍵在于關(guān)注各種理財(cái)產(chǎn)品背后的漲跌邏輯，以及時(shí)機(jī)的組合。這些技能，說(shuō)實(shí)話，在我們的人生成長(zhǎng)當(dāng)中，以我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)，其實(shí)大部分人是沒(méi)有的，哪怕是像我們大學(xué)的商科其實(shí)也是非常薄弱的。我覺(jué)得非常有必要，現(xiàn)在的年輕人一定要在理財(cái)方面做進(jìn)一步的學(xué)習(xí)，提升自己的這方面的知識(shí)，讓自己的財(cái)富穿越周期。

問(wèn)題二：今年是中國(guó)影史暑期檔票房最快破100億元紀(jì)錄的一年。有人認(rèn)為，電影票房的火爆來(lái)源于國(guó)產(chǎn)電影的全面崛起以及中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新；也有觀點(diǎn)認(rèn)為是疫后的爆發(fā)、暑期檔天氣帶動(dòng)的票房。您怎么看電影市場(chǎng)，還能火多久？擴(kuò)展到暑期文旅消費(fèi)市場(chǎng)，能給下半年消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)性嗎？

巫景飛：電影市場(chǎng)最近的確很好，有好多好片子上映，為什么電影票房最近能夠大火，我個(gè)人覺(jué)得最重要的因素，應(yīng)該還是疫情之后的消費(fèi)反彈。因?yàn)榇蠹以谝咔槠陂g，觀影條件受限，也有很多累積的很多好的作品沒(méi)有發(fā)布出來(lái)，所以這是需求上的一種報(bào)復(fù)性滿足；還有一個(gè)我覺(jué)得非常重要一點(diǎn)，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中正在下行，面臨很多挑戰(zhàn)。在這過(guò)程當(dāng)中，大家在情緒上也特別需要關(guān)懷，我覺(jué)得電影本質(zhì)很重要的功能，就是在情緒上的安撫，從這個(gè)方面也帶來(lái)新的需求。電影作為一種虛擬作品，能給觀眾帶來(lái)好的享受，同時(shí)它的價(jià)格又不是特別高。

文旅市場(chǎng)最近也很火，大家看經(jīng)常刷抖音視頻，會(huì)看到很多文旅市場(chǎng)，很多景點(diǎn)景區(qū)有很多人。我覺(jué)得這都是疫情之后很正常的表現(xiàn)。因?yàn)榇蠹铱傁Ｍ谝咔橹髮?duì)自己的情感進(jìn)行一些撫慰，這些現(xiàn)象是疫情之后的一個(gè)集中性的爆發(fā)，至于會(huì)不會(huì)火下去，可能隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)往下走，大家會(huì)感受到，可能這些東西并不一定能夠?qū)嵸|(zhì)性地去解決問(wèn)題，情緒價(jià)值終有盡頭，大家人終歸還是理性的，我覺(jué)得市場(chǎng)可能還會(huì)有一部分的回調(diào)。

當(dāng)然，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整本身也是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象。

絕大部分的經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，一般經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，娛樂(lè)電影產(chǎn)業(yè)往往能夠向上，這個(gè)時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)，原來(lái)的很多制造業(yè)的行業(yè)，正因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)比較好，所以就能扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)很多服務(wù)行業(yè)。我相信，中國(guó)文旅行業(yè)，雖然不會(huì)永遠(yuǎn)火爆，像疫情之后的報(bào)復(fù)性反彈漲那么多，但是總體來(lái)講，它的比重會(huì)逐漸上升，這也是向服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要的一個(gè)環(huán)節(jié)和步驟，而且我相信在這樣的過(guò)程當(dāng)中，因?yàn)榇蠹业目臻e時(shí)間多了，觀眾有耐心了，演員也有檔期了，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)沒(méi)有以前那么好，大家更有時(shí)間去創(chuàng)作更好的作品。那我覺(jué)得往往在未來(lái)這幾年，我特別相信會(huì)有一些非常好的、接地氣的、偉大的作品能夠被創(chuàng)作出來(lái)。

我個(gè)人覺(jué)得，從總體消費(fèi)來(lái)講，經(jīng)濟(jì)不好的話，消費(fèi)整體還是會(huì)下行，在下行當(dāng)中結(jié)構(gòu)性會(huì)發(fā)生變化。有些結(jié)構(gòu)比例會(huì)上升，比如說(shuō)影視娛樂(lè)；但有些比如說(shuō)像耐消品，比如家電、手機(jī)、汽車這些可能會(huì)轉(zhuǎn)換成各類服務(wù)型、體驗(yàn)型的商品。我對(duì)中國(guó)的文娛產(chǎn)業(yè)還是比較有信心的，我相信偉大的作品會(huì)被醞釀出來(lái)，這個(gè)行業(yè)會(huì)迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展周期。

問(wèn)題三：今年明星基金經(jīng)理虧損大，是不是在去泡沫？今年下半年股票市場(chǎng)怎么看？

巫景飛：基金是一個(gè)工具，是我們通過(guò)基金經(jīng)理幫我們來(lái)配置各種資產(chǎn)的一種手段。當(dāng)然大家更關(guān)注的是股票型基金。為什么呢？因?yàn)楣善毙突鸾?jīng)常大起大伏，波動(dòng)比較大，甚至在某些大行情來(lái)的時(shí)候，讓很多人會(huì)對(duì)股票型基金抱有不切實(shí)際的幻想。

基金，尤其是公募基金，本質(zhì)上是一個(gè)開(kāi)放型的平臺(tái)，大家經(jīng)?？梢陨曩?gòu)贖回。普通人的行為未必反映了公募基金經(jīng)理的行為，公募基金經(jīng)理也會(huì)由于散戶的行為而被迫改變。我覺(jué)得，這是一個(gè)非常重要的基本原理?；鸬膬糁翟诓粩嗷卣{(diào)，其實(shí)表現(xiàn)的就是我們的資本市場(chǎng)在不斷下行，那是不是說(shuō)它就是“去泡沫”呢？那看你怎么定義這個(gè)泡沫，但我認(rèn)為是前一段時(shí)間過(guò)度、各方力量，包括基金銷售機(jī)構(gòu)，包括銀行誘導(dǎo)，這個(gè)時(shí)候不是提示風(fēng)險(xiǎn)，而是更加擴(kuò)大規(guī)模。當(dāng)然，來(lái)了這筆錢之后，又去配置，又去推高了所謂的原來(lái)的一些股價(jià)，尤其經(jīng)理還有抱團(tuán)的行為。

這樣的一種抱團(tuán)的行為之后，就會(huì)進(jìn)一步加劇股價(jià)的上升。當(dāng)然，崩塌的時(shí)候你就會(huì)發(fā)現(xiàn)它跑的也特別快，可以看到很多基金的總規(guī)模能縮水到一半兒，那這個(gè)就是基民的行為，叫追漲殺跌?？瓷先ナ菣C(jī)構(gòu)投資的這些基金經(jīng)理，實(shí)際上背后還是散戶的行為，這里的原因成因非常復(fù)雜，如果這么講的話，它的確是去泡沫。原來(lái)由于抱團(tuán)、由于追漲帶來(lái)股票價(jià)格的過(guò)度上漲，這時(shí)候就開(kāi)始均值回調(diào)?？梢韵胂?，其實(shí)前期漲的時(shí)候基金規(guī)模很小，放量上漲的時(shí)候很多錢追進(jìn)去，虧損的時(shí)候虧的更多，其實(shí)大部分基民也掙不到錢。

其實(shí)從現(xiàn)在來(lái)講，現(xiàn)在的去買基金其實(shí)是個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。

買基金，擇時(shí)遠(yuǎn)比選基金經(jīng)理更重要。因?yàn)樵倥５男陆?jīng)理，在特別貴的市場(chǎng)下，他也很難做出他的超額收益來(lái)。所以我們作為投資者，就要理解這個(gè)機(jī)理和機(jī)制。

問(wèn)題四：AI大模型的大廠，如何才能率先勝出？

巫景飛：首先，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在很多（企業(yè)）都在研究大模型，我覺(jué)得這是未來(lái)一個(gè)非常重要的方向。Open AI開(kāi)了這樣的先河之后，只是一個(gè)起點(diǎn)，它會(huì)是成為未來(lái)的人接口的重要的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，就像我們跟互聯(lián)網(wǎng)的交互，搜索引擎成為了重要的接口一樣，正因?yàn)樗苤匾@是平等的開(kāi)放的舞臺(tái)，所以就會(huì)出現(xiàn)“百團(tuán)大戰(zhàn)”。但是在這過(guò)程當(dāng)中就會(huì)卷，這種通常意義的卷，它本身不是壞事，這是任何一個(gè)行業(yè)發(fā)展必然要經(jīng)歷的一個(gè)過(guò)程。對(duì)于某一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，可以思考一下你有沒(méi)有能力去跟大家一起卷。

大模型，誰(shuí)能卷出來(lái)，就看大家造化，看大家的實(shí)力。這個(gè)對(duì)于普通創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，選擇更開(kāi)放，更廉價(jià)的，然后你把你的場(chǎng)景給吃透。我相信未來(lái)，場(chǎng)景理解更強(qiáng)的人可能更有機(jī)會(huì)。而且大模型當(dāng)中，在競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中也會(huì)分層，會(huì)出現(xiàn)各種垂直的大模型。我覺(jué)得像通用化的東西，會(huì)有一些人來(lái)做，就像我們的電信運(yùn)營(yíng)商一樣，會(huì)有那么幾家，但這個(gè)不是指定的，也是經(jīng)營(yíng)出來(lái)的。然后在它的應(yīng)用生態(tài)上，會(huì)越來(lái)越多元，我個(gè)人覺(jué)得這個(gè)未來(lái)的機(jī)會(huì)還是非常多的。

大模型跟十年前平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)公司的玩法，其實(shí)本質(zhì)沒(méi)有任何的區(qū)別。經(jīng)濟(jì)規(guī)律總是相似的，所以我們要尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不要自以為是，不要總認(rèn)為我們某一個(gè)人比市場(chǎng)幾千萬(wàn)人、幾億人要聰明。要相信我們?nèi)耸歉叨葟?fù)雜的這互動(dòng)群體，市場(chǎng)集體投票的方式一定比某個(gè)人拍腦袋定下來(lái)（的規(guī)則）一定要有效的多。

以上則是巫景飛為一財(cái)號(hào)粉絲帶來(lái)的獨(dú)家觀點(diǎn)分享。在8月9日（周三）晚19:30，依然會(huì)有神秘嘉賓空降Vlubhouse一財(cái)號(hào)粉絲群，和大家進(jìn)行交流互動(dòng)，為粉絲帶來(lái)專屬的內(nèi)容。

Ta是誰(shuí)？又會(huì)講點(diǎn)啥？謎底很快揭曉。

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